FORM | 10-K |
☒ | ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 |
☐ | TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 |
Commission File Number: | 1-10777 |
AMBAC FINANCIAL GROUP, INC. |
Delaware | 13-3621676 | |||||||||||||
(State of incorporation) | (I.R.S. employer identification no.) | |||||||||||||
One World Trade Center | New York | NY | 10007 | |||||||||||
(Address of principal executive offices) | (Zip code) |
(212) | 658-7470 | ||||||||||
(Registrant’s telephone number, including area code) |
Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: | ||||||||||||||
Title of each class | Trading Symbols | Name of each exchange on which registered | ||||||||||||
Common Stock, par value $0.01 per share | AMBC | New York Stock Exchange | ||||||||||||
Warrants | AMBC WS | New York Stock Exchange |
Large accelerated filer | ☒ | Accelerated filer | ☐ | Non-accelerated filer | ☐ | Smaller reporting company | ☐ | Emerging growth company | ☐ |
Item Number | Page | Item Number | Page | |||||||||||||||||
PART II (CONTINUED) | ||||||||||||||||||||
1 | ||||||||||||||||||||
U.S. Insurance Statutory Basis Financial Results | ||||||||||||||||||||
Description of the Business | Ambac UK Financial Results Under UK Accounting Principles | |||||||||||||||||||
7A | Quantitative and Qualitative Disclosures about Market Risk | |||||||||||||||||||
8 | ||||||||||||||||||||
9 | ||||||||||||||||||||
9A | ||||||||||||||||||||
1A | 9B | |||||||||||||||||||
1B | ||||||||||||||||||||
2 | 10 | |||||||||||||||||||
3 | 11 | |||||||||||||||||||
4 | 12 | |||||||||||||||||||
13 | ||||||||||||||||||||
5 | 14 | |||||||||||||||||||
6 | ||||||||||||||||||||
7 | 15 | |||||||||||||||||||
Executive Summary | ||||||||||||||||||||
Critical Accounting Policies and Estimates | ||||||||||||||||||||
2021 | 2020 | ||||||||||||||||||||||
Investment Category ($ in millions) December 31, | Carrying Value (2) | Weighted Average Yield (1) | Carrying Value (2) | Weighted Average Yield (1) | |||||||||||||||||||
Municipal obligations | $ | 340 | 5.3 | % | $ | 358 | 4.8 | % | |||||||||||||||
Corporate securities | 613 | 2.2 | % | 1,077 | 3.9 | % | |||||||||||||||||
Foreign obligations | 87 | 0.5 | % | 98 | 0.2 | % | |||||||||||||||||
U.S. government obligations | 60 | 1.0 | % | 121 | 1.6 | % | |||||||||||||||||
Residential mortgage-backed securities | 252 | 7.3 | % | 302 | 6.6 | % | |||||||||||||||||
Asset-backed securities | 393 | 5.0 | % | 377 | 5.7 | % | |||||||||||||||||
Total long-term fixed maturity investments | 1,745 | 3.9 | % | 2,332 | 4.3 | % | |||||||||||||||||
Short-term investments | 519 | — | % | 617 | 0.1 | % | |||||||||||||||||
Other investments (3) | 690 | — | % | 595 | — | % | |||||||||||||||||
Total | $ | 2,955 | 2.9 | % | $ | 3,544 | 3.4 | % |
October 2021 | November 2021 | December 2021 | Fourth Quarter 2021 | ||||||||||||||||||||
Total Shares Purchased (1) | 8,057 | 1,342 | — | 9,399 | |||||||||||||||||||
Average Price Paid Per Share | $ | 14.38 | 16.49 | — | $ | 14.68 | |||||||||||||||||
Total Number of Shares Purchased as Part of Publicly Announced Plan | — | — | — | — | |||||||||||||||||||
Maximum Number of Shares That may Yet be Purchased Under the Plan | — | — | — | — |
December 31, | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Ambac Financial Group, Inc. | $100 | $71 | $77 | $96 | $68 | $71 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Russell 2000 Index | $100 | $113 | $100 | $123 | $147 | $167 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
S&P Completion Index | $100 | $116 | $104 | $131 | $171 | $191 |
Page | |||||
($ in millions) | ||||||||
Cash and short-term investments | $ | 125 | ||||||
Other investments (1) | 130 | |||||||
Other net assets | 14 | |||||||
Total | $ | 269 |
($ in billions) December 31, | 2021 | 2020 | Variance | ||||||||||||||||||||
Total | $ | 28,020 | $ | 33,888 | $ | (5,868) | (17) | % | |||||||||||||||
ACC | $ | 6,361 | $ | 8,458 | $ | (2,097) | (25) | % | |||||||||||||||
Watch List | $ | 3,824 | $ | 4,720 | $ | (896) | (19) | % |
($ in millions) | ||||||||
Net income (1) | $ | (7) | ||||||
Gain (losses) on foreign currency translation (net of tax) | (8) | |||||||
Unrealized gains (losses) on non-functional currency available-for-sale securities (net of tax) | 3 | |||||||
Impact on total comprehensive income (loss) | $ | (12) |
Gross Par Outstanding (1) (2) | Gross Loss and Loss Expense Reserves (1) (3) (4) | |||||||||||||
December 31, 2021 | ||||||||||||||
Structured Finance | 2,371 | (1,178) | ||||||||||||
Domestic Public Finance | 2,742 | 562 | ||||||||||||
Other | 1,189 | 17 | ||||||||||||
Loss expenses | — | 45 | ||||||||||||
Totals | 6,302 | (554) | ||||||||||||
December 31, 2020 | ||||||||||||||
Structured Finance | 2,945 | (1,212) | ||||||||||||
Domestic Public Finance | 3,016 | 724 | ||||||||||||
Other | 1,612 | 23 | ||||||||||||
Loss expenses | — | 68 | ||||||||||||
Totals | 7,573 | (397) |
December 31, | 2021 | 2020 | |||||||||
Public Finance (1) (2) | $ | 12,360 | $ | 15,497 | |||||||
Structured Finance | 4,904 | 6,337 | |||||||||
International Finance | 10,756 | 12,054 | |||||||||
Total net par outstanding | $ | 28,020 | $ | 33,888 |
Risk Name | Country-Bond Type | Ambac Ratings (1) | Ultimate Maturity Year | Net Par Outstanding | % of Total Net Par Outstanding | |||||||||||||||||||||||||||||||||
IF | AUK | Capital Hospitals plc (2) | UK-Infrastructure | A- | 2046 | 925 | 3.3 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
IF | AUK | Anglian Water | UK-Utility | A- | 2035 | 905 | 3.2 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
IF | AUK | Mitchells & Butlers Finance plc-UK Pub Securitisation | UK-Asset Securitizations | BBB | 2033 | $ | 892 | 3.2 | % | |||||||||||||||||||||||||||||
IF | AUK | Aspire Defence Finance plc | UK-Infrastructure | A- | 2040 | 836 | 3.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
IF | AUK | National Grid Gas | UK-Utility | BBB+ | 2037 | 835 | 3.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
IF | AUK | Posillipo Finance II S.r.l | Italy-Sub-Sovereign | BIG | 2035 | 661 | 2.4 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
PF | AAC | New Jersey Transportation Trust Fund Authority - Transportation System | US-Lease and Tax-backed Revenue | BBB- | 2036 | 623 | 2.2 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
IF | AUK | National Grid Electricity Transmission | UK-Utility | BBB+ | 2036 | 557 | 2.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
IF | AUK | RMPA Services plc | UK-Infrastructure | BBB+ | 2038 | 550 | 2.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
IF | AUK | Catalyst Healthcare (Manchester) Financing plc (2) | UK-Infrastructure | BBB- | 2040 | 541 | 1.9 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
Total | $ | 7,325 | 26.2 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
PF = Public Finance, SF = Structured Finance, IF = International Finance AAC = Ambac Assurance, AUK = Ambac UK |
($ in millions) | Range of Maturity | Ambac Ratings (1) | Net Par Outstanding | Net Par and Interest Outstanding (2)(4) | Ever-to-Date Net Claims Paid (3) | |||||||||||||||||||||||||||
PR Infrastructure Financing Authority (Special Tax Revenue) | 2023-2044 | BIG | $ | 403 | $ | 872 | $ | 202 | ||||||||||||||||||||||||
PR Highways and Transportation Authority (1998 Resolution - Senior Lien Transportation Revenue) | 2022-2042 | BIG | 394 | 620 | 164 | |||||||||||||||||||||||||||
PR Convention Center District Authority (Hotel Occupancy Tax) | 2028-2031 | BIG | 86 | 123 | 72 | |||||||||||||||||||||||||||
PR Public Buildings Authority - Guaranteed by the Commonwealth of Puerto Rico | 2022-2035 | BIG | 83 | 139 | 96 | |||||||||||||||||||||||||||
PR Sales Tax Financing Corporation - Senior Sales Tax Revenue (COFINA) | 2047-2054 | BIG | 73 | 648 | 37 | |||||||||||||||||||||||||||
Commonwealth of Puerto Rico - General Obligation Bonds | 2022-2023 | BIG | 11 | 12 | 56 | |||||||||||||||||||||||||||
PR Highways and Transportation Authority (1968 Resolution - Highway Revenue) | 2022-2027 | BIG | 4 | 9 | 25 | |||||||||||||||||||||||||||
Total Net Exposure to The Commonwealth of Puerto Rico and Related Entities | $ | 1,054 | $ | 2,423 | $ | 652 |
Net Par Outstanding Amortization (1) ($ in millions) | Estimated Net Amortization | |||||||
2022 | $ | 2,395 | ||||||
2023 | 1,584 | |||||||
2024 | 1,814 | |||||||
2025 | 1,468 | |||||||
2026 | 1,385 | |||||||
2022-2026 | $ | 8,646 | ||||||
2027-2031 | 6,131 | |||||||
2032-2036 | 6,817 | |||||||
2037-2041 | 3,544 | |||||||
After 2041 | 2,882 | |||||||
Total | $ | 28,020 |
Currency ($ in millions) | Net Par Amount Outstanding in Base Currency | Net Par Amount Outstanding in U.S. Dollars | Percentage of Net Par Amount Outstanding | ||||||||||||||
U.S. Dollars | $ | 17,497 | $ | 17,497 | 62 | % | |||||||||||
British Pounds | £ | 6,690 | 9,054 | 32 | % | ||||||||||||
Euros | € | 1,113 | 1,267 | 5 | % | ||||||||||||
Australian Dollars | A$ | 279 | 202 | 1 | % | ||||||||||||
Total | $ | 28,020 | 100 | % |
Bond Type ($ in millions) | Net Par Outstanding | ||||||||||
December 31, | 2021 | 2020 | |||||||||
Public Finance: | |||||||||||
Puerto Rico | $ | 1,054 | $ | 1,070 | |||||||
Military Housing | 370 | 308 | |||||||||
Other | 317 | 1,057 | |||||||||
Total Public Finance | 1,741 | 2,435 | |||||||||
Structured Finance: | |||||||||||
RMBS | 2,170 | 2,800 | |||||||||
Student loans | 302 | 512 | |||||||||
Total Structured Finance | 2,472 | 3,312 | |||||||||
International Finance: | |||||||||||
Sovereign/sub-sovereign | 774 | 742 | |||||||||
Transportation | 389 | 760 | |||||||||
Other | 62 | 72 | |||||||||
Total International Finance | 1,225 | 1,574 | |||||||||
Total | $ | 5,438 | $ | 7,321 |
Bond Type ($ in millions) | Ceded Par Amount Outstanding | ||||||||||
December 31, | 2021 | 2020 | |||||||||
Public Finance: | |||||||||||
Lease and tax-backed revenue | $ | 1,618 | $ | 1,156 | |||||||
General obligation | 1,458 | 1,327 | |||||||||
Housing revenue | 922 | 934 | |||||||||
Transportation revenue | 749 | 586 | |||||||||
Other | 612 | 509 | |||||||||
Total Public Finance | 5,359 | 4,512 | |||||||||
Structured Finance: | |||||||||||
Structured insurance | 313 | 115 | |||||||||
Investor-owned utilities | 222 | 224 | |||||||||
Other | 185 | 280 | |||||||||
Total Structured Finance | 720 | 619 | |||||||||
Total Domestic | 6,079 | 5,131 | |||||||||
International Finance: | |||||||||||
Total International Finance | 23 | 51 | |||||||||
Total | $ | 6,102 | $ | 5,182 | |||||||
Percentage of Gross Par Ceded | 18 | % | 13 | % |
($ in millions) Year Ended December 31, | 2021 | 2020 | 2019 | ||||||||||||||
Revenues: | |||||||||||||||||
Net premiums earned | $ | 47 | $ | 54 | $ | 66 | |||||||||||
Net investment income | 139 | 122 | 227 | ||||||||||||||
Net investment gains (losses), including impairments | 7 | 22 | 81 | ||||||||||||||
Net gains (losses) on derivative contracts | 22 | (50) | (50) | ||||||||||||||
Net realized gains (losses) on extinguishment of debt | 33 | — | — | ||||||||||||||
Other income (expense) (1) | 27 | 3 | 134 | ||||||||||||||
Income (loss) on variable interest entities | 7 | 5 | 38 | ||||||||||||||
Expenses: | |||||||||||||||||
Losses and loss expenses (benefit) | (88) | 225 | 13 | ||||||||||||||
Intangible amortization | 55 | 57 | 295 | ||||||||||||||
Operating expenses | 126 | 92 | 103 | ||||||||||||||
Interest expense | 187 | 222 | 269 | ||||||||||||||
Provision (benefit) for income taxes | 18 | (3) | 32 | ||||||||||||||
Net income (loss) | (16) | (437) | (216) | ||||||||||||||
Net income (loss) attributable to common stockholders | $ | (17) | $ | (437) | $ | (216) |
($ in millions) Year Ended December 31, | 2021 | 2020 | 2019 | ||||||||||||||
Securities available-for-sale: Ambac-insured (including LSNI and Sitka Senior Secured Notes) | $ | 45 | $ | 62 | $ | 121 | |||||||||||
Securities available-for-sale and short-term other than Ambac-insured | 29 | 41 | 75 | ||||||||||||||
Other investments (includes trading securities) | 66 | 19 | 32 | ||||||||||||||
Net investment income | $ | 139 | $ | 122 | $ | 227 |
($ in millions) Year Ended December 31, | 2021 | 2020 | 2019 | ||||||||||||||
Net realized gains on securities sold or called | $ | 11 | $ | 26 | $ | 59 | |||||||||||
Foreign exchange gains (losses) | (5) | (4) | 22 | ||||||||||||||
Credit impairment | — | — | — | ||||||||||||||
Intent / requirement to sell impairments | — | — | — | ||||||||||||||
Total net investment gains, including impairments | $ | 7 | $ | 22 | $ | 81 |
($ in millions) Year Ended December 31, | 2021 | 2020 | 2019 | ||||||||||||||
Structured Finance (1) | $ | (20) | $ | (52) | $ | (111) | |||||||||||
Domestic Public Finance | (73) | 256 | 250 | ||||||||||||||
Other (2) | 4 | 21 | (127) | ||||||||||||||
Totals (3) | $ | (88) | $ | 225 | $ | 13 |
($ in millions) Year Ended December 31, | 2021 | 2020 | 2019 | ||||||||||||||
Compensation | $ | 62 | $ | 51 | $ | 58 | |||||||||||
Non-compensation | 64 | 41 | 44 | ||||||||||||||
Gross operating expenses | 126 | 92 | 103 | ||||||||||||||
Reinsurance commissions, net | — | — | — | ||||||||||||||
Total operating expenses | $ | 126 | $ | 92 | $ | 103 |
($ in millions) Year Ended December 31, | 2021 | 2020 | 2019 | ||||||||||||||
Surplus Notes (1) | $ | 77 | $ | 85 | $ | 99 | |||||||||||
LSNI Ambac Note | 50 | 107 | 143 | ||||||||||||||
Sitka AAC Note | 32 | — | — | ||||||||||||||
Tier 2 Notes | 27 | 28 | 26 | ||||||||||||||
Other | 1 | 1 | — | ||||||||||||||
Total interest expense | $ | 187 | $ | 222 | $ | 269 |
($ in million) Year Ended December 31, | 2021 | 2020 | 2019 | ||||||||||||||
Cash provided by (used in): | |||||||||||||||||
Operating activities | $ | (131) | $ | (175) | $ | (311) | |||||||||||
Investing activities | 776 | 432 | 1,000 | ||||||||||||||
Financing activities | (657) | (303) | (691) | ||||||||||||||
Effect of foreign exchange on cash and cash equivalents | — | — | — | ||||||||||||||
Net cash flow | $ | (12) | $ | (46) | $ | (2) |
($ in million) Year Ended December 31, | 2021 | 2020 | 2019 | ||||||||||||||
Net losses paid | $ | 103 | $ | 159 | $ | 416 | |||||||||||
Net subrogation received | (121) | (118) | (168) | ||||||||||||||
Net loss expenses paid | 77 | 108 | 70 | ||||||||||||||
Net cash flow | $ | 59 | $ | 149 | $ | 318 |
($ in millions) December 31, | 2021 | 2020 | |||||||||
Fixed maturity securities | $ | 1,730 | $ | 2,317 | |||||||
Short-term | 414 | 492 | |||||||||
Other investments | 690 | 595 | |||||||||
Securities pledged as collateral | 120 | 140 | |||||||||
Total investments (1) | $ | 2,955 | $ | 3,544 |
Currency (Amounts in millions) | Premium Receivable in Payment Currency | Premium Receivable in U.S. dollars | ||||||||||||
U.S. Dollars | $ | 199 | $ | 199 | ||||||||||
British Pounds | £ | 80 | 108 | |||||||||||
Euros | € | 14 | 16 | |||||||||||
Total | $ | 323 |
Present Value of Expected Net Cash Flows | Unearned Premium Revenue | Gross Loss and Loss Expense Reserves (2) | |||||||||||||||||||||
($ in millions) Balance Sheet Line Item | Claims and Loss Expenses | Recoveries (1) | |||||||||||||||||||||
December 31, 2021: | |||||||||||||||||||||||
Loss and loss expense reserves | $ | 1,781 | $ | (155) | $ | (56) | $ | 1,570 | |||||||||||||||
Subrogation recoverable | 88 | (2,180) | — | (2,092) | |||||||||||||||||||
Totals | $ | 1,869 | $ | (2,335) | $ | (56) | $ | (522) | |||||||||||||||
December 31, 2020: | |||||||||||||||||||||||
Loss and loss expense reserves | $ | 2,060 | $ | (229) | $ | (72) | $ | 1,759 | |||||||||||||||
Subrogation recoverable | 100 | (2,256) | — | (2,156) | |||||||||||||||||||
Totals | $ | 2,160 | $ | (2,485) | $ | (72) | $ | (397) |
Present Value of Expected Net Cash Flows | Unearned Premium Revenue | Gross Loss and Loss Expense Reserves (1)(2) | |||||||||||||||||||||||||||
($ in millions) | Gross Par Outstanding (1)(2) | Claims and Loss Expenses | Recoveries | ||||||||||||||||||||||||||
December 31, 2021: | |||||||||||||||||||||||||||||
Structured Finance | $ | 2,371 | $ | 852 | $ | (2,018) | $ | (12) | $ | (1,178) | |||||||||||||||||||
Domestic Public Finance | 2,742 | 905 | (312) | (31) | 562 | ||||||||||||||||||||||||
Other | 1,189 | 35 | (5) | (13) | 17 | ||||||||||||||||||||||||
Loss expenses | — | 45 | — | — | 45 | ||||||||||||||||||||||||
Totals | $ | 6,302 | $ | 1,837 | $ | (2,335) | $ | (56) | $ | (554) | |||||||||||||||||||
December 31, 2020: | |||||||||||||||||||||||||||||
Structured Finance | $ | 2,945 | $ | 940 | $ | (2,136) | $ | (16) | $ | (1,212) | |||||||||||||||||||
Domestic Public Finance | 3,016 | 1,112 | (349) | (39) | 724 | ||||||||||||||||||||||||
Other | 1,612 | 40 | — | (17) | 23 | ||||||||||||||||||||||||
Loss expenses | — | 68 | — | — | 68 | ||||||||||||||||||||||||
Totals | $ | 7,573 | $ | 2,160 | $ | (2,485) | $ | (72) | $ | (397) |
Payments Due by Period | |||||||||||||||||||||||||||||
($ in millions) | Total | Less Than 1 Year | 1 - 3 Years | 3 - 5 Years | More Than 5 Years | ||||||||||||||||||||||||
Claim payments | $ | 2,095 | $ | 422 | $ | 119 | $ | 109 | $ | 1,445 |
($ in millions) December 31, | 2021 | 2020 | ||||||||||||
Surplus Notes (1) | $ | 729 | $ | 778 | ||||||||||
LSNI Ambac Note | — | 1,641 | ||||||||||||
Sitka AAC Note | 1,154 | — | ||||||||||||
Tier 2 Notes | 333 | 306 | ||||||||||||
Ambac UK Debt | 15 | 14 | ||||||||||||
Total Long-term Debt | $ | 2,230 | $ | 2,739 |
2021 | 2020 | 2019 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
($ in millions, except per share data) Year Ended December 31, | $ Amount | Per Diluted Share | $ Amount | Per Diluted Share | $ Amount | Per Diluted Share | |||||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to common stockholders | $ | (17) | $ | (0.61) | $ | (437) | $ | (9.47) | $ | (216) | $ | (4.69) | |||||||||||||||||||||||
Adjustments: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Non-credit impairment fair value (gain) loss on credit derivatives | — | — | — | — | (1) | (0.03) | |||||||||||||||||||||||||||||
Insurance intangible amortization | 52 | 1.12 | 57 | 1.23 | 295 | 6.43 | |||||||||||||||||||||||||||||
Foreign exchange (gains) losses | 7 | 0.15 | 3 | 0.06 | (12) | (0.26) | |||||||||||||||||||||||||||||
Adjusted Earnings (Loss) (1) | $ | 43 | $ | 0.66 | $ | (378) | $ | (8.19) | $ | 66 | $ | 1.44 |
2021 | 2020 | ||||||||||||||||||||||
($ in millions, except per share data) December 31, | $ Amount | Per Share | $ Amount | Per Share | |||||||||||||||||||
Total Ambac Financial Group, Inc. stockholders’ equity | $ | 1,038 | $ | 22.42 | $ | 1,080 | $ | 23.57 | |||||||||||||||
Adjustments: | |||||||||||||||||||||||
Non-credit impairment fair value losses on credit derivatives | — | 0.01 | — | 0.01 | |||||||||||||||||||
Insurance intangible asset | (320) | (6.91) | (373) | (8.14) | |||||||||||||||||||
Net unearned premiums and fees in excess of expected losses | 310 | 6.68 | 378 | 8.24 | |||||||||||||||||||
Net unrealized investment (gains) losses in Accumulated Other Comprehensive Income (Loss) | (154) | (3.32) | (166) | (3.63) | |||||||||||||||||||
Adjusted Book Value | $ | 874 | $ | 18.88 | $ | 919 | $ | 20.05 |
December 31, | 2021 | 2020 | ||||||||||||
Fair value of fixed maturity investment (1) | $ | 1,656 | $ | 2,329 | ||||||||||
Pre-tax impact of 100 basis point increase in interest rates | ||||||||||||||
Decrease in dollars | $ | (50) | $ | (69) | ||||||||||
As a percent of fair value | 3 | % | 3 | % |
December 31, | 2021 | 2020 | ||||||||||||
Fair value of long-term debt including accrued interest (1) | $ | (2,598) | $ | (3,071) | ||||||||||
Pre-tax impact of 100 basis point decrease in interest rates | ||||||||||||||
Increase in dollars | $ | (55) | $ | (58) | ||||||||||
As a percent of fair value | 2 | % | 2 | % | ||||||||||
Fair value of interest rate derivative net assets (liabilities) (1) | $ | (19) | $ | (21) | ||||||||||
Pre-tax impact of 100 basis point decrease in interest rates | ||||||||||||||
Pre-tax loss from change in fair value in dollars | $ | (51) | $ | (8) |
December 31, | 2021 | 2020 | ||||||||||||
Fair value of investments denominated in currencies other than the U.S. dollar (1) | $ | 478 | $ | 453 | ||||||||||
Pre-tax impact of 20% strengthening of the U.S. dollar | $ | (96) | $ | (91) |
December 31, | 2021 | 2020 | ||||||||||||
Fair value of investments in pooled funds | $ | 683 | $ | 544 | ||||||||||
Pre-tax impact of 10% decline in NAV of the funds | $ | (68) | $ | (54) |
(Dollars in millions, except share data) December 31, | 2021 | 2020 | |||||||||
Assets: | |||||||||||
Investments: | |||||||||||
Fixed maturity securities, at fair value (amortized cost of $1,605 and $2,175) | $ | 1,730 | $ | 2,317 | |||||||
Fixed maturity securities pledged as collateral, at fair value (amortized cost of $15 and $15) | 15 | 15 | |||||||||
Short-term investments, at fair value (amortized cost of $415 and $492) | 414 | 492 | |||||||||
Short-term investments pledged as collateral, at fair value (amortized cost of $105 and $125) | 105 | 125 | |||||||||
Other investments (includes $683 and $544 at fair value) | 690 | 595 | |||||||||
Total investments (net of allowance for credit losses of $0 and $0) | 2,955 | 3,544 | |||||||||
Cash and cash equivalents | 17 | 20 | |||||||||
Restricted cash | 5 | 13 | |||||||||
Premium receivables (net of allowance for credit losses of $9 and $17) | 323 | 370 | |||||||||
Reinsurance recoverable on paid and unpaid losses (net of allowance for credit losses of $0 and $0) | 55 | 33 | |||||||||
Deferred ceded premium | 90 | 70 | |||||||||
Subrogation recoverable | 2,092 | 2,156 | |||||||||
Derivative assets | 76 | 93 | |||||||||
Intangible assets | 362 | 409 | |||||||||
Goodwill | 46 | 46 | |||||||||
Other assets | 68 | 68 | |||||||||
Variable interest entity assets: | |||||||||||
Fixed maturity securities, at fair value | 3,455 | 3,354 | |||||||||
Restricted cash | 2 | 2 | |||||||||
Loans, at fair value | 2,718 | 2,998 | |||||||||
Derivative assets | 38 | 41 | |||||||||
Other assets | 2 | 2 | |||||||||
Total assets | $ | 12,303 | $ | 13,220 | |||||||
Liabilities and Stockholders’ Equity: | |||||||||||
Liabilities: | |||||||||||
Unearned premiums | $ | 395 | $ | 456 | |||||||
Loss and loss expense reserves | 1,570 | 1,759 | |||||||||
Ceded premiums payable | 33 | 27 | |||||||||
Long-term debt | 2,230 | 2,739 | |||||||||
Accrued interest payable | 576 | 517 | |||||||||
Derivative liabilities | 95 | 114 | |||||||||
Other liabilities | 133 | 135 | |||||||||
Variable interest entity liabilities: | |||||||||||
Long-term debt (includes $4,056 and $4,324 at fair value) | 4,216 | 4,493 | |||||||||
Derivative liabilities | 1,940 | 1,835 | |||||||||
Total liabilities | 11,187 | 12,074 | |||||||||
Commitments and contingencies (See Note 19) | |||||||||||
Redeemable noncontrolling interest | 18 | 7 | |||||||||
Stockholders’ equity: | |||||||||||
Preferred stock, par value $0.01 per share; 20,000,000 shares authorized shares; issued and outstanding shares—none | — | — | |||||||||
Common stock, par value $0.01 per share; 130,000,000 shares authorized; issued shares: 46,477,068 and 45,865,081 | — | — | |||||||||
Additional paid-in capital | 257 | 242 | |||||||||
Accumulated other comprehensive income | 58 | 79 | |||||||||
Retained earnings | 726 | 759 | |||||||||
Treasury stock, shares at cost: 172,929 and 55,942 | (3) | (1) | |||||||||
Total Ambac Financial Group, Inc. stockholders’ equity | 1,038 | 1,080 | |||||||||
Nonredeemable noncontrolling interest | 60 | 60 | |||||||||
Total stockholders’ equity | 1,098 | 1,140 | |||||||||
Total liabilities, redeemable noncontrolling interest and stockholders’ equity | $ | 12,303 | $ | 13,220 |
(Dollars in millions, except share data) Year Ended December 31, | 2021 | 2020 | 2019 | ||||||||||||||
Revenues: | |||||||||||||||||
Net premiums earned | $ | 47 | $ | 54 | $ | 66 | |||||||||||
Net investment income | 139 | 122 | 227 | ||||||||||||||
Net investment gains (losses), including impairments | 7 | 22 | 81 | ||||||||||||||
Net gains (losses) on derivative contracts | 22 | (50) | (50) | ||||||||||||||
Net realized gains (losses) on extinguishment of debt | 33 | — | — | ||||||||||||||
Other income | 27 | 3 | 134 | ||||||||||||||
Income (loss) on variable interest entities | 7 | 5 | 38 | ||||||||||||||
Total revenues | 282 | 156 | 496 | ||||||||||||||
Expenses: | |||||||||||||||||
Losses and loss expenses (benefit) | (88) | 225 | 13 | ||||||||||||||
Intangible amortization | 55 | 57 | 295 | ||||||||||||||
Operating expenses | 126 | 92 | 103 | ||||||||||||||
Interest expense | 187 | 222 | 269 | ||||||||||||||
Total expenses | 281 | 596 | 680 | ||||||||||||||
Pre-tax income (loss) | 2 | (440) | (183) | ||||||||||||||
Provision (benefit) for income taxes | 18 | (3) | 32 | ||||||||||||||
Net income (loss) | (16) | (437) | (216) | ||||||||||||||
Less: net (gain) loss attributable to noncontrolling interest | (1) | — | — | ||||||||||||||
Net income (loss) attributable to common stockholders | $ | (17) | $ | (437) | $ | (216) | |||||||||||
Other comprehensive income (loss), after tax: | |||||||||||||||||
Net income (loss) | $ | (16) | $ | (437) | $ | (216) | |||||||||||
Unrealized gains (losses) on securities, net of income tax provision (benefit) of $(2), $1 and $(8) | (12) | 15 | 65 | ||||||||||||||
Gains (losses) on foreign currency translation, net of income tax provision (benefit) of $—, $— and $— | (8) | 23 | 26 | ||||||||||||||
Credit risk changes of fair value option liabilities, net of income tax provision (benefit) of $—, $— and $— | (1) | 1 | — | ||||||||||||||
Changes to postretirement benefit, net of income tax provision (benefit) of $—, $— and $— | (1) | (3) | (1) | ||||||||||||||
Total other comprehensive income (loss), net of income tax | (21) | 37 | 91 | ||||||||||||||
Total comprehensive income (loss) | (38) | (400) | (125) | ||||||||||||||
Less: comprehensive (loss) gain attributable to the noncontrolling interest: | |||||||||||||||||
Net gain (loss) | (1) | — | — | ||||||||||||||
Total comprehensive income (loss) attributable to common stockholders | $ | (38) | $ | (400) | $ | (125) | |||||||||||
Net income (loss) per share attributable to common stockholders: | |||||||||||||||||
Basic | $ | (0.61) | $ | (9.47) | $ | (4.69) | |||||||||||
Diluted | $ | (0.61) | $ | (9.47) | $ | (4.69) | |||||||||||
Weighted average number of common shares outstanding: | |||||||||||||||||
Basic | 46,535,001 | 46,147,062 | 45,954,908 | ||||||||||||||
Diluted | 46,535,001 | 46,147,062 | 45,954,908 |
Ambac Financial Group, Inc. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
($ in Millions) | Total | Retained Earnings | Accumulated Other Comprehensive Income | Preferred Stock | Common Stock | Additional Paid-in Capital | Treasury Stock, at Cost | Nonredeemable Noncontrolling Interest | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance at January 1, 2019 | $ | 1,633 | $ | 1,421 | $ | (49) | $ | — | $ | — | $ | 219 | $ | — | $ | 41 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Total comprehensive income (loss) | (125) | (216) | 91 | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Stock-based compensation | 12 | — | — | — | — | 12 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cost of shares (acquired) issued under equity plan | (3) | (3) | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Re-issuance of Ambac Assurance auction market preferred shares | 19 | — | — | — | — | — | — | 19 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance at December 31, 2019 | $ | 1,536 | $ | 1,203 | $ | 42 | $ | — | $ | — | $ | 232 | $ | — | $ | 60 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Total comprehensive income (loss) | (400) | (437) | 37 | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Adjustment to initially apply ASU 2016-13 | (4) | (4) | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Stock-based compensation | 11 | — | — | — | — | 11 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cost of shares (acquired) issued under equity plan | (3) | (2) | — | — | — | — | (1) | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance at December 31, 2020 | $ | 1,140 | $ | 759 | $ | 79 | $ | — | $ | — | $ | 242 | $ | (1) | $ | 60 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Total comprehensive income (loss) | (38) | (17) | (21) | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Stock-based compensation | 14 | — | — | — | — | 14 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cost of shares (acquired) issued under equity plan | (6) | (4) | — | — | — | — | (2) | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Changes to Redeemable noncontrolling interest | (12) | (12) | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance at December 31, 2021 | $ | 1,098 | $ | 726 | $ | 58 | $ | — | $ | — | $ | 257 | $ | (3) | $ | 60 |
($ in millions) Year Ended December 31, | 2021 | 2020 | 2019 | ||||||||||||||
Cash flows from operating activities: | |||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to common stockholders | $ | (17) | $ | (437) | $ | (216) | |||||||||||
Redeemable noncontrolling interest | (1) | — | — | ||||||||||||||
Net income (loss) | (16) | (437) | (216) | ||||||||||||||
Adjustments to reconcile net income to net cash used in operating activities: | |||||||||||||||||
Depreciation and amortization | 2 | 1 | — | ||||||||||||||
Amortization of bond premium and discount | (13) | (15) | (63) | ||||||||||||||
Share-based compensation | 14 | 11 | 12 | ||||||||||||||
Deferred income taxes | 6 | (9) | 1 | ||||||||||||||
Current income taxes | (4) | 17 | 35 | ||||||||||||||
Unearned premiums, net | (82) | (48) | (132) | ||||||||||||||
Losses and loss expenses, net | (147) | 76 | (364) | ||||||||||||||
Ceded premiums payable | 6 | (3) | (4) | ||||||||||||||
Premium receivables | 48 | 44 | 77 | ||||||||||||||
Accrued interest payable | 103 | 93 | 87 | ||||||||||||||
Amortization of intangible assets | 55 | 57 | 295 | ||||||||||||||
Net realized investment gains | (7) | (22) | (81) | ||||||||||||||
(Gain) loss on extinguishment of debt | (33) | — | — | ||||||||||||||
Variable interest entity activities | (7) | (5) | (38) | ||||||||||||||
Derivative assets and liabilities | (23) | 6 | (1) | ||||||||||||||
Other, net | (35) | 59 | 79 | ||||||||||||||
Net cash used in operating activities | (131) | (175) | (311) | ||||||||||||||
Cash flows from investing activities: | |||||||||||||||||
Proceeds from sales of bonds | 236 | 1,109 | 1,212 | ||||||||||||||
Proceeds from matured bonds | 698 | 137 | 379 | ||||||||||||||
Purchases of bonds | (343) | (975) | (959) | ||||||||||||||
Proceeds from sales of other invested assets | 39 | 374 | 81 | ||||||||||||||
Purchases of other invested assets | (127) | (475) | (137) | ||||||||||||||
Change in short-term investments | 98 | 158 | (218) | ||||||||||||||
Change in cash collateral receivable | 9 | — | 100 | ||||||||||||||
Proceeds from paydowns of consolidated VIE assets | 171 | 178 | 543 | ||||||||||||||
Acquisition of Xchange, net of cash acquired | — | (74) | — | ||||||||||||||
Other, net | (5) | 1 | (2) | ||||||||||||||
Net cash provided by investing activities | 776 | 432 | 1,000 | ||||||||||||||
Cash flows from financing activities: | |||||||||||||||||
Proceeds from issuance of Ambac UK Debt | — | — | 12 | ||||||||||||||
Proceeds from issuance of Sitka AAC Note | 1,163 | — | — | ||||||||||||||
Proceeds from issuance of Surplus Notes | 11 | — | — | ||||||||||||||
Paydowns of LSNI Ambac Note | (1,641) | (121) | (178) | ||||||||||||||
Payments for debt issuance costs | (12) | — | — | ||||||||||||||
Issuance of auction market preferred shares of Ambac Assurance | — | — | 19 | ||||||||||||||
Tax payments related to shares withheld for share-based compensation plans | (6) | (3) | (3) | ||||||||||||||
Distributions to noncontrolling interest holders | (1) | — | — | ||||||||||||||
Payments of consolidated VIE liabilities | (170) | (178) | (542) | ||||||||||||||
Net cash used in financing activities | (657) | (303) | (691) | ||||||||||||||
Effect of foreign exchange on cash and cash equivalents | — | — | — | ||||||||||||||
Net cash flow | (12) | (46) | (2) | ||||||||||||||
Cash, cash equivalents, and restricted cash at beginning of period | 35 | 81 | 83 | ||||||||||||||
Cash, cash equivalents, and restricted cash at end of period | $ | 23 | $ | 35 | $ | 81 |
Years ended December 31, | 2021 | 2020 | |||||||||
Beginning balance | $ | 7 | $ | — | |||||||
Fair value of redeemable noncontrolling interest at acquisition date | — | 7 | |||||||||
Net income attributable to redeemable noncontrolling interest (ASC 810) | (1) | — | |||||||||
Adjustment to redemption value (ASC 480 ) | 12 | — | |||||||||
Ending Balance | $ | 18 | $ | 7 |
Year Ended December 31, | 2021 | 2020 | 2019 | |||||||||||||||||
Cash paid during the period for: | ||||||||||||||||||||
Income taxes | $ | 15 | $ | 11 | $ | 21 | ||||||||||||||
Interest on long-term debt | 80 | 107 | 143 | |||||||||||||||||
Non-cash investing and financing activities: | ||||||||||||||||||||
Decrease in long-term debt as a result of surplus notes exchanges | 71 | — | — | |||||||||||||||||
December 31, | 2021 | 2020 | 2019 | |||||||||||||||||
Reconciliation of cash, cash equivalents, and restricted cash reported within the Consolidated Balance Sheets to the Consolidated Statements of Cash Flow: | ||||||||||||||||||||
Cash and cash equivalents | $ | 17 | $ | 20 | $ | 24 | ||||||||||||||
Restricted cash | 5 | 13 | 55 | |||||||||||||||||
Variable Interest Entity Restricted cash | 2 | 2 | 2 | |||||||||||||||||
Total cash, cash equivalents, and restricted cash shown on the Consolidated Statements of Cash Flows | 23 | 35 | 81 |
Fair Value | ||||||||
Cash | $ | 2 | ||||||
Restricted cash | 4 | |||||||
Intangible assets | 36 | |||||||
Goodwill | 46 | |||||||
Other assets | 8 | |||||||
Total assets acquired | $ | 96 | ||||||
Other liabilities | 8 | |||||||
Total liabilities assumed | 8 | |||||||
Less: Redeemable noncontrolling interest | 7 | |||||||
Total consideration | $ | 81 |
Fair Value | Weighted Average Remaining Useful Life - Years | |||||||||||||
Distribution relationships | $ | 33 | 15.0 | |||||||||||
Non-compete agreements | 1 | 5.0 | ||||||||||||
Trade name | 1 | 8.0 | ||||||||||||
Total | $ | 36 |
Amortized Cost | Allowance for Credit Losses | Gross Unrealized Gains | Gross Unrealized Losses | Estimated Fair Value | ||||||||||||||||||||||||||||
December 31, 2021 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed maturity securities: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Municipal obligations | $ | 315 | $ | — | $ | 28 | $ | 3 | $ | 340 | ||||||||||||||||||||||
Corporate obligations | 612 | — | 10 | 9 | 613 | |||||||||||||||||||||||||||
Foreign obligations | 89 | — | — | 2 | 87 | |||||||||||||||||||||||||||
U.S. government obligations | 45 | — | 1 | 1 | 45 | |||||||||||||||||||||||||||
Residential mortgage-backed securities | 182 | — | 70 | — | 252 | |||||||||||||||||||||||||||
Collateralized debt obligations | 128 | — | — | — | 128 | |||||||||||||||||||||||||||
Other asset-backed securities (2) | 234 | — | 32 | — | 265 | |||||||||||||||||||||||||||
1,605 | — | 141 | 16 | 1,730 | ||||||||||||||||||||||||||||
Short-term | 415 | — | — | — | 414 | |||||||||||||||||||||||||||
2,020 | — | 141 | 16 | 2,145 | ||||||||||||||||||||||||||||
Fixed maturity securities pledged as collateral: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
U.S. government obligations | 15 | — | — | — | 15 | |||||||||||||||||||||||||||
Short-term | 105 | — | — | — | 105 | |||||||||||||||||||||||||||
120 | — | — | — | 120 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total available-for-sale investments | $ | 2,140 | $ | — | $ | 141 | $ | 16 | $ | 2,265 |
Amortized Cost | Allowance for Credit Losses | Gross Unrealized Gains | Gross Unrealized Losses | Estimated Fair Value | ||||||||||||||||||||||||||||
December 31, 2020 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed maturity securities: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Municipal obligations | $ | 321 | — | 37 | — | 358 | ||||||||||||||||||||||||||
Corporate obligations (1) | 1,059 | — | 24 | 6 | 1,077 | |||||||||||||||||||||||||||
Foreign obligations | 97 | — | 1 | — | 98 | |||||||||||||||||||||||||||
U.S. government obligations | 105 | — | 2 | 1 | 106 | |||||||||||||||||||||||||||
Residential mortgage-backed securities | 256 | — | 46 | — | 302 | |||||||||||||||||||||||||||
Collateralized debt obligations | 74 | — | — | — | 74 | |||||||||||||||||||||||||||
Other asset-backed securities (2) | 263 | — | 40 | — | 303 | |||||||||||||||||||||||||||
2,175 | — | 149 | 8 | 2,317 | ||||||||||||||||||||||||||||
Short-term | 492 | — | — | — | 492 | |||||||||||||||||||||||||||
2,667 | — | 149 | 8 | 2,809 | ||||||||||||||||||||||||||||
Fixed maturity securities pledged as collateral: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
U.S. government obligations | 15 | — | — | — | 15 | |||||||||||||||||||||||||||
Short-term | 125 | — | — | — | 125 | |||||||||||||||||||||||||||
140 | — | — | — | 140 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total available-for-sale investments | 2,807 | $ | — | $ | 149 | $ | 8 | $ | 2,949 |
Amortized Cost | Estimated Fair Value | |||||||||||||
Due in one year or less | $ | 565 | $ | 565 | ||||||||||
Due after one year through five years | 457 | 457 | ||||||||||||
Due after five years through ten years | 406 | 411 | ||||||||||||
Due after ten years | 168 | 188 | ||||||||||||
1,596 | 1,620 | |||||||||||||
Residential mortgage-backed securities | 182 | 252 | ||||||||||||
Collateralized debt obligations | 128 | 128 | ||||||||||||
Other asset-backed securities | 234 | 265 | ||||||||||||
Total | $ | 2,140 | $ | 2,265 |
Less Than 12 Months | 12 Months or More | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fair Value | Gross Unrealized Loss | Fair Value | Gross Unrealized Loss | Fair Value | Gross Unrealized Loss | |||||||||||||||||||||||||||||||||
December 31, 2021 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed maturity securities: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Municipal obligations | $ | 117 | $ | 3 | $ | 2 | $ | — | $ | 118 | $ | 3 | ||||||||||||||||||||||||||
Corporate obligations | 363 | 8 | 17 | 1 | 380 | 9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Foreign obligations | 75 | 2 | 3 | — | 78 | 2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
U.S. government obligations | 25 | — | 2 | — | 27 | 1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Residential mortgage-backed securities | — | — | 1 | — | 2 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Collateralized debt obligations | 68 | — | 3 | — | 71 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Other asset-backed securities | 6 | — | — | — | 6 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
654 | 14 | 28 | 1 | 682 | 16 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Short-term | 114 | — | 13 | — | 128 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
768 | 14 | 41 | 1 | 810 | 16 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed maturity securities, pledged as collateral: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
U.S. government obligations | 15 | — | — | — | 15 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total collateralized investments | 15 | — | — | — | 15 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total temporarily impaired securities | $ | 783 | $ | 14 | $ | 41 | $ | 1 | $ | 825 | $ | 16 | ||||||||||||||||||||||||||
Less Than 12 Months | 12 Months or More | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fair Value | Gross Unrealized Loss | Fair Value | Gross Unrealized Loss | Fair Value | Gross Unrealized Loss | |||||||||||||||||||||||||||||||||
December 31, 2020 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed maturity securities: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Municipal obligations | $ | 25 | $ | — | $ | 6 | $ | — | $ | 31 | $ | — | ||||||||||||||||||||||||||
Corporate obligations | 543 | 6 | — | — | 543 | 6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Foreign obligations | 3 | — | — | — | 3 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
U.S. government obligations | 17 | 1 | — | — | 17 | 1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Residential mortgage-backed securities | 14 | — | — | — | 14 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Collateralized debt obligations | 27 | — | 15 | — | 42 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Other asset-backed securities | — | — | 4 | — | 4 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
629 | 7 | 25 | — | 654 | 8 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Short-term | 187 | — | — | — | 187 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
816 | 7 | 25 | — | 841 | 8 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed maturity securities, pledged as collateral: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
U.S. government obligations | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total collateralized investments | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total securities | $ | 816 | $ | 7 | $ | 25 | $ | — | $ | 841 | $ | 8 |
Year Ended December 31, | 2021 | 2020 | 2019 | |||||||||||||||||
Gross realized gains on securities | $ | 14 | $ | 38 | $ | 64 | ||||||||||||||
Gross realized losses on securities | (2) | (12) | (5) | |||||||||||||||||
Foreign exchange (losses) gains | (5) | (4) | 22 | |||||||||||||||||
Credit impairments | — | — | — | |||||||||||||||||
Intent / requirement to sell impairments | — | — | — | |||||||||||||||||
Net realized gains (losses) | $ | 7 | $ | 22 | $ | 81 |
Year Ended December 31, | 2019 | |||||||
Balance, beginning of period | $ | 12 | ||||||
Reductions for credit impairments previously recognized on: | ||||||||
Securities that matured or were sold during the period | (1) | |||||||
Balance, end of period | $ | 12 |
Municipal Obligations | Corporate Obligations (2) | Mortgage and Asset- backed Securities | Total | Weighted Average Underlying Rating (1) | ||||||||||||||||||||||||||||
December 31, 2021: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Ambac Assurance Corporation | $ | 316 | $ | — | $ | 439 | $ | 754 | B | |||||||||||||||||||||||
National Public Finance Guarantee Corporation | 2 | — | — | 2 | BBB- | |||||||||||||||||||||||||||
Assured Guaranty Municipal Corporation | 1 | — | — | 1 | A- | |||||||||||||||||||||||||||
Total | $ | 318 | $ | — | $ | 439 | $ | 757 | B | |||||||||||||||||||||||
December 31, 2020: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Ambac Assurance Corporation | $ | 320 | $ | 465 | $ | 481 | $ | 1,266 | CCC+ | |||||||||||||||||||||||
National Public Finance Guarantee Corporation | 6 | — | — | 6 | BBB- | |||||||||||||||||||||||||||
Assured Guaranty Municipal Corporation | 1 | — | — | 1 | C | |||||||||||||||||||||||||||
Total | $ | 327 | $ | 465 | $ | 481 | $ | 1,273 | CCC+ |
Class of Funds December 31, | 2021 | 2020 | Redemption Frequency | Redemption Notice Period | ||||||||||||||||||||||
Hedge funds (1) | $ | 216 | $ | 196 | quarterly or semi-annually | 90 days | ||||||||||||||||||||
Investment grade floating rate income (2) | 107 | 73 | weekly | 0 days | ||||||||||||||||||||||
Equity market investments (3) (10) | 98 | 73 | daily or quarterly | 0 - 90 days | ||||||||||||||||||||||
Private credit (4) | 88 | 65 | quarterly if permitted | 180 days if permitted | ||||||||||||||||||||||
High yield and leveraged loans (5) (10) | 78 | 78 | daily | 0 - 30 days | ||||||||||||||||||||||
Private equity (6) | 37 | 13 | quarterly if permitted | 90 days if permitted | ||||||||||||||||||||||
Real estate properties (7) | 33 | 16 | quarterly | 10 business days | ||||||||||||||||||||||
Emerging markets debt (8) (10) | 24 | 25 | daily | 0 days | ||||||||||||||||||||||
Insurance-linked investments (9) | 2 | 3 | see footnote (9) | see footnote (9) | ||||||||||||||||||||||
Total equity investments in pooled funds | $ | 683 | $ | 543 |
Year Ended December 31, | 2021 | 2020 | 2019 | |||||||||||||||||
Fixed maturity securities | $ | 78 | $ | 103 | $ | 183 | ||||||||||||||
Short-term investments | — | 5 | 17 | |||||||||||||||||
Loans | — | 1 | 1 | |||||||||||||||||
Investment expense | (6) | (6) | (6) | |||||||||||||||||
Securities available-for-sale and short-term | 74 | 103 | 196 | |||||||||||||||||
Other investments | 66 | 19 | 32 | |||||||||||||||||
Total net investment income (loss) | $ | 139 | $ | 122 | $ | 227 |
Year Ended December 31, | 2021 | 2020 | 2019 | |||||||||||||||||
Net gains (losses) recognized during the period on trading securities | $ | 23 | $ | — | $ | 24 | ||||||||||||||
Less: net gains (losses) recognized during the reporting period on trading securities sold during the period | 1 | (18) | 7 | |||||||||||||||||
Unrealized gains (losses) recognized during the reporting period on trading securities still held at the reporting date | $ | 22 | $ | 18 | $ | 17 |
l | Level 1 | Quoted prices for identical instruments in active markets. Assets and liabilities classified as Level 1 include US Treasury and other foreign government obligations traded in highly liquid and transparent markets, certain highly liquid pooled fund investments, exchange traded futures contracts, variable rate demand obligations and money market funds. | |||||||||
l | Level 2 | Quoted prices for similar instruments in active markets; quoted prices for identical or similar instruments in markets that are not active; and model-derived valuations in which all significant inputs and significant value drivers are observable in active markets. Assets and liabilities classified as Level 2 generally include investments in fixed maturity securities representing municipal, asset-backed and corporate obligations, certain interest rate swap contracts and most long-term debt of variable interest entities consolidated under the Consolidation Topic of the ASC. | |||||||||
l | Level 3 | Model derived valuations in which one or more significant inputs or significant value drivers are unobservable. This hierarchy requires the use of observable market data when available. Assets and liabilities classified as Level 3 include credit derivative contracts, certain uncollateralized interest rate swap contracts, certain equity investments and certain investments in fixed maturity securities. Additionally, Level 3 assets and liabilities generally include loan receivables, and certain long-term debt of variable interest entities consolidated under the Consolidation Topic of the ASC. |
Carrying Amount | Total Fair Value | Fair Value Measurements Categorized as: | ||||||||||||||||||||||||||||||
Level 1 | Level 2 | Level 3 | ||||||||||||||||||||||||||||||
December 31, 2021: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Financial assets: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed maturity securities: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Municipal obligations | $ | 340 | $ | 340 | $ | — | $ | 340 | $ | — | ||||||||||||||||||||||
Corporate obligations | 613 | 613 | 1 | 600 | 12 | |||||||||||||||||||||||||||
Foreign obligations | 87 | 87 | 87 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
U.S. government obligations | 45 | 45 | 45 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
Residential mortgage-backed securities | 252 | 252 | — | 252 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Collateralized debt obligations | 128 | 128 | — | 128 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Other asset-backed securities | 265 | 265 | — | 187 | 79 | |||||||||||||||||||||||||||
Fixed maturity securities, pledged as collateral: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
U.S. government obligations | 15 | 15 | 15 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
Short-term | 105 | 105 | 105 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
Short term investments | 414 | 414 | 369 | 46 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Other investments (1) | 690 | 683 | 106 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
Cash, cash equivalents and restricted cash | 21 | 21 | 21 | 1 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Derivative assets: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest rate swaps—asset position | 76 | 76 | — | 5 | 71 | |||||||||||||||||||||||||||
Other assets-loans | 3 | 3 | — | — | 3 | |||||||||||||||||||||||||||
Variable interest entity assets: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed maturity securities: Corporate obligations | 3,320 | 3,320 | — | — | 3,320 | |||||||||||||||||||||||||||
Fixed maturity securities: Municipal obligations | 136 | 136 | — | 136 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Restricted cash | 2 | 2 | 2 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
Loans | 2,718 | 2,718 | — | — | 2,718 | |||||||||||||||||||||||||||
Derivative assets: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Currency swaps-asset position | 38 | 38 | — | 38 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Total financial assets | $ | 9,268 | $ | 9,261 | $ | 750 | $ | 1,732 | $ | 6,202 | ||||||||||||||||||||||
Financial liabilities: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Long term debt, including accrued interest | $ | 2,806 | $ | 2,598 | $ | — | $ | 2,575 | $ | 22 | ||||||||||||||||||||||
Derivative liabilities: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest rate swaps—liability position | 94 | 94 | — | 94 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Liabilities for net financial guarantees written (2) | (866) | (112) | — | — | (112) | |||||||||||||||||||||||||||
Variable interest entity liabilities: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Long-term debt (includes $4,056 at fair value) | 4,216 | 4,255 | — | 4,086 | 169 | |||||||||||||||||||||||||||
Derivative liabilities: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest rate swaps—liability position | 1,940 | 1,940 | — | 1,940 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Total financial liabilities | $ | 8,190 | $ | 8,775 | $ | — | $ | 8,695 | $ | 79 |
Carrying Amount | Total Fair Value | Fair Value Measurements Categorized as: | ||||||||||||||||||||||||||||||
Level 1 | Level 2 | Level 3 | ||||||||||||||||||||||||||||||
December 31, 2020: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Financial assets: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed maturity securities: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Municipal obligations | $ | 358 | $ | 358 | $ | — | $ | 358 | $ | — | ||||||||||||||||||||||
Corporate obligations | 1,077 | 1,077 | 4 | 1,073 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Foreign obligations | 98 | 98 | 98 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
U.S. government obligations | 106 | 106 | 106 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
Residential mortgage-backed securities | 302 | 302 | — | 302 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Collateralized debt obligations | 74 | 74 | — | 74 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Other asset-backed securities | 303 | 303 | — | 225 | 78 | |||||||||||||||||||||||||||
Fixed maturity securities, pledged as collateral: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
U.S. government obligations | 15 | 15 | 15 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
Short-term | 125 | 125 | 125 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
Short term investments | 492 | 492 | 415 | 76 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Other investments (1) | 595 | 597 | 91 | — | 53 | |||||||||||||||||||||||||||
Cash and cash equivalents and restricted cash | 33 | 33 | 32 | 2 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Derivative assets: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest rate swaps—asset position | 93 | 93 | — | 9 | 85 | |||||||||||||||||||||||||||
Other assets - equity in sponsored VIE | 1 | 1 | — | — | 1 | |||||||||||||||||||||||||||
Other assets-loans | 3 | 3 | — | — | 3 | |||||||||||||||||||||||||||
Variable interest entity assets: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed maturity securities: Corporate obligations | 3,215 | 3,215 | — | — | 3,215 | |||||||||||||||||||||||||||
Fixed maturity securities: Municipal obligations | 139 | 139 | — | 139 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Restricted cash | 2 | 2 | 2 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
Loans | 2,998 | 2,998 | — | — | 2,998 | |||||||||||||||||||||||||||
Derivative assets; Currency swaps-asset position | 41 | 41 | — | 41 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Total financial assets | $ | 10,071 | $ | 10,073 | $ | 888 | $ | 2,299 | $ | 6,433 | ||||||||||||||||||||||
Financial liabilities: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Long term debt, including accrued interest | $ | 3,255 | $ | 3,071 | $ | — | $ | 2,670 | $ | 401 | ||||||||||||||||||||||
Derivative liabilities: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest rate swaps—liability position | 114 | 114 | — | 114 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Liabilities for net financial guarantees written (2) | (740) | 539 | — | — | 539 | |||||||||||||||||||||||||||
Variable interest entity liabilities: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Long-term debt (includes $4,324 at fair value) | 4,493 | 4,504 | — | 4,349 | 155 | |||||||||||||||||||||||||||
Derivative liabilities: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest rate swaps—liability position | 1,835 | 1,835 | — | 1,835 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Total financial liabilities | $ | 8,958 | $ | 10,063 | — | 8,968 | 1,095 |
December 31, 2021: | |||||
a. Coupon rate | 5.97% | ||||
b. Average Life | 14.14 years | ||||
c. Yield | 10.20% | ||||
December 31, 2020: | |||||
a. Coupon rate | 5.97% | ||||
b. Average Life | 14.83 years | ||||
c. Yield | 10.50% |
Level-3 Financial Assets and Liabilities Accounted for at Fair Value | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
VIE Assets and Liabilities | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Year ended December 31, 2021 | Investments (1) | Other Assets (2) | Derivatives | Investments | Loans | Long-term Debt | Total | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance, beginning of period | $ | 78 | $ | 1 | $ | 84 | $ | 3,215 | $ | 2,998 | $ | — | $ | 6,376 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Total gains/(losses) realized and unrealized: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Included in earnings | 1 | — | (6) | 176 | 59 | — | 230 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Included in other comprehensive income | 1 | — | — | (32) | (26) | — | (58) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Purchases | 13 | — | — | — | — | — | 13 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Issuances | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Sales | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Settlements | (2) | (1) | (8) | (38) | (313) | — | (362) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance, end of period | $ | 91 | $ | — | $ | 70 | $ | 3,320 | $ | 2,718 | $ | — | $ | 6,199 | ||||||||||||||||||||||||||||||
The amount of total gains/(losses) included in earnings attributable to the change in unrealized gains or losses relating to assets and liabilities still held at the reporting date | $ | (1) | $ | — | $ | (6) | $ | 176 | $ | 59 | $ | — | $ | 227 | ||||||||||||||||||||||||||||||
The amount of total gains/(losses) included in other comprehensive income attributable to the change in unrealized gains or losses relating to assets and liabilities still held at the reporting date | $ | (1) | $ | — | $ | — | $ | (32) | $ | (26) | $ | — | $ | (59) |
Level-3 Financial Assets and Liabilities Accounted for at Fair Value | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
VIE Assets and Liabilities | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Year Ended December 31, 2020 | Investments | Other Assets (1) | Derivatives | Investments | Loans | Long-term Debt | Total | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance, beginning of period | $ | 72 | $ | 3 | $ | 66 | $ | 2,957 | $ | 3,108 | $ | — | $ | 6,207 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Total gains/(losses) realized and unrealized: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Included in earnings | 1 | (2) | 25 | 183 | 98 | — | 306 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Included in other comprehensive income | 6 | — | — | 109 | 83 | — | 198 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Purchases | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Issuances | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Sales | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Settlements | (1) | — | (7) | (35) | (290) | — | (334) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Deconsolidations of VIEs | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance, end of period | $ | 78 | $ | 1 | $ | 84 | $ | 3,215 | $ | 2,998 | $ | — | $ | 6,376 | ||||||||||||||||||||||||||||||
The amount of total gains/(losses) included in earnings attributable to the change in unrealized gains or losses relating to assets and liabilities still held at the reporting date | $ | 1 | $ | (2) | $ | 25 | $ | 183 | $ | 98 | $ | — | $ | 305 | ||||||||||||||||||||||||||||||
The amount of total gains/(losses) included in other comprehensive income attributable to the change in unrealized gains or losses relating to assets and liabilities still held at the reporting date | $ | 6 | $ | — | $ | — | $ | 109 | $ | 83 | $ | — | $ | 198 |
Level-3 Financial Assets and Liabilities Accounted for at Fair Value | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
VIE Assets and Liabilities | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Year Ended December 31, 2019 | Investments | Other Assets (1) | Derivatives | Investments | Loans | Long-term Debt | Total | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance, beginning of period | $ | 72 | $ | 5 | $ | 46 | $ | 2,737 | $ | 4,288 | $ | (217) | $ | 6,930 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Total gains/(losses) realized and unrealized: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Included in earnings | 2 | (2) | 25 | 138 | 287 | (15) | 436 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Included in other comprehensive income | — | — | — | 116 | 74 | 8 | 199 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Purchases | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Issuances | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Sales | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Settlements | (2) | — | (5) | (35) | (690) | — | (731) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Deconsolidation of VIEs | — | — | — | — | (851) | 223 | (627) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance, end of period | $ | 72 | $ | 3 | $ | 66 | $ | 2,957 | $ | 3,108 | $ | — | $ | 6,207 | ||||||||||||||||||||||||||||||
The amount of total gains/(losses) included in earnings attributable to the change in unrealized gains or losses relating to assets and liabilities still held at the reporting date | $ | — | $ | (2) | $ | 25 | $ | 138 | $ | 215 | $ | — | $ | 376 |
Net Investment Income | Net Gains (Losses) on Derivative Contracts | Income (Loss) on Variable Interest Entities | Other Income (Expense) | |||||||||||||||||||||||
Year Ended December 31, 2021 | ||||||||||||||||||||||||||
Total gains (losses) included in earnings for the period | $ | 1 | $ | (6) | $ | 235 | $ | — | ||||||||||||||||||
Changes in unrealized gains (losses) relating to financial instruments still held at the reporting date | 1 | (6) | 235 | — | ||||||||||||||||||||||
Year Ended December 31, 2020 | ||||||||||||||||||||||||||
Total gains (losses) included in earnings for the period | $ | 1 | $ | 25 | $ | 281 | $ | (2) | ||||||||||||||||||
Changes in unrealized gains (losses) relating to financial instruments still held at the reporting date | — | 25 | 281 | (2) | ||||||||||||||||||||||
Year Ended December 31, 2019 | ||||||||||||||||||||||||||
Total gains (losses) included in earnings for the period | $ | 2 | $ | 25 | $ | 410 | $ | (2) | ||||||||||||||||||
Changes in unrealized gains (losses) relating to financial instruments still held at the reporting date | — | 25 | 353 | (2) |
Net Par Outstanding December 31, (1) | 2021 | 2020 | |||||||||
Public Finance: | |||||||||||
Housing revenue (2) | $ | 5,610 | $ | 5,855 | |||||||
Lease and tax-backed revenue | 3,196 | 4,179 | |||||||||
General obligation | 1,612 | 2,345 | |||||||||
Other | 1,942 | 3,118 | |||||||||
Total Public Finance | 12,360 | 15,497 | |||||||||
Structured Finance: | |||||||||||
Mortgage-backed and home equity | 2,724 | 3,635 | |||||||||
Investor-owned utilities | 1,556 | 1,617 | |||||||||
Other | 624 | 1,085 | |||||||||
Total Structured Finance | 4,904 | 6,337 | |||||||||
International Finance: | |||||||||||
Sovereign/sub-sovereign | 5,141 | 5,270 | |||||||||
Investor-owned and public utilities | 3,283 | 3,899 | |||||||||
Asset-backed and other | 1,276 | 1,374 | |||||||||
Transportation | 1,056 | 1,511 | |||||||||
Total International Finance | 10,756 | 12,054 | |||||||||
Total | $ | 28,020 | $ | 33,888 |
Net Par Outstanding December 31, | 2021 | 2020 | |||||||||
United States | $ | 17,264 | $ | 21,834 | |||||||
United Kingdom | 9,255 | 9,711 | |||||||||
Italy | 718 | 803 | |||||||||
Austria | 343 | 707 | |||||||||
France | 219 | 277 | |||||||||
Australia | 203 | 420 | |||||||||
Other international | 18 | 136 | |||||||||
Total | $ | 28,020 | $ | 33,888 |
Year Ended December 31, | Direct | Assumed | Ceded | Net Premiums | |||||||||||||||||||
2021: | |||||||||||||||||||||||
Written | $ | 2 | $ | — | $ | 35 | $ | (33) | |||||||||||||||
Earned | 62 | — | 15 | 47 | |||||||||||||||||||
2020: | |||||||||||||||||||||||
Written | $ | (1) | $ | — | $ | (1) | $ | — | |||||||||||||||
Earned | 65 | 1 | 12 | 54 | |||||||||||||||||||
2019: | |||||||||||||||||||||||
Written | $ | (28) | $ | — | $ | 31 | $ | (60) | |||||||||||||||
Earned | 75 | — | 10 | 66 |
Year Ended December 31, | 2021 | 2020 | 2019 | |||||||||||||||||
United States | 27 | $ | 32 | $ | 55 | |||||||||||||||
United Kingdom | 14 | 24 | 17 | |||||||||||||||||
Other international | 6 | (2) | (6) | |||||||||||||||||
Total | 47 | $ | 54 | $ | 66 |
Surveillance Categories as of December 31, 2021 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Type of Guaranteed Bond | I | IA | II | III | IV | Total | |||||||||||||||||||||||||||||
Public Finance: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Housing revenue | $ | 149 | $ | 3 | $ | 5 | $ | — | $ | — | $ | 157 | |||||||||||||||||||||||
Other | 2 | — | — | — | — | 2 | |||||||||||||||||||||||||||||
Total Public Finance | 151 | 3 | 5 | — | — | 159 | |||||||||||||||||||||||||||||
Structured Finance: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Mortgage-backed and home equity | 1 | — | 1 | 2 | 12 | 16 | |||||||||||||||||||||||||||||
Student loan | 1 | 1 | — | 9 | — | 12 | |||||||||||||||||||||||||||||
Structured insurance | 10 | — | — | — | — | 10 | |||||||||||||||||||||||||||||
Other | 7 | — | — | — | — | 7 | |||||||||||||||||||||||||||||
Total Structured Finance | 19 | 1 | 1 | 12 | 12 | 45 | |||||||||||||||||||||||||||||
International: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Sovereign/sub-sovereign | 74 | 8 | — | 11 | — | 93 | |||||||||||||||||||||||||||||
Investor-owned and public utilities | 28 | — | — | — | — | 28 | |||||||||||||||||||||||||||||
Other | 5 | — | — | — | — | 5 | |||||||||||||||||||||||||||||
Total International | 107 | 8 | — | 11 | — | 125 | |||||||||||||||||||||||||||||
Total (1) (2) | $ | 277 | $ | 12 | $ | 6 | $ | 22 | $ | 12 | $ | 329 | |||||||||||||||||||||||
Surveillance Categories as of December 31, 2020 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Type of Guaranteed Bond | I | IA | II | III | IV | Total | |||||||||||||||||||||||||||||
Public Finance: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Housing revenue | $ | 155 | $ | 13 | $ | — | $ | — | $ | — | $ | 168 | |||||||||||||||||||||||
Other | 2 | 15 | — | — | — | 17 | |||||||||||||||||||||||||||||
Total Public Finance | 157 | 27 | — | — | — | 185 | |||||||||||||||||||||||||||||
Structured Finance: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Mortgage-backed and home equity | 3 | — | 1 | 3 | 15 | 22 | |||||||||||||||||||||||||||||
Student loan | 3 | — | 2 | 11 | — | 16 | |||||||||||||||||||||||||||||
Structured insurance | 14 | — | — | — | — | 14 | |||||||||||||||||||||||||||||
Other | 7 | — | — | — | — | 7 | |||||||||||||||||||||||||||||
Total Structured Finance | 27 | — | 3 | 14 | 15 | 59 | |||||||||||||||||||||||||||||
International: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Sovereign/sub-sovereign | 82 | 13 | — | 13 | — | 108 | |||||||||||||||||||||||||||||
Investor-owned and public utilities | 31 | — | — | — | — | 31 | |||||||||||||||||||||||||||||
Other | 5 | — | — | — | — | 5 | |||||||||||||||||||||||||||||
Total International | 118 | 13 | — | 13 | — | 144 | |||||||||||||||||||||||||||||
Total (2) | $ | 302 | $ | 40 | $ | 3 | $ | 27 | $ | 15 | $ | 387 |
Year Ended December 31, | 2021 | 2020 | ||||||||||||
Beginning balance (1) | $ | 17 | $ | 9 | ||||||||||
Current period provision (2) | (6) | 9 | ||||||||||||
Write-offs of the allowance | (2) | (2) | ||||||||||||
Ending balance | $ | 9 | $ | 17 |
Year Ended December 31, | 2021 | 2020 | 2019 | ||||||||||||||
Beginning premium receivable | $ | 370 | $ | 416 | $ | 495 | |||||||||||
Adjustment to initially apply ASU 2016-13 | — | (3) | — | ||||||||||||||
Premium receipts | (35) | (46) | (48) | ||||||||||||||
Adjustments for changes in expected and contractual cash flows (1) | (27) | (6) | (38) | ||||||||||||||
Accretion of premium receivable discount | 8 | 9 | 11 | ||||||||||||||
Deconsolidation of certain VIEs | — | — | 3 | ||||||||||||||
Changes to allowance for credit losses | 8 | (4) | (2) | ||||||||||||||
Other adjustments (including foreign exchange) | (4) | 5 | (6) | ||||||||||||||
Ending premium receivable (2) | $ | 320 | $ | 370 | $ | 416 |
Future Premiums to be Collected (1) | Future Premiums to be Earned Net of Reinsurance (2) | ||||||||||
Three months ended: | |||||||||||
March 31, 2022 | $ | 10 | $ | 7 | |||||||
June 30, 2022 | 7 | 7 | |||||||||
September 30, 2022 | 9 | 7 | |||||||||
December 31, 2022 | 7 | 7 | |||||||||
Twelve months ended: | |||||||||||
December 31, 2023 | 32 | 25 | |||||||||
December 31, 2024 | 30 | 24 | |||||||||
December 31, 2025 | 29 | 23 | |||||||||
December 31, 2026 | 28 | 22 | |||||||||
Five years ended: | |||||||||||
December 31, 2031 | 113 | 91 | |||||||||
December 31, 2036 | 75 | 57 | |||||||||
December 31, 2041 | 32 | 22 | |||||||||
December 31, 2046 | 15 | 9 | |||||||||
December 31, 2051 | 5 | 3 | |||||||||
December 31, 2056 | — | — | |||||||||
Total | $ | 393 | $ | 303 |
December 31, 2021: | December 31, 2020: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance Sheet Line Item | Claims and Loss Expenses | Recoveries | Unearned Premium Revenue | Loss and Loss Expense Reserves (1) | Claims and Loss Expenses | Recoveries | Unearned Premium Revenue | Loss and Loss Expense Reserves (1) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Loss and loss expense reserves | $ | 1,781 | $ | (155) | $ | (56) | $ | 1,570 | $ | 2,060 | $ | (229) | $ | (72) | $ | 1,759 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Subrogation recoverable | 88 | (2,180) | — | (2,092) | 100 | (2,256) | — | (2,156) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Totals | $ | 1,869 | $ | (2,335) | $ | (56) | $ | (522) | $ | 2,160 | $ | (2,486) | $ | (72) | $ | (397) |
Year Ended December 31, | 2021 | 2020 | 2019 | ||||||||||||||
Beginning gross loss and loss expense reserves | $ | (397) | $ | (482) | $ | (107) | |||||||||||
Reinsurance recoverable | 33 | 26 | 23 | ||||||||||||||
Beginning balance of net loss and loss expense reserves | (430) | (508) | (130) | ||||||||||||||
Losses and loss expenses (benefit) incurred: | |||||||||||||||||
Current year | — | 15 | 1 | ||||||||||||||
Prior years | (89) | 210 | 12 | ||||||||||||||
Total (1)(2) | (88) | 225 | 13 | ||||||||||||||
Loss and loss expenses (recovered) paid: | |||||||||||||||||
Current year | — | 1 | — | ||||||||||||||
Prior years | 59 | 148 | 318 | ||||||||||||||
Total | 59 | 149 | 318 | ||||||||||||||
Foreign exchange effect | — | 2 | (1) | ||||||||||||||
Ending net loss and loss expense reserves | (577) | (430) | (436) | ||||||||||||||
Impact of VIE consolidation | — | — | (72) | ||||||||||||||
Reinsurance recoverable (3) | 55 | 33 | 26 | ||||||||||||||
Ending gross loss and loss expense reserves | (522) | (397) | (482) |
Surveillance Categories as of December 31, 2021 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
I | IA | II | III | IV | V | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Number of policies | 34 | 15 | 7 | 14 | 130 | 5 | 205 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Remaining weighted-average contract period (in years) (1) | 9 | 12 | 14 | 15 | 13 | 7 | 14 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gross insured contractual payments outstanding: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Principal | $ | 904 | $ | 840 | $ | 459 | $ | 1,300 | $ | 2,759 | $ | 40 | $ | 6,302 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Interest | 589 | 612 | 308 | 169 | 1,284 | 22 | 2,984 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total | $ | 1,493 | $ | 1,452 | $ | 767 | $ | 1,469 | $ | 4,043 | $ | 62 | $ | 9,286 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Gross undiscounted claim liability | $ | 5 | $ | 16 | $ | 45 | $ | 544 | $ | 1,423 | $ | 62 | $ | 2,095 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Discount, gross claim liability | — | (1) | (3) | (109) | (185) | (4) | (303) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gross claim liability before all subrogation and before reinsurance | $ | 5 | $ | 15 | $ | 42 | $ | 435 | $ | 1,238 | $ | 57 | $ | 1,792 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gross RMBS subrogation (2) | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | (1,737) | $ | — | $ | (1,737) | ||||||||||||||||||||||||||||||
Discount, RMBS subrogation | — | — | — | — | 7 | — | 7 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Discounted RMBS subrogation, before reinsurance | — | — | — | — | (1,730) | — | (1,730) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gross other subrogation (3) | — | (5) | — | (33) | (583) | (12) | (633) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount, other subrogation | — | — | — | 2 | 24 | 2 | 28 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Discounted other subrogation, before reinsurance | — | (5) | — | (31) | (559) | (10) | (605) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gross claim liability, net of all subrogation and discounts, before reinsurance | $ | 5 | $ | 10 | $ | 42 | $ | 404 | $ | (1,051) | $ | 47 | $ | (543) | ||||||||||||||||||||||||||||||
Less: Unearned premium revenue | $ | (3) | $ | (10) | $ | (5) | $ | (14) | $ | (24) | $ | (1) | $ | (56) | ||||||||||||||||||||||||||||||
Plus: Loss expense reserves | 1 | — | — | 4 | 40 | — | 45 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gross loss and loss expense reserves | $ | 3 | $ | 1 | $ | 38 | $ | 394 | $ | (1,036) | $ | 46 | $ | (554) | ||||||||||||||||||||||||||||||
Reinsurance recoverable reported on Balance Sheet (4) | $ | 1 | $ | 1 | $ | 10 | $ | 22 | $ | (11) | $ | — | $ | 23 |
Surveillance Categories as of December 31, 2020 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
I | IA | II | III | IV | V | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Number of policies | 40 | 25 | 15 | 15 | 132 | 5 | 232 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Remaining weighted-average contract period (in years) (1) | 10 | 18 | 8 | 16 | 14 | 7 | 14 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gross insured contractual payments outstanding: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Principal | $ | 842 | $ | 1,375 | $ | 595 | $ | 1,469 | $ | 3,246 | $ | 47 | $ | 7,573 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Interest | 279 | 1,011 | 484 | 215 | 1,427 | 26 | 3,443 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total | $ | 1,121 | $ | 2,386 | $ | 1,079 | $ | 1,685 | $ | 4,673 | $ | 72 | $ | 11,016 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Gross undiscounted claim liability | $ | 3 | $ | 49 | $ | 40 | $ | 541 | $ | 1,690 | $ | 72 | $ | 2,395 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Discount, gross claim liability | — | (2) | (1) | (85) | (213) | (3) | (303) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gross claim liability before all subrogation and before reinsurance | $ | 3 | $ | 47 | $ | 40 | $ | 456 | $ | 1,477 | $ | 69 | $ | 2,092 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gross RMBS subrogation (2) | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | (1,753) | $ | — | $ | (1,753) | ||||||||||||||||||||||||||||||
Discount, RMBS subrogation | — | — | — | — | 3 | — | 3 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Discounted RMBS subrogation, before reinsurance | — | — | — | — | (1,751) | — | (1,751) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gross other subrogation (3) | — | — | — | (36) | (706) | (12) | (755) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount, other subrogation | — | — | — | 1 | 18 | 1 | 20 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Discounted other subrogation, before reinsurance | — | — | — | (35) | (689) | (11) | (735) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gross claim liability, net of all subrogation and discounts, before reinsurance | $ | 3 | $ | 47 | $ | 39 | $ | 421 | $ | (963) | $ | 58 | $ | (394) | ||||||||||||||||||||||||||||||
Less: Unearned premium revenue | $ | (2) | $ | (16) | $ | (5) | $ | (17) | $ | (30) | $ | (1) | $ | (72) | ||||||||||||||||||||||||||||||
Plus: Loss expense reserves | 1 | 2 | 1 | 5 | 59 | — | 68 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gross loss and loss expense reserves | $ | 2 | $ | 32 | $ | 35 | $ | 409 | $ | (933) | $ | 57 | $ | (397) | ||||||||||||||||||||||||||||||
Reinsurance recoverable reported on Balance Sheet (4) | $ | — | $ | 6 | $ | 9 | $ | 24 | $ | (6) | $ | — | $ | 33 |
Reinsurers | Type of Insurance | Rating (1) | Reinsurance Recoverable (2) | Unsecured Recoverable (3) | |||||||||||||||||||
QBE Insurance Corporation | Specialty P&C | A | $ | 27 | $ | 27 | |||||||||||||||||
Assured Guaranty Re Ltd. | Financial Guarantee | AA | 18 | — | |||||||||||||||||||
Sompo Japan Nipponkoa Insurance, Inc. | Financial Guarantee | A+ | 9 | — | |||||||||||||||||||
All other reinsurers | 1 | 5 | |||||||||||||||||||||
Total recoverables | $ | 55 | $ | 31 |
Gross Amounts of Recognized Assets / Liabilities | Gross Amounts Offset in the Consolidated Balance Sheet | Net Amounts of Assets/ Liabilities Presented in the Consolidated Balance Sheet | Gross Amount of Collateral Received / Pledged not Offset in the Consolidated Balance Sheet | Net Amount | |||||||||||||||||||||||||
December 31, 2021: | |||||||||||||||||||||||||||||
Derivative Assets: | |||||||||||||||||||||||||||||
Interest rate swaps | $ | 76 | $ | — | $ | 76 | $ | — | $ | 76 | |||||||||||||||||||
Total non-VIE derivative assets | $ | 76 | $ | — | $ | 76 | $ | — | $ | 76 | |||||||||||||||||||
Derivative Liabilities: | |||||||||||||||||||||||||||||
Credit derivatives | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | |||||||||||||||||||
Interest rate swaps | 94 | — | 94 | 93 | 1 | ||||||||||||||||||||||||
Total non-VIE derivative liabilities | $ | 95 | $ | — | $ | 95 | $ | 93 | $ | 2 | |||||||||||||||||||
Variable Interest Entities Derivative Assets: | |||||||||||||||||||||||||||||
Currency swaps | $ | 38 | $ | — | $ | 38 | $ | — | $ | 38 | |||||||||||||||||||
Total VIE derivative assets | $ | 38 | $ | — | $ | 38 | $ | — | $ | 38 | |||||||||||||||||||
Variable Interest Entities Derivative Liabilities: | |||||||||||||||||||||||||||||
Interest rate swaps | $ | 1,940 | $ | — | $ | 1,940 | $ | — | $ | 1,940 | |||||||||||||||||||
Total VIE derivative liabilities | $ | 1,940 | $ | — | $ | 1,940 | $ | — | $ | 1,940 |
December 31, 2020: | |||||||||||||||||||||||||||||
Derivative Assets: | |||||||||||||||||||||||||||||
Interest rate swaps | $ | 93 | $ | — | $ | 93 | $ | — | $ | 93 | |||||||||||||||||||
Total non-VIE derivative assets | $ | 93 | $ | — | $ | 93 | $ | — | $ | 93 | |||||||||||||||||||
Derivative Liabilities: | |||||||||||||||||||||||||||||
Credit derivatives | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | |||||||||||||||||||
Interest rate swaps | 114 | — | 114 | 113 | 1 | ||||||||||||||||||||||||
Total non-VIE derivative liabilities | $ | 114 | $ | — | $ | 114 | $ | 113 | $ | 1 | |||||||||||||||||||
Variable Interest Entities Derivative Assets: | |||||||||||||||||||||||||||||
Currency swaps | $ | 41 | $ | — | $ | 41 | $ | — | $ | 41 | |||||||||||||||||||
Total VIE derivative assets | $ | 41 | $ | — | $ | 41 | $ | — | $ | 41 | |||||||||||||||||||
Variable Interest Entities Derivative Liabilities: | |||||||||||||||||||||||||||||
Interest rate swaps | $ | 1,835 | $ | — | $ | 1,835 | $ | — | $ | 1,835 | |||||||||||||||||||
Total VIE derivative liabilities | $ | 1,835 | $ | — | $ | 1,835 | $ | — | $ | 1,835 |
Location of Gain (Loss) Recognized in Consolidated Statements of Total Comprehensive Income (Loss) | Amount of Gain (Loss) Recognized in Consolidated Statement of Total Comprehensive Income (Loss) – Year Ended December 31, | ||||||||||||||||||||||||||||
2021 | 2020 | 2019 | |||||||||||||||||||||||||||
Non-VIE derivatives: | |||||||||||||||||||||||||||||
Credit derivatives | Net gains (losses) on derivative contracts | $ | — | $ | — | $ | 2 | ||||||||||||||||||||||
Interest rate swaps | Net gains (losses) on derivative contracts | 13 | (9) | (6) | |||||||||||||||||||||||||
Futures contracts | Net gains (losses) on derivative contracts | 9 | (41) | (45) | |||||||||||||||||||||||||
Total non-VIE derivatives | 22 | (50) | (50) | ||||||||||||||||||||||||||
Variable Interest Entities: | |||||||||||||||||||||||||||||
Currency swaps | Income (loss) on variable interest entities | 2 | (6) | (12) | |||||||||||||||||||||||||
Interest rate swaps | Income (loss) on variable interest entities | (152) | (138) | (20) | |||||||||||||||||||||||||
Total Variable Interest Entities | (150) | (144) | (32) | ||||||||||||||||||||||||||
Total derivative contracts | $ | (128) | $ | (193) | $ | (82) |
Notional - December 31, | |||||||||||
Type of Derivative | 2021 | 2020 | |||||||||
Interest rate swaps—pay-fixed/receive-variable | $ | 1,275 | $ | 726 | |||||||
US Treasury futures contracts—short | 470 | 240 | |||||||||
Interest rate swaps—receive-fixed/pay-variable | 185 | 195 | |||||||||
Notional - December 31, | |||||||||||
Type of VIE Derivative | 2021 | 2020 | |||||||||
Interest rate swaps—receive-fixed/pay-variable | $ | 1,221 | $ | 1,233 | |||||||
Interest rate swaps—pay-fixed/receive-variable | 1,069 | 1,151 | |||||||||
Currency swaps | 272 | 308 | |||||||||
December 31, | 2021 | 2020 | ||||||||||||
Finite-lived Intangible Assets: | ||||||||||||||
Insurance intangible: | ||||||||||||||
Gross carrying value | $ | 1,278 | $ | 1,281 | ||||||||||
Accumulated amortization | 958 | 908 | ||||||||||||
Net insurance intangible asset | 320 | 373 | ||||||||||||
Other intangibles: | ||||||||||||||
Gross Carrying value | 36 | 36 | ||||||||||||
Accumulated amortization | 3 | — | ||||||||||||
Net other intangible assets | 33 | 36 | ||||||||||||
Total finite-lived intangible assets | $ | 353 | $ | 409 | ||||||||||
Indefinite-lived Intangible Assets: | ||||||||||||||
Insurance licenses | $ | 9 | $ | — | ||||||||||
Total intangible assets | $ | 362 | $ | 409 |
Year ended December 31, | 2021 | 2020 | 2019 | |||||||||||||||||
Insurance intangible | $ | 52 | 57 | $ | 295 | |||||||||||||||
Other intangible | 3 | — | — | |||||||||||||||||
Total | $ | 55 | $ | 57 | $ | 295 |
Insurance Intangible Asset (1) | Other Intangible Assets (1) | Total | ||||||||||||||||||
2022 | $ | 34 | $ | 3 | $ | 36 | ||||||||||||||
2023 | 30 | 3 | 33 | |||||||||||||||||
2024 | 28 | 3 | 31 | |||||||||||||||||
2025 | 25 | 3 | 28 | |||||||||||||||||
2026 | 23 | 2 | 25 | |||||||||||||||||
Thereafter | 180 | 20 | 200 |
December 31, | 2021 | 2020 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ambac UK | Ambac Assurance | Total VIEs | Ambac UK | Ambac Assurance | Total VIEs | |||||||||||||||||||||||||||||||||
ASSETS: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed maturity securities, at fair value: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Corporate obligations, fair value option | $ | 3,320 | $ | — | $ | 3,320 | $ | 3,215 | $ | — | $ | 3,215 | ||||||||||||||||||||||||||
Municipal obligations, available-for-sale (1) | — | 136 | 136 | — | 139 | 139 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total FG VIE fixed maturity securities, at fair value | 3,320 | 136 | 3,455 | 3,215 | 139 | 3,354 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Restricted cash | 1 | 1 | 2 | 1 | 1 | 2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Loans, at fair value (2) | 2,718 | — | 2,718 | 2,998 | — | 2,998 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Derivative assets | 38 | — | 38 | 41 | — | 41 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Other assets | — | 2 | 2 | — | 2 | 2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total FG VIE assets | $ | 6,077 | $ | 139 | $ | 6,216 | $ | 6,255 | $ | 143 | $ | 6,398 | ||||||||||||||||||||||||||
LIABILITIES: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Long-term debt: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Long-term debt, at fair value (3) | $ | 4,056 | $ | — | $ | 4,056 | $ | 4,324 | $ | — | $ | 4,324 | ||||||||||||||||||||||||||
Long-term debt, at par less unamortized discount | — | 160 | 160 | — | 169 | 169 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total long-term debt | 4,056 | 160 | 4,216 | 4,324 | 169 | 4,493 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Derivative liabilities | 1,940 | — | 1,940 | 1,835 | — | 1,835 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total FG VIE liabilities | $ | 5,996 | $ | 160 | $ | 6,156 | $ | 6,159 | $ | 169 | $ | 6,328 | ||||||||||||||||||||||||||
Number of FG VIEs consolidated | 5 | 1 | 6 | 5 | 1 | 6 |
Year ended December 31, | 2021 | 2020 | 2019 | |||||||||||||||||
Net change in fair value of VIE assets and liabilities reported under the fair value option | $ | 4 | $ | (1) | $ | 13 | ||||||||||||||
Less: Credit risk changes of fair value option long-term debt reported through other comprehensive income (loss) | 1 | (1) | — | |||||||||||||||||
Net change in fair value of VIE assets and liabilities reported in earnings | 5 | (3) | 14 | |||||||||||||||||
Investment income on available-for-sale securities | 6 | 7 | 10 | |||||||||||||||||
Net realized investment gains (losses) on available-for-sale securities | 2 | 8 | 13 | |||||||||||||||||
Interest expense on long-term debt carried at par less unamortized cost | (6) | (6) | (11) | |||||||||||||||||
Other expenses | (1) | — | (1) | |||||||||||||||||
Gain (loss) from consolidating FG VIEs | — | — | 15 | |||||||||||||||||
Gain (loss) from de-consolidating FG VIEs | — | — | (2) | |||||||||||||||||
Income (loss) on variable interest entities | $ | 7 | $ | 5 | $ | 38 |
Carrying Value of Assets and Liabilities | |||||||||||||||||||||||
Maximum Exposure To Loss (1) | Insurance Assets (2) | Insurance Liabilities (3) | Net Derivative Assets (Liabilities) (4) | ||||||||||||||||||||
December 31, 2021: | |||||||||||||||||||||||
Global structured finance: | |||||||||||||||||||||||
Mortgage-backed—residential | $ | 3,265 | $ | 1,929 | $ | 521 | $ | — | |||||||||||||||
Other consumer asset-backed | 788 | 17 | 234 | — | |||||||||||||||||||
Other | 826 | 3 | 10 | 5 | |||||||||||||||||||
Total global structured finance | 4,879 | 1,949 | 765 | 5 | |||||||||||||||||||
Global public finance | 20,233 | 246 | 257 | — | |||||||||||||||||||
Total | $ | 25,112 | $ | 2,195 | $ | 1,023 | $ | 5 | |||||||||||||||
December 31, 2020: | |||||||||||||||||||||||
Global structured finance: | |||||||||||||||||||||||
Mortgage-backed—residential | $ | 4,308 | $ | 2,024 | $ | 580 | $ | — | |||||||||||||||
Other consumer asset-backed | 1,050 | 24 | 239 | — | |||||||||||||||||||
Other | 994 | 3 | 15 | 8 | |||||||||||||||||||
Total global structured finance | 6,352 | 2,051 | 834 | 8 | |||||||||||||||||||
Global public finance | 21,646 | 263 | 287 | — | |||||||||||||||||||
Total | $ | 27,998 | $ | 2,314 | $ | 1,122 | $ | 8 |
December 31, | 2021 | 2020 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Par Value | Unamortized Discount | Carrying Value | Par Value | Unamortized Discount | Carrying Value | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Ambac Assurance: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
5.1% Surplus Notes | $ | 785 | $ | (56) | $ | 729 | $ | 531 | $ | — | $ | 531 | ||||||||||||||||||||||||||
5.1% Junior Surplus Notes | — | — | — | 365 | (118) | 247 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
LSNI Ambac Note | — | — | — | 1,641 | — | 1,641 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Sitka AAC Note | 1,175 | (21) | $ | 1,154 | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||
Tier 2 Notes | 333 | — | 333 | 306 | — | 306 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Ambac UK Debt | 41 | (26) | 15 | 41 | (27) | 14 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Long-term debt | $ | 2,334 | $ | (104) | $ | 2,230 | $ | 2,884 | $ | (145) | $ | 2,739 |
2022 | $ | 785 | (1) | ||||||||
2023 | — | ||||||||||
2024 | — | ||||||||||
2025 | — | ||||||||||
2026 | 1,175 | ||||||||||
Thereafter | 373 | ||||||||||
Total | $ | 2,334 |
Employer Stop Loss | Affinity Products | Other | Total | ||||||||||||||||||||
Gross commissions | $ | 8 | $ | 18 | $ | — | $ | 26 |
December 31, | 2021 | 2020 | |||||||||
Commissions receivable | $ | 2 | $ | 2 | |||||||
Contract assets | 4 | 5 | |||||||||
Contract liabilities | 1 | 1 |
Unrealized Gains (Losses) on Available- for Sale Securities (1) | Amortization of Postretirement Benefit (1) | Gain (Loss) on Foreign Currency Translation (1) | Credit Risk Changes of Fair Value Option Liabilities (1) (2) | Total | ||||||||||||||||||||||||||||
Year ended December 31, 2021: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Beginning Balance | $ | 166 | $ | 5 | $ | (92) | $ | — | $ | 79 | ||||||||||||||||||||||
Other comprehensive income (loss) before reclassifications | (5) | — | (8) | — | (13) | |||||||||||||||||||||||||||
Amounts reclassified from accumulated other comprehensive income (loss) | (7) | (1) | — | (1) | (9) | |||||||||||||||||||||||||||
Net current period other comprehensive income (loss) | (12) | (1) | (8) | (1) | (21) | |||||||||||||||||||||||||||
Balance at December 31, 2021 | $ | 154 | $ | 4 | $ | (100) | $ | (1) | $ | 58 | ||||||||||||||||||||||
Year ended December 31, 2020: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Beginning Balance | $ | 151 | $ | 8 | $ | (116) | $ | (2) | $ | 42 | ||||||||||||||||||||||
Other comprehensive income before reclassifications | 36 | (2) | 23 | — | 58 | |||||||||||||||||||||||||||
Amounts reclassified from accumulated other comprehensive income | (21) | (1) | — | 1 | (21) | |||||||||||||||||||||||||||
Net current period other comprehensive income (loss) | 15 | (3) | 23 | 1 | 37 | |||||||||||||||||||||||||||
Balance at December 31, 2020 | $ | 166 | $ | 5 | $ | (92) | $ | — | $ | 79 |
Details about Accumulated Other Comprehensive Income Components | Amount Reclassified from Accumulated Other Comprehensive Income | Affected Line Item in the Consolidated Statement of Total Comprehensive Income | |||||||||||||||
Year Ended December 31, | |||||||||||||||||
2021 | 2020 | ||||||||||||||||
Unrealized Gains (Losses) on Available-for-Sale Securities (1) | |||||||||||||||||
$ | (7) | $ | (22) | Net realized investment gains (losses) | |||||||||||||
(1) | 1 | Provision for income taxes | |||||||||||||||
$ | (7) | $ | (21) | Net of tax and noncontrolling interest | |||||||||||||
Amortization of Postretirement Benefit | |||||||||||||||||
Prior service cost | $ | (1) | $ | (1) | Other income | ||||||||||||
Actuarial gains (losses) | — | — | Other income | ||||||||||||||
(1) | (1) | Total before tax | |||||||||||||||
— | — | Provision for income taxes | |||||||||||||||
$ | (1) | $ | (1) | Net of tax and noncontrolling interest | |||||||||||||
Credit Risk Changes of Fair Value Option Liabilities | |||||||||||||||||
$ | (1) | $ | 2 | Credit risk changes of fair value option liabilities | |||||||||||||
— | — | Provision for income taxes | |||||||||||||||
(1) | 1 | Net of tax and noncontrolling interest | |||||||||||||||
Total reclassifications for the period | $ | (9) | $ | (21) | Net of tax and noncontrolling interest |
Year ended December 31, | 2021 | 2020 | 2019 | |||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to common stockholders | (17) | (437) | (216) | |||||||||||||||||
Adjustment to redemption value (ASC 480) | (12) | — | — | |||||||||||||||||
Numerator of basic and diluted EPS | (28) | (437) | (216) | |||||||||||||||||
Per Share: | ||||||||||||||||||||
Basic | $ | (0.61) | $ | (9.47) | $ | (4.69) | ||||||||||||||
Diluted | $ | (0.61) | $ | (9.47) | $ | (4.69) |
Year Ended December 31, | 2021 | 2020 | 2019 | ||||||||||||||
Basic weighted average shares outstanding | 46,535,001 | 46,147,062 | 45,954,908 | ||||||||||||||
Effect of potential dilutive shares (1): | |||||||||||||||||
Warrants | — | — | — | ||||||||||||||
Stock options | — | — | — | ||||||||||||||
Restricted stock units | — | — | — | ||||||||||||||
Performance stock units (2) | — | — | — | ||||||||||||||
Diluted weighted average shares outstanding | 46,535,001 | 46,147,062 | 45,954,908 | ||||||||||||||
Anti-dilutive shares excluded from the above reconciliation | |||||||||||||||||
Warrants | 4,877,653 | 4,877,754 | 4,877,783 | ||||||||||||||
Stock options | — | 16,121 | 16,667 | ||||||||||||||
Restricted stock units | 475,333 | 302,145 | 249,263 | ||||||||||||||
Performance stock units (2) | 700,915 | 1,002,501 | 872,258 |
Jurisdiction | Tax Year | ||||
United States | 2010 | ||||
New York State | 2013 | ||||
New York City | 2017 | ||||
United Kingdom | 2018 | ||||
Italy | 2017 |
Year Ended December 31, | 2021 | 2020 | 2019 | ||||||||||||||
U.S. | $ | (32) | $ | (441) | $ | (174) | |||||||||||
Foreign | 34 | 1 | (9) | ||||||||||||||
Total | $ | 2 | $ | (440) | $ | (183) |
Year Ended December 31, | 2021 | 2020 | 2019 | ||||||||||||||
Current taxes | |||||||||||||||||
U.S. state and local | $ | 2 | $ | — | $ | (3) | |||||||||||
Foreign | 10 | 8 | 37 | ||||||||||||||
Total current taxes | 12 | 8 | 34 | ||||||||||||||
Deferred taxes | |||||||||||||||||
Foreign | 6 | (10) | (1) | ||||||||||||||
Total deferred taxes | $ | 6 | $ | (10) | $ | (1) | |||||||||||
Provision for income taxes | $ | 18 | $ | (3) | $ | 32 |
Year Ended December 31, | 2021 | 2020 | 2019 | ||||||||||||||
Total income taxes charged to net income | $ | 18 | $ | (3) | $ | 32 | |||||||||||
Income taxes charged (credited) to stockholders’ equity: | |||||||||||||||||
Unrealized gains (losses) on investment securities | (3) | 3 | 14 | ||||||||||||||
Unrealized gains (losses) on foreign currency translations | — | — | — | ||||||||||||||
Valuation allowance to equity | 1 | (3) | (23) | ||||||||||||||
Total charged to stockholders’ equity: | (2) | 1 | (8) | ||||||||||||||
Total effect of income taxes | $ | 16 | $ | (1) | $ | 24 |
Year Ended December 31, | 2021 | 2020 | 2019 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tax on income (loss) at statutory rate | $ | — | 21 | % | $ | (92) | 21 | % | $ | (38) | 21 | % | |||||||||||||||||||||||
Changes in expected tax resulting from: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Tax-exempt interest | (2) | (114) | % | (2) | — | % | (3) | 2 | % | ||||||||||||||||||||||||||
Foreign taxes | 8 | 448 | % | 6 | (1) | % | 40 | (22) | % | ||||||||||||||||||||||||||
State Income Taxes | 14 | 794 | % | — | — | % | (2) | 1 | % | ||||||||||||||||||||||||||
Substantiation adjustment | — | — | % | (29) | 7 | % | 28 | (15) | % | ||||||||||||||||||||||||||
Valuation allowance | (4) | (230) | % | 113 | (26) | % | 8 | (4) | % | ||||||||||||||||||||||||||
Other, net | 1 | 72 | % | 2 | — | % | — | — | % | ||||||||||||||||||||||||||
Tax expense on income (loss) | $ | 18 | 991 | % | $ | (3) | 1 | % | $ | 32 | (18) | % |
December 31, | 2021 | 2020 | |||||||||
Deferred tax liabilities: | |||||||||||
Insurance intangible | $ | 67 | $ | 78 | |||||||
Unearned premiums and credit fees | 32 | 32 | |||||||||
Investments | 14 | 22 | |||||||||
Variable interest entities | 15 | 13 | |||||||||
Other | 6 | 7 | |||||||||
Total deferred tax liabilities | 134 | 152 | |||||||||
Deferred tax assets: | |||||||||||
Net operating loss carryforward | 786 | 764 | |||||||||
Loss reserves | 180 | 218 | |||||||||
State capital loss carryforward | 7 | — | |||||||||
Debentures | 7 | 22 | |||||||||
Compensation | 8 | 9 | |||||||||
Other | 4 | 5 | |||||||||
Subtotal deferred tax assets | 993 | 1,019 | |||||||||
Valuation allowance | 886 | 891 | |||||||||
Total deferred tax assets | 106 | 128 | |||||||||
Net deferred tax liability | $ | 28 | $ | 24 |
2022 | $ | — | ||||||
2023 | — | |||||||
2024 | — | |||||||
2025 | 1 | |||||||
2026 | 1 | |||||||
2025-2029 | 3 | |||||||
Total | $ | 5 |
Year Ended December 31, | 2021 | 2020 | 2019 | ||||||||||||||
Restricted stock units | 5 | 3 | 4 | ||||||||||||||
Performance awards | 10 | 8 | 8 | ||||||||||||||
Total stock-based compensation | $ | 14 | $ | 11 | $ | 12 | |||||||||||
Total stock-based compensation (after-tax) | $ | 14 | $ | 11 | $ | 12 |
Shares | Weighted Average Grant Date Fair Value | ||||||||||
Outstanding at beginning of period | 773,657 | $ | 18.04 | ||||||||
Granted | 345,829 | $ | 17.39 | ||||||||
Delivered or returned to plan (1) | (280,672) | $ | 17.89 | ||||||||
Forfeited | (1,744) | $ | 18.34 | ||||||||
Outstanding at end of period | 837,070 | $ | 17.82 |
Shares | Weighted Average Grant Date Fair Value | ||||||||||
Outstanding at beginning of period | 844,514 | $ | 18.09 | ||||||||
Granted (1) | 396,202 | 18.12 | |||||||||
Delivered (2) | (804,217) | 16.23 | |||||||||
Forfeited | (4,355) | 19.10 | |||||||||
Performance adjustment (3) | 289,912 | 15.09 | |||||||||
Outstanding at end of period | 722,056 | $ | 18.97 |
Year Ended December 31, | 2021 | 2020 | ||||||||||||
Operating lease cost | $ | 5 | $ | 4 | ||||||||||
Variable lease cost | — | — | ||||||||||||
Sublease income | (1) | (1) | ||||||||||||
Total lease cost | $ | 4 | $ | 4 |
Year Ended December 31, | 2021 | 2020 | ||||||||||||
Cash paid for amounts included in the measurement of operating lease liabilities | $ | 5 | $ | 4 | ||||||||||
Right-of-use assets obtained in exchange for operating lease liabilities (non-cash) | — | — |
December 31, | 2021 | 2020 | ||||||||||||
Operating leases: | ||||||||||||||
Operating lease right of use assets | $ | 23 | $ | 25 | ||||||||||
Operating lease liabilities | 28 | 30 | ||||||||||||
Weighted average remaining lease term: | ||||||||||||||
Operating leases | 7.7 years | 8.7 years | ||||||||||||
Weighted average discount rate: | ||||||||||||||
Operating leases | 7.7 | % | 7.7 | % |
As of December 31, 2021 | Operating Leases | |||||||
2022 | $ | 5 | ||||||
2023 | 5 | |||||||
2024 | 5 | |||||||
2025 | 5 | |||||||
2026 | 4 | |||||||
Thereafter | 14 | |||||||
Total lease payments | 37 | |||||||
Less: imputed interest | (9) | |||||||
Total | $ | 28 |
As of December 31, 2021 | Operating Leases | |||||||
2022 | $ | 1 | ||||||
2023 | 1 | |||||||
2024 | 1 | |||||||
2025 | 1 | |||||||
2026 | 1 | |||||||
Thereafter | 4 | |||||||
Total lease receipts | $ | 10 |
Plan Category | Number of Securities to be Issued Upon Exercise of Outstanding Options, Warrants and Rights | Weighted-Average Exercise Price of Outstanding Options, Warrants and Rights | Number of Securities Remaining Available for Future Issuance Under Equity Compensation Plans (Excluding Securities Reflected in the Third Column) | |||||||||||||||||||||||
Equity compensation plans approved by security holders | 2013 Incentive Compensation Plan (1) | 2,024,480 | $0.00 | — | ||||||||||||||||||||||
2020 Incentive Compensation Plan (1) | 1,281,048 | $0.00 | 1,255,643(4) | |||||||||||||||||||||||
Equity compensation plans not approved by security holders | None | --- | --- | --- | ||||||||||||||||||||||
Total | 3,305,528(2) (3) | $0.00 (5) | 1,255,643(4) |
Page | ||||||||
Incorporated by Reference | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Exhibit Description | Form | Filing Date | Exhibit Number | Filed Herewith | |||||||||||||||||||||||||||||||
(3) Articles of Incorporation and bylaws: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
3.1 | 8-A | 05/01/13 | 3.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
3.2 | 10-K | 03/02/20 | 3.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
(4) Instruments defining the rights of security holders, including indentures: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
4.1 | 8-A | 05/01/13 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
4.2 | 8-A | 05/01/13 | 4.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
4.3 | 8-A | 05/01/13 | 4.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
4.4 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
4.5 | 10-K | 03/03/14 | 4.10 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
4.6 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
4.7 | 8-K | 06/08/10 | 10.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
4.8 | 10-Q | 11/09/15 | 4.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
4.9 | 8-K | 07/06/21 | 4.1 |
Incorporated by Reference | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Exhibit Description | Form | Filing Date | Exhibit Number | Filed Herewith | |||||||||||||||||||||||||||||||
4.10 | 8-K | 07/06/21 | 4.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
(10) Material contract and management compensation plans and arrangements: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
10.1 | DEF 14A | 11/08/13 | A | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.2 | 10-Q | 08/11/14 | 10.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.3 | 10-K | 03/03/14 | 10.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.4 | 10-K | 03/03/14 | 10.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.5 | 8-K | 05/03/13 | 10.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.6 | 8-K | 09/27/11 | 10.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.7 | 10-K | 03/16/11 | 10.34 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.8 | 10-K | 03/16/11 | 10.33 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.9 | 10-Q | 11/15/10 | 10.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.10 | X | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
10.11 | 10-K | 02/29/16 | 10.27 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.12 | 10-Q | 11/03/16 | 10.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.13 | 8-K | 12/13/16 | 10.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.14 | 8-K | 01/06/17 | 10.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.15 | 8-K | 07/20/17 | 10.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.16 | 8-K | 07/20/17 | 10.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.17 | 8-K | 09/26/17 | 10.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.18 | 10-K | 02/28/18 | 10.38 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.19 | 10-K | 02/28/18 | 10.39 |
Incorporated by Reference | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Exhibit Description | Form | Filing Date | Exhibit Number | Filed Herewith | |||||||||||||||||||||||||||||||
10.20 | 10-K | 02/28/18 | 10.40 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.21 | 10-K | 02/28/19 | 10.37 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.22 | 8-K | 06/25/18 | 10.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.23 | 10-Q | 05/09/19 | 10.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.24 | 10-Q | 05/09/19 | 10.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.25 | 10-Q | 05/09/19 | 10.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.26 | 10-Q | 08/08/19 | 10.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.27 | 10-Q | 08/08/19 | 10.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.28 | 10-K | 03/02/20 | 10/45 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.29 | 10-K | 03/02/20 | 10.46 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.30 | Def 14A | 04/15/20 | Ex. B | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.31 | 8-K | 01/25/21 | 10.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.32 | 10-Q | 05/11/20 | 10.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.33 | 10-Q | 05/11/20 | 10.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.34 | 10-Q | 05/11/20 | 10.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.35 | 10-Q | 05/11/20 | 10.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.36 | 10-Q | 05/10/21 | 10.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.37 | 10-Q | 05/10/21 | 10.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.38 | 10-Q | 05/10/21 | 10.3 |
Incorporated by Reference | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Exhibit Description | Form | Filing Date | Exhibit Number | Filed Herewith | |||||||||||||||||||||||||||||||
10.39 | 10-Q | 05/10/21 | 10.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.40 | 8-K | 06/30/21 | 10.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.41 | 8-K | 07/06/21 | 10.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.42 | 8-K | 07/06/21 | 10.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
(99) Additional exhibits | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
99.1 | 10-K | 03/03/14 | 99.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Other exhibits, filed or furnished, as indicated: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
21.1 | X | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
23.1 | X | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
24.1 | X | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
31.1 | X | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
31.2 | X | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
32.1++ | X | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
101.INS | XBRL Instance Document. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
101.SCH | XBRL Taxonomy Extension Schema Document. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
101.CAL | XBRL Taxonomy Extension Calculation Linkbase Document. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
101.LAB | XBRL Taxonomy Extension Label Linkbase Document. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
101.PRE | XBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase Document. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
101.DEF | XBRL Taxonomy Extension Definition Linkbase Document. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
104 | Cover Page Interactive Data File - The cover page interactive data file does not appear in the Interactive Data File because its XBRL tags or embedded within the Inline XBRL document | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
++ Furnished herewith. |
Type of Investment ($ in millions) | Cost | Estimated Fair Value | Amount at Which Shown in the Balance Sheet | |||||||||||||||||
Municipal obligations | $ | 315 | $ | 340 | $ | 340 | ||||||||||||||
Corporate obligations | 612 | 613 | 613 | |||||||||||||||||
Foreign obligations | 89 | 87 | 87 | |||||||||||||||||
U.S. government obligations | 60 | 60 | 60 | |||||||||||||||||
Residential mortgage-backed securities | 182 | 252 | 252 | |||||||||||||||||
Collateralized debt obligations | 128 | 128 | 128 | |||||||||||||||||
Other asset-backed securities | 234 | 265 | 265 | |||||||||||||||||
Short-term | 520 | 519 | 519 | |||||||||||||||||
Other(1) | 594 | 683 | 690 | |||||||||||||||||
Total | $ | 2,734 | $ | 2,947 | $ | 2,955 |
($ in millions, except share data) December 31, | 2021 | 2020 | |||||||||
Assets: | |||||||||||
Fixed maturity securities, at fair value (amortized cost: 2021—$130 and 2020—$76) | $ | 119 | $ | 66 | |||||||
Short-term investments, at cost (approximates fair value) | 124 | 229 | |||||||||
Other investments | 11 | 54 | |||||||||
Total investments (net of allowance for credit losses of: 2021— $3 and 2020 — $2) | 254 | 349 | |||||||||
Cash | 1 | 7 | |||||||||
Investment in subsidiaries | 769 | 714 | |||||||||
Investment income due and accrued | 1 | — | |||||||||
Other assets | 17 | 13 | |||||||||
Total assets | $ | 1,041 | $ | 1,082 | |||||||
Liabilities and Stockholders' Equity: | |||||||||||
Liabilities: | |||||||||||
Current taxes | $ | 1 | $ | — | |||||||
Accounts payable and other liabilities | 2 | 2 | |||||||||
Total liabilities | 3 | 3 | |||||||||
Stockholders’ equity: | |||||||||||
Preferred stock, par value $0.01 per share; 20,000,000 shares authorized shares; issued and outstanding shares—none | — | — | |||||||||
Common stock, par value $0.01 per share; 130,000,000 shares authorized; issued shares: 46,477,068 and 45,865,081 | — | — | |||||||||
Additional paid-in capital | 257 | 242 | |||||||||
Accumulated other comprehensive income (loss) | 58 | 79 | |||||||||
Retained earnings | 726 | 759 | |||||||||
Treasury stock, shares at cost: 172,929 and 55,942 | (3) | (1) | |||||||||
Total Ambac Financial Group, Inc. stockholders’ equity | 1,038 | 1,080 | |||||||||
Total liabilities and stockholders’ equity | $ | 1,041 | $ | 1,082 |
($ in millions) Year Ended December 31, | 2021 | 2020 | 2019 | ||||||||||||||
Revenues: | |||||||||||||||||
Investment income | $ | 10 | $ | 13 | $ | 19 | |||||||||||
Other income | — | (1) | (2) | ||||||||||||||
Net investment gains (losses), including impairments | (5) | (1) | (2) | ||||||||||||||
Total revenues | 5 | 12 | 18 | ||||||||||||||
Expenses: | |||||||||||||||||
Operating expenses | 19 | 19 | 16 | ||||||||||||||
Total expenses | 19 | 19 | 16 | ||||||||||||||
Income (loss) before income taxes and equity in undistributed net loss of subsidiaries | (14) | (7) | 2 | ||||||||||||||
Federal income tax provision (benefit) | 2 | — | (5) | ||||||||||||||
Income (loss) before net income (loss) of subsidiaries | (16) | (7) | 7 | ||||||||||||||
Net loss of subsidiaries | (1) | (430) | (223) | ||||||||||||||
Net income (loss) | $ | (17) | $ | (437) | $ | (216) | |||||||||||
Other comprehensive income (loss), after tax: | |||||||||||||||||
Net income (loss) | $ | (17) | $ | (437) | $ | (216) | |||||||||||
Unrealized gains (losses) on securities, net of income tax provision (benefit) of $(2), $1 and $(8) | (12) | 15 | 65 | ||||||||||||||
Gains (losses) on foreign currency translation, net of income tax provision (benefit) of $0, $0 and $0 | (8) | 23 | 26 | ||||||||||||||
Credit risk changes of fair value option liabilities, net of income tax provision (benefit) of $0, $0 and $0 | (1) | 1 | — | ||||||||||||||
Changes to postretirement benefit, net of income tax provision (benefit) of $0, $0 and $0 | (1) | (3) | (1) | ||||||||||||||
Total other comprehensive income (loss) | (21) | 37 | 91 | ||||||||||||||
Total comprehensive income (loss) attributable to Ambac Financial Group, Inc. | $ | (38) | $ | (400) | $ | (125) |
($ in millions) | Total | Retained Earnings | Accumulated Other Comprehensive Income | Preferred Stock | Common Stock | Additional Paid-in Capital | Common Stock Held in Treasury, at Cost | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance at January 1, 2019 | $ | 1,592 | $ | 1,421 | $ | (49) | $ | — | $ | — | $ | 219 | $ | — | |||||||||||||||||||||||||||
Total comprehensive income (loss) | (125) | (216) | 91 | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Stock-based compensation | 12 | — | — | — | — | 12 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cost of shares (acquired) issued under equity plan | (3) | (3) | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance at December 31, 2019 | $ | 1,477 | $ | 1,203 | $ | 42 | $ | — | $ | — | $ | 232 | $ | — | |||||||||||||||||||||||||||
Total comprehensive income (loss) | (400) | (437) | 37 | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Adjustment to initially apply ASU 2016-13 | (4) | (4) | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Stock-based compensation | 11 | — | — | — | — | 11 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cost of shares (acquired) issued under equity plan | (3) | (2) | — | — | — | — | (1) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance at December 31, 2020 | $ | 1,080 | $ | 759 | $ | 79 | $ | — | $ | — | $ | 242 | $ | (1) | |||||||||||||||||||||||||||
Total comprehensive income (loss) | (38) | (17) | (21) | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Stock-based compensation | 14 | — | — | — | — | 14 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cost of shares (acquired) issued under equity plan | (6) | (4) | — | — | — | — | (2) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Change in redeemable noncontrolling interest | (12) | (12) | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance at December 31, 2021 | $ | 1,038 | $ | 726 | $ | 58 | $ | — | $ | — | $ | 257 | $ | (3) |
($ in millions) Year Ended December 31, | 2021 | 2020 | 2019 | ||||||||||||||
Cash flows from operating activities: | |||||||||||||||||
Net income (loss) | $ | (17) | $ | (437) | $ | (216) | |||||||||||
Adjustments to reconcile net income loss to net cash used in operating activities: | |||||||||||||||||
Equity in undistributed net (income) loss of subsidiaries | 1 | 423 | 223 | ||||||||||||||
Amortization of bond premium and discount | (9) | (6) | (6) | ||||||||||||||
Net realized gains | 5 | 1 | 2 | ||||||||||||||
Increase (decrease) in current income taxes payable | 1 | 30 | 15 | ||||||||||||||
Share-based compensation | 14 | 11 | 12 | ||||||||||||||
(Increase) decrease in other assets and liabilities | (5) | (1) | (8) | ||||||||||||||
Distributions received from majority owned subsidiary | 6 | — | — | ||||||||||||||
Other, net | (6) | (10) | (6) | ||||||||||||||
Net cash provided by (used in) operating activities | (10) | 11 | 16 | ||||||||||||||
Cash flows from investing activities: | |||||||||||||||||
Proceeds from sales and matured bonds | 33 | 46 | 86 | ||||||||||||||
Purchases of bonds | (34) | (45) | (2) | ||||||||||||||
Change in short-term investments | 105 | 89 | (125) | ||||||||||||||
Change in other investments | (8) | — | — | ||||||||||||||
Sale of auction market preferred shares of Ambac Assurance | — | — | 19 | ||||||||||||||
Acquisition of Xchange, net of cash acquired | — | (74) | — | ||||||||||||||
Net cash provided by (used in) investing activities | 95 | 16 | (22) | ||||||||||||||
Cash flows from financing activities: | |||||||||||||||||
Capital contribution to subsidiaries | (92) | (29) | — | ||||||||||||||
Net cash (used in) financing activities | (92) | (29) | — | ||||||||||||||
Net cash flow | (6) | (2) | (6) | ||||||||||||||
Cash at beginning of period | 7 | 9 | 15 | ||||||||||||||
Cash at end of period | $ | 1 | $ | 7 | $ | 9 | |||||||||||
Supplemental disclosure of cash flow information: | |||||||||||||||||
Cash paid during the period for: | |||||||||||||||||
Income taxes | $ | — | $ | — | $ | 1 | |||||||||||
Insurance Premiums Written ($ in millions) | Gross Amount | Ceded to Other Companies | Assumed from Other Companies | Net Amount | Percentage of Amount Assumed to Net | ||||||||||||||||||||||||
Year Ended December 31, 2021 | $ | 2 | $ | 35 | $ | — | $ | (33) | —% | ||||||||||||||||||||
Year Ended December 31, 2020 | (1) | (1) | $ | — | — | —% | |||||||||||||||||||||||
Year Ended December 31, 2019 | (28) | 31 | — | (60) | —% |
AMBAC FINANCIAL GROUP, INC. | |||||||||||
Dated: | February 24, 2022 | By: | /S/ DAVID TRICK | ||||||||
David Trick | |||||||||||
Executive Vice President and Chief Financial Officer |
Signature | Title | Date | ||||||||||||
/S/ JEFFREY S. STEIN* | Chairman of the Board and Director | February 24, 2022 | ||||||||||||
Jeffrey S. Stein | ||||||||||||||
/S/ CLAUDE LEBLANC | President, Chief Executive Officer and Director | February 24, 2022 | ||||||||||||
Claude LeBlanc | (Principal Executive Officer) | |||||||||||||
/S/ DAVID TRICK | Executive Vice President and Chief Financial Officer | February 24, 2022 | ||||||||||||
David Trick | (Principal Financial Officer) | |||||||||||||
/S/ ROBERT B. EISMAN | Senior Managing Director and Chief Accounting Officer | February 24, 2022 | ||||||||||||
Robert B. Eisman | (Principal Accounting Officer) | |||||||||||||
/S/ IAN D. HAFT* | Director | February 24, 2022 | ||||||||||||
Ian D. Haft | ||||||||||||||
/S/ DAVID L. HERZOG* | Director | February 24, 2022 | ||||||||||||
David L. Herzog | ||||||||||||||
/S/ LISA G. IGLESIAS* | Director | February 24, 2022 | ||||||||||||
Lisa G. Iglesias | ||||||||||||||
/S/ C. JAMES PRIEUR* | Director | February 24, 2022 | ||||||||||||
C. James Prieur | ||||||||||||||
/S/ JOAN LAMM-TENNANT* | Director | February 24, 2022 | ||||||||||||
Joan Lamm-Tennant | ||||||||||||||
/S/ STEPHEN M. KSENAK | Attorney-in-fact | February 24, 2022 | ||||||||||||
*By: Stephen M. Ksenak |
Plan Sponsor: | Ambac Financial Group, Inc. One World Trade Center, 41st Floor New York, New York 10007 212-668-0340 | ||||
Employer Identification Number (EIN): | 13-3621676 | ||||
Plan Name: | Ambac Financial Group, Inc. Severance Pay Plan | ||||
Type of Plan: | Welfare benefit plan - severance pay | ||||
Plan Year: | Calendar year | ||||
Plan Number: | 504 | ||||
Plan Administrator: | Head of Human Resources Ambac Financial Group, Inc. One World Trade Center, 41st Floor New York, New York 10007 212-668-0340 | ||||
Agent for Service of Legal Process: | General Counsel Ambac Financial Group, Inc. One World Trade Center, 41st Floor New York, New York 10007 212-668-0340 |
Name | State of Incorporation | |||||||
Ambac Asset Management, Inc. | (Delaware) | |||||||
Ambac Assurance Corporation | (Wisconsin) | |||||||
Ambac Assurance UK Limited | (United Kingdom Insurance Company) | |||||||
Ambac Capital Corporation | (Delaware) | |||||||
Ambac Conduit Funding LLC | (Delaware) | |||||||
Ambac Credit Products, LLC | (Delaware) | |||||||
Ambac Financial Services, LLC | (Delaware) | |||||||
Ambac Investments, Inc. | (Delaware) | |||||||
Ambac LSNI, LLC | (Cayman Islands) | |||||||
Everspan Holdings, LLC | (Delaware) | |||||||
Everspan Indemnity Insurance Company | (Arizona) | |||||||
Everspan Insurance Company | (Arizona) | |||||||
Juneau Investments LLC | (Delaware) | |||||||
P2MGA Holdings, LLC | (Delaware) | |||||||
Sitka Holdings, LLC | (Cayman Islands) | |||||||
22° Business Services LLC | (Delaware) | |||||||
Xchange Affinity Underwriting Agency, LLC | (Delaware) | |||||||
Xchange Benefits, LLC | (Delaware) | |||||||
Signature | Title | Date | ||||||||||||
/S/ JEFFREY S. STEIN | Chairman of the Board and Director | February 24, 2022 | ||||||||||||
Jeffrey S. Stein | ||||||||||||||
/S/ CLAUDE LeBLANC | President, Chief Executive Officer and Director | February 24, 2022 | ||||||||||||
Claude LeBlanc | (Principal Executive Officer) | |||||||||||||
/S/ DAVID TRICK | Executive Vice President and Chief Financial Officer | February 24, 2022 | ||||||||||||
David Trick | (Principal Financial Officer) | |||||||||||||
/S/ ROBERT B. EISMAN | Senior Managing Director and Chief Accounting Officer | February 24, 2022 | ||||||||||||
Robert B. Eisman | (Principal Accounting Officer) | |||||||||||||
/S/ IAN D. HAFT | Director | February 24, 2022 | ||||||||||||
Ian D. Haft | ||||||||||||||
/S/ DAVID L. HERZOG | Director | February 24, 2022 | ||||||||||||
David L. Herzog | ||||||||||||||
/S/ LISA G. IGLESIAS | Director | February 24, 2022 | ||||||||||||
Lisa G. Iglesias | ||||||||||||||
/S/ C. JAMES PRIEUR | Director | February 24, 2022 | ||||||||||||
C. James Prieur | ||||||||||||||
/S/ JOAN LAMM -TENNANT | Director | February 24, 2022 | ||||||||||||
Joan Lamm-Tennant |
Dated: | February 24, 2022 | By: | /s/ Claude LeBlanc | ||||||||
Claude LeBlanc | |||||||||||
President and Chief Executive Officer |
Dated: | February 24, 2022 | By: | /s/ David Trick | ||||||||
David Trick | |||||||||||
Executive Vice President and Chief Financial Officer |
By: | /s/ Claude LeBlanc | ||||||||||
Name: | Claude LeBlanc | ||||||||||
Title: | President and Chief Executive Officer | ||||||||||
By: | /s/ David Trick | ||||||||||
Name: | David Trick | ||||||||||
Title: | Executive Vice President and Chief Financial Officer | ||||||||||
Dated: | February 24, 2022 |