FORM | 10-K |
☒ | ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 |
☐ | TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 |
Commission File Number: | 1-10777 |
AMBAC FINANCIAL GROUP, INC. |
Delaware | 13-3621676 | |||||||||||||
(State of incorporation) | (I.R.S. employer identification no.) | |||||||||||||
One World Trade Center | New York | NY | 10007 | |||||||||||
(Address of principal executive offices) | (Zip code) |
(212) | 658-7470 | ||||||||||
(Registrant’s telephone number, including area code) |
Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: | ||||||||||||||
Title of each class | Trading Symbols | Name of each exchange on which registered | ||||||||||||
Common Stock, par value $0.01 per share | AMBC | New York Stock Exchange | ||||||||||||
Warrants | AMBC WS | New York Stock Exchange |
Large accelerated filer | ☒ | Accelerated filer | ☐ | Non-accelerated filer | ☐ | Smaller reporting company | ☐ | Emerging growth company | ☐ |
Item Number | Page | Item Number | Page | |||||||||||||||||
PART II (CONTINUED) | ||||||||||||||||||||
1 | ||||||||||||||||||||
Description of the Business | U.S. Insurance Statutory Basis Financial Results | |||||||||||||||||||
Ambac UK Financial Results Under UK Accounting Principles | ||||||||||||||||||||
7A | Quantitative and Qualitative Disclosures about Market Risk | |||||||||||||||||||
8 | ||||||||||||||||||||
9 | ||||||||||||||||||||
1A | 9A | |||||||||||||||||||
1B | 9B | |||||||||||||||||||
2 | ||||||||||||||||||||
3 | 10 | |||||||||||||||||||
4 | 11 | |||||||||||||||||||
12 | ||||||||||||||||||||
5 | 13 | |||||||||||||||||||
6 | 14 | |||||||||||||||||||
7 | ||||||||||||||||||||
Executive Summary | 15 | |||||||||||||||||||
Critical Accounting Policies and Estimates | ||||||||||||||||||||
($ in millions) Year Ended December 31, | 2022 | 2021 | |||||||||
Gross written premiums by line of business: | |||||||||||
Commercial auto liability | $ | 117.2 | $ | 12.6 | |||||||
Commercial auto physical damage | 12.6 | — | |||||||||
General liability | 6.0 | — | |||||||||
Excess liability | 4.8 | 0.5 | |||||||||
Surety | 4.4 | — | |||||||||
Other | 1.3 | — | |||||||||
Gross written premiums | $ | 146.4 | $ | 13.0 |
($ in millions) Year ended December 31, | 2022 | 2021 | |||||||||
Premiums placed by line of business: | |||||||||||
Employee stop loss | $ | 72 | $ | 71 | |||||||
Limited and Short-term medical | 48 | 45 | |||||||||
Commercial auto | 11 | — | |||||||||
Other | 4 | 2 | |||||||||
Premiums placed | $ | 135 | $ | 117 |
2022 | 2021 | ||||||||||||||||||||||
Investment Category ($ in millions) December 31, | Carrying Value (2) | Weighted Average Yield (1) | Carrying Value (2) | Weighted Average Yield1) | |||||||||||||||||||
Municipal obligations | $ | 43 | 4.6 | % | $ | 340 | 5.3 | % | |||||||||||||||
Corporate securities | 598 | 2.6 | % | 613 | 2.2 | % | |||||||||||||||||
Foreign obligations | 76 | 1.5 | % | 87 | 0.5 | % | |||||||||||||||||
U.S. government obligations | 65 | 1.9 | % | 60 | 1.0 | % | |||||||||||||||||
Residential mortgage-backed securities | 238 | 8.3 | % | 252 | 7.3 | % | |||||||||||||||||
Commercial mortgage-backed securities | 15 | 5.5 | % | — | — | % | |||||||||||||||||
Asset-backed securities | 361 | 7.0 | % | 393 | 5.0 | % | |||||||||||||||||
Short-term investments | 572 | 4.0 | % | 519 | — | % | |||||||||||||||||
Total fixed maturity-available-for-sale | 1,966 | 4.4 | % | 2,265 | 2.9 | % | |||||||||||||||||
Fixed maturity securities - trading (3) | 59 | — | % | — | — | % | |||||||||||||||||
Other investments (4) | 568 | — | % | 690 | — | % | |||||||||||||||||
Total | $ | 2,593 | 4.4 | % | $ | 2,955 | 2.9 | % |
October 2022 | November 2022 | December 2022 | Fourth Quarter 2022 | ||||||||||||||||||||
Total Shares Purchased (1) | — | 1,425 | — | 1,425 | |||||||||||||||||||
Average Price Paid Per Share | $ | — | $ | 13.56 | $ | — | $ | 13.56 | |||||||||||||||
Total Number of Shares Purchased as Part of Publicly Announced Plan | — | — | — | — | |||||||||||||||||||
Maximum Dollar Value That may Yet be Purchased Under the Plan | $ | 21 | $ | 21 | $ | 21 | $ | 21 |
December 31, | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Ambac Financial Group, Inc. | $100 | $108 | $135 | $96 | $101 | $109 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Russell 2000 Index | $100 | $88 | $109 | $129 | $147 | $115 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
S&P Completion Index | $100 | $89 | $112 | $147 | $164 | $119 |
Page | |||||
($ in millions) | ||||||||
Cash and short-term investments | $ | 178 | ||||||
Other investments (1) | 28 | |||||||
Other net assets | 17 | |||||||
Total | $ | 223 |
Year ended December 31, | 2022 | 2021 | ||||||||||||
Gross premiums written | $ | 146 | $ | 13 | ||||||||||
Net premiums written | 29 | 3 | ||||||||||||
Pretax income (loss) | $ | (6) | $ | (8) | ||||||||||
Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization | (6) | (8) | ||||||||||||
Loss ratio | 65.4 | % | 71.4 | % | ||||||||||
Stockholders Equity (1) | $ | 110 | $ | 109 | ||||||||||
Year ended December 31, | 2022 | 2021 | ||||||||||||
Premiums placed | $ | 135 | $ | 117 | ||||||||||
Commission income | 31 | 26 | ||||||||||||
Sub-producer commission expense | 18 | 15 | ||||||||||||
Net commissions | 13 | 12 | ||||||||||||
Pretax income (loss) | $ | 5 | $ | 4 | ||||||||||
Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization | 6 | 5 | ||||||||||||
Stockholders Equity (1) | $ | 93 | $ | 66 |
Year ended December 31, | 2022 | 2021 | ||||||||||||
Net premiums earned | $ | 42 | $ | 46 | ||||||||||
Net investment income | 12 | 138 | ||||||||||||
Net gains on derivative contracts | 128 | 22 | ||||||||||||
Net realized gains on extinguishment of debt | 81 | 33 | ||||||||||||
Litigation recoveries | 126 | — | ||||||||||||
Loss and lossadjustment expenses (benefit) | (406) | (89) | ||||||||||||
General and administrative expenses | 102 | 77 | ||||||||||||
Interest expense | 168 | 187 | ||||||||||||
Pretax income (loss) | $ | 540 | $ | 20 | ||||||||||
Stockholders Equity (1) | $ | 826 | $ | 684 | ||||||||||
Adversely Classified Credit Net Par Outstanding | $ | 4,735 | $ | 6,361 |
($ in billions) December 31, | 2022 | 2021 | Variance | ||||||||||||||||||||
Total | $ | 22,613 | $ | 28,020 | $ | (5,407) | (19) | % | |||||||||||||||
ACC | $ | 4,735 | $ | 6,361 | $ | (1,626) | (26) | % | |||||||||||||||
Watch List | $ | 3,044 | $ | 3,824 | $ | (780) | (20) | % |
($ in millions) December 31, | 2022 | 2021 | |||||||||
Net income (1) | $ | 11 | $ | (7) | |||||||
Gain (losses) on foreign currency translation (net of tax) | (85) | (8) | |||||||||
Unrealized gains (losses) on non-functional currency available-for-sale securities (net of tax) | 11 | 3 | |||||||||
Impact on total comprehensive income (loss) | $ | (63) | $ | (12) |
Gross Par Outstanding (1) (2) | Gross Loss and Loss Adjustment Expense Reserves (1) (3) (4) | |||||||||||||
December 31, 2022 | ||||||||||||||
Structured Finance | $ | 2,050 | $ | 358 | ||||||||||
Domestic Public Finance | 1,215 | 75 | ||||||||||||
Other | 782 | 3 | ||||||||||||
Loss expenses | — | 8 | ||||||||||||
Totals | $ | 4,047 | 444 | |||||||||||
December 31, 2021 | ||||||||||||||
Structured Finance | $ | 2,371 | (1,178) | |||||||||||
Domestic Public Finance | 2,742 | 562 | ||||||||||||
Other | 1,189 | 17 | ||||||||||||
Loss expenses | — | 45 | ||||||||||||
Totals | $ | 6,302 | (554) |
December 31, | 2022 | 2021 | |||||||||
Public Finance (1) (2) | $ | 10,547 | $ | 12,360 | |||||||
Structured Finance | 3,612 | 4,904 | |||||||||
International Finance | 8,454 | 10,756 | |||||||||
Total net par outstanding | $ | 22,613 | $ | 28,020 |
Sector | Co. | Bond Kind | Country-Bond Type | Ambac Ratings (1) | Ultimate Maturity Year | Net Par Outstanding | % of Total Net Par Outstanding | |||||||||||||||||||||||||||||||
IF | AUK | Investor Owned Utility Gas - unsecured | UK-Utility | BBB+ | 2037 | $ | 805 | 3.6 | % | |||||||||||||||||||||||||||||
IF | AUK | Other Asset Securitizations | UK-Asset Securitizations | BBB | 2033 | 744 | 3.3 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
IF | AUK | PFI - Accommodation | UK-Infrastructure | A- | 2040 | 723 | 3.2 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
IF | AUK | PFI - Hospitals | UK-Infrastructure | A- | 2046 | 688 | 3.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
IF | AUK | Investor Owned Utility Other - unsecured | UK-Utility | A- | 2035 | 598 | 2.6 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
IF | AUK | Sub-Sovereign | Italy-Sub-Sovereign | BIG | 2035 | 591 | 2.6 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
IF | AUK | Investor Owned Utility Electric - unsecured | UK-Utility | BBB+ | 2036 | 556 | 2.5 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
PF | AAC | US State Lease/Appropriation | US-Lease and Tax-backed Revenue | BBB- | 2036 | 489 | 2.2 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
IF | AUK | PFI - Accommodation | UK-Infrastructure | BBB+ | 2038 | 472 | 2.1 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
PF | AAC | Military Housing | US-Housing Revenue | BBB- | 2052 | 450 | 2.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
Total | $ | 6,116 | 27.1 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
PF = Public Finance, SF = Structured Finance, IF = International Finance AAC = Ambac Assurance, AUK = Ambac UK |
Net Par Outstanding ($ in millions) | December 31, | |||||||||||||
2022 | 2021 | |||||||||||||
PR Highways and Transportation Authority (1998 Resolution - Senior Lien Transportation Revenue) (1) | $ | 178 | $ | 394 | ||||||||||
PR Sales Tax Financing Corporation - Senior Sales Tax Revenue (COFINA) | 66 | 73 | ||||||||||||
PR Highways and Transportation Authority (1968 Resolution - Highway Revenue) | — | 4 | ||||||||||||
PR Infrastructure Financing Authority (Special Tax Revenue) | — | 403 | ||||||||||||
PR Convention Center District Authority (Hotel Occupancy Tax | — | 86 | ||||||||||||
Commonwealth of Puerto Rico - General Obligation Bonds | — | 11 | ||||||||||||
PR Public Buildings Authority - Guaranteed by the Commonwealth of Puerto Rico | — | 83 | ||||||||||||
Total Net Exposure to The Commonwealth of Puerto Rico and Related Entities | $ | 244 | $ | 1,054 | ||||||||||
Total Net P&I Exposure to The Commonwealth of Puerto Rico and Related Entities | $ | 884 | $ | 2,423 |
Net Par Outstanding Amortization (1) ($ in millions) | Estimated Net Amortization | |||||||
2023 | $ | 1,251 | ||||||
2024 | 1,505 | |||||||
2025 | 1,252 | |||||||
2026 | 1,208 | |||||||
2027 | 1,014 | |||||||
2023 - 2027 | $ | 6,230 | ||||||
2028 - 2032 | 5,172 | |||||||
2033 - 2037 | 6,597 | |||||||
2038 - 2042 | 2,040 | |||||||
After 2042 | 2,574 | |||||||
Total | $ | 22,613 |
Currency ($ in millions) | Net Par Amount Outstanding in Base Currency | Net Par Amount Outstanding in U.S. Dollars | Percentage of Net Par Amount Outstanding | ||||||||||||||
U.S. Dollars | $ | 14,350 | $ | 14,350 | 63 | % | |||||||||||
British Pounds | £ | 5,842 | 7,048 | 31 | % | ||||||||||||
Euros | € | 894 | 956 | 4 | % | ||||||||||||
Australian Dollars | A$ | 380 | 259 | 1 | % | ||||||||||||
Total | $ | 22,613 | 100 | % |
Bond Type | Net Par Outstanding | ||||||||||
December 31, | 2022 | 2021 | |||||||||
Public Finance: | |||||||||||
Military Housing | $ | 366 | $ | 370 | |||||||
Puerto Rico | 244 | 1,054 | |||||||||
Other | 213 | 317 | |||||||||
Total Public Finance | 823 | 1,741 | |||||||||
Structured Finance: | |||||||||||
RMBS | 1,841 | 2,170 | |||||||||
Student loans | 275 | 302 | |||||||||
Total Structured Finance | 2,117 | 2,472 | |||||||||
International Finance: | |||||||||||
Sovereign/sub-sovereign | 701 | 774 | |||||||||
Transportation | 310 | 389 | |||||||||
Other | 2 | 62 | |||||||||
Total International Finance | 1,013 | 1,225 | |||||||||
Total | $ | 3,953 | $ | 5,438 |
Bond Type | Ceded Par Amount Outstanding | ||||||||||
December 31, | 2022 | 2021 | |||||||||
Public Finance: | |||||||||||
General obligation | $ | 1,265 | $ | 1,458 | |||||||
Lease and tax-backed revenue | 1,169 | 1,618 | |||||||||
Housing revenue | 910 | 922 | |||||||||
Transportation revenue | 699 | 749 | |||||||||
Other | 555 | 612 | |||||||||
Total Public Finance | 4,598 | 5,359 | |||||||||
Structured Finance: | |||||||||||
Investor-owned utilities | 174 | 222 | |||||||||
Structured insurance | — | 313 | |||||||||
Other | 136 | 185 | |||||||||
Total Structured Finance | 310 | 720 | |||||||||
Total Domestic | 4,908 | 6,079 | |||||||||
International Finance: | |||||||||||
Total International Finance | 30 | 23 | |||||||||
Total | $ | 4,938 | $ | 6,102 | |||||||
Percentage of Gross Par Ceded | 18 | % | 18 | % |
Year Ended December 31, | 2022 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||
Revenues: | |||||||||||||||||
Net premiums earned | $ | 56 | $ | 47 | $ | 54 | |||||||||||
Commission income | 31 | 26 | — | ||||||||||||||
Program fees | 3 | — | — | ||||||||||||||
Net investment income | 17 | 139 | 122 | ||||||||||||||
Net investment gains (losses), including impairments | 31 | 7 | 22 | ||||||||||||||
Net gains (losses) on derivative contracts | 129 | 22 | (50) | ||||||||||||||
Net realized gains on extinguishment of debt | 81 | 33 | — | ||||||||||||||
Income (loss) on variable interest entities | 21 | 7 | 5 | ||||||||||||||
Other income | 10 | 1 | 3 | ||||||||||||||
Litigation recoveries | 126 | — | — | ||||||||||||||
Expenses: | |||||||||||||||||
Losses and loss adjustment expenses (benefit) | (396) | (88) | 225 | ||||||||||||||
Amortization of deferred acquisition costs, net | 3 | 1 | — | ||||||||||||||
Commission expense | 18 | 15 | — | ||||||||||||||
General and administrative expenses | 141 | 111 | 92 | ||||||||||||||
Intangible amortization | 47 | 55 | 57 | ||||||||||||||
Interest expense | 168 | 187 | 222 | ||||||||||||||
Provision (benefit) for income taxes | 2 | 18 | (3) | ||||||||||||||
Net income (loss) | 522 | (16) | (437) | ||||||||||||||
Less: net (gain) loss attributable to noncontrolling interest | (1) | (1) | — | ||||||||||||||
Net income (loss) attributable to common stockholders | $ | 522 | $ | (17) | $ | (437) |
Year Ended December 31, | 2022 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||
Legacy Financial Guaranty Insurance | $ | (20) | $ | (11) | $ | (1) | |||||||||||
Specialty Property & Casualty Insurance | 146 | 13 | — | ||||||||||||||
Total | $ | 127 | $ | 2 | $ | (1) |
Year Ended December 31, | 2022 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||
Legacy Financial Guaranty Insurance | $ | 42 | $ | 46 | $ | 54 | |||||||||||
Specialty Property and Casualty Insurance | 14 | 1 | — | ||||||||||||||
Total | 56 | 47 | 54 |
Year Ended December 31, | 2022 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||
Securities available-for-sale: Ambac-insured (including secured notes) | $ | 24 | $ | 45 | $ | 62 | |||||||||||
Securities available-for-sale and short-term other than Ambac-insured | 42 | 29 | 41 | ||||||||||||||
Other investments (includes trading securities) | (49) | 66 | 19 | ||||||||||||||
Net investment income | $ | 17 | $ | 139 | $ | 122 |
Year Ended December 31, | 2022 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||
Net realized gains on securities sold or called | $ | 18 | $ | 11 | $ | 26 | |||||||||||
Net foreign exchange gains (losses) | 14 | (5) | (4) | ||||||||||||||
Credit impairment | — | — | — | ||||||||||||||
Intent / requirement to sell impairments | — | — | — | ||||||||||||||
Total net investment gains, including impairments | $ | 32 | $ | 7 | $ | 22 |
($ in millions) Year Ended December 31, | 2022 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||
Compensation | $ | 66 | $ | 62 | $ | 51 | |||||||||||
Non-compensation | 75 | 49 | 41 | ||||||||||||||
Total | 141 | 111 | 92 | ||||||||||||||
Year Ended December 31, | 2022 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||
Surplus Notes (1) | $ | 78 | $ | 77 | $ | 85 | |||||||||||
LSNI Ambac Note | — | 50 | 107 | ||||||||||||||
Sitka AAC Note | 63 | 32 | — | ||||||||||||||
Tier 2 Notes | 26 | 27 | 28 | ||||||||||||||
Other | 1 | 1 | 1 | ||||||||||||||
Total interest expense | $ | 168 | $ | 187 | $ | 222 |
Year Ended December 31, | 2022 | 2021 | ||||||||||||
Revenues: | ||||||||||||||
Net premiums earned | $ | 42 | $ | 46 | ||||||||||
Net investment income | 12 | 138 | ||||||||||||
Net investment gains (losses), including impairments | 32 | 3 | ||||||||||||
Net gains (losses) on derivative contracts | 128 | 22 | ||||||||||||
Net realized gains on extinguishment of debt | 81 | 33 | ||||||||||||
Other income | 30 | 8 | ||||||||||||
Litigation recoveries | 126 | — | ||||||||||||
Total | 451 | 250 | ||||||||||||
Expenses: | ||||||||||||||
Losses and loss adjustment expenses (benefit) | (406) | (89) | ||||||||||||
General and administrative expenses | 102 | 77 | ||||||||||||
Total | (303) | (12) | ||||||||||||
Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization (1) | 754 | 262 | ||||||||||||
Interest expense | 168 | 187 | ||||||||||||
Depreciation | 2 | 2 | ||||||||||||
Intangible amortization | 44 | 52 | ||||||||||||
Pretax income (loss) | $ | 540 | $ | 20 | ||||||||||
Stockholders equity (2) | $ | 826 | $ | 684 |
Year Ended December 31, | 2022 | 2021 | ||||||||||||
Structured Finance | $ | (207) | $ | (20) | ||||||||||
Domestic Public Finance | (192) | (73) | ||||||||||||
Other | (6) | 4 | ||||||||||||
Totals (1) | $ | (406) | $ | (89) |
Year Ended December 31, | 2022 | 2021 | ||||||||||||
Gross premiums written | $ | 146 | $ | 13 | ||||||||||
Net premiums written | 29 | 3 | ||||||||||||
Revenues: | ||||||||||||||
Net premiums earned | $ | 14 | $ | 1 | ||||||||||
Net investment income | 2 | 1 | ||||||||||||
Net investment gains (losses), including impairments | — | — | ||||||||||||
Program fees | 3 | — | ||||||||||||
Total | 18 | 2 | ||||||||||||
Expenses: | ||||||||||||||
Losses and loss adjustment expenses (benefit) | 9 | — | ||||||||||||
Amortization of deferred acquisition costs, net | 3 | — | ||||||||||||
General and administrative expenses | 13 | 9 | ||||||||||||
Net (gain) loss attributable to noncontrolling interest | — | — | ||||||||||||
EBITDA | (6) | $ | (8) | |||||||||||
Pretax income (loss) | $ | (6) | $ | (8) | ||||||||||
Loss and LAE Ratio | 65.4 | % | NM | |||||||||||
Combined Ratio | 158.1 | % | NM | |||||||||||
Ambac's stockholders equity (1) | $ | 110 | $ | 109 |
Year Ended December 31, | 2022 | 2021 | ||||||||||||
Premiums placed | $ | 135 | $ | 117 | ||||||||||
Commission income | $ | 31 | $ | 26 | ||||||||||
Commission expense | 18 | 15 | ||||||||||||
Net commissions | 13 | 12 | ||||||||||||
Expenses: | ||||||||||||||
General and administrative expenses | 6 | 5 | ||||||||||||
Net (gain) attributable to noncontrolling interest | (1) | (1) | ||||||||||||
EBITDA | 6 | 5 | ||||||||||||
Depreciation (1) | — | — | ||||||||||||
Intangible amortization | 3 | 3 | ||||||||||||
Pretax income (loss) | $ | 5 | $ | 4 | ||||||||||
Ambac's stockholders equity (2) | $ | 93 | $ | 66 |
Year Ended December 31, | 2022 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||
Cash provided by (used in): | |||||||||||||||||
Operating activities | $ | 1,335 | $ | (131) | $ | (175) | |||||||||||
Investing activities | 866 | 776 | 432 | ||||||||||||||
Financing activities (1) | (2,163) | (657) | (303) | ||||||||||||||
Effect of foreign exchange on cash and cash equivalents | (1) | — | — | ||||||||||||||
Net cash flow | $ | 38 | $ | (12) | $ | (46) |
Year Ended December 31, | 2022 | 2021 | |||||||||
Net loss and loss adjustment expenses paid (recovered): | |||||||||||
Net losses paid | $ | 298 | $ | 103 | |||||||
Net subrogation received (1) | (1,951) | (121) | |||||||||
Net loss expenses paid | 48 | 77 | |||||||||
Net cash flow | $ | (1,605) | $ | 59 |
Legacy Financial Guarantee Insurance | Specialty Property and Casualty Insurance | Insurance Distribution | Corporate & Other | Consolidated | ||||||||||||||||||||||||||||
December 31, 2022 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed maturity securities | $ | 1,281 | $ | 102 | $ | — | $ | 12 | $ | 1,395 | ||||||||||||||||||||||
Fixed maturity securities - trading | 59 | — | — | — | 59 | |||||||||||||||||||||||||||
Short-term | 303 | 29 | — | 175 | 507 | |||||||||||||||||||||||||||
Other investments | 552 | — | — | 16 | 568 | |||||||||||||||||||||||||||
Fixed maturity securities pledged as collateral | 64 | — | — | — | 64 | |||||||||||||||||||||||||||
Total investments (1) | $ | 2,259 | $ | 131 | $ | — | $ | 203 | $ | 2,593 | ||||||||||||||||||||||
December 31, 2021 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed maturity securities | $ | 1,630 | $ | 72 | $ | — | $ | 28 | $ | 1,730 | ||||||||||||||||||||||
Fixed maturity securities - trading | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
Short-term | 258 | 32 | — | 124 | 414 | |||||||||||||||||||||||||||
Other investments | 679 | — | — | 11 | 690 | |||||||||||||||||||||||||||
Fixed maturity securities pledged as collateral | 120 | — | — | — | 120 | |||||||||||||||||||||||||||
Total investments (1) | $ | 2,687 | $ | 104 | $ | — | $ | 164 | $ | 2,955 |
Currency (Amounts in millions) | Premium Receivable in Payment Currency | Premium Receivable in U.S. dollars | ||||||||||||
U.S. Dollars | $ | 184 | $ | 184 | ||||||||||
British Pounds | £ | 59 | 71 | |||||||||||
Euros | € | 13 | 14 | |||||||||||
Total | $ | 269 |
Specialty Property and Casualty | Legacy Financial Guarantee | |||||||||||||||||||||||||||||||
Present Value of Expected Net Cash Flows | Unearned Premium Revenue | Gross Loss and Loss Expense Reserves (2) | ||||||||||||||||||||||||||||||
Balance Sheet Line Item | Gross Loss and Loss Expense Reserves | Claims and Loss Expenses | Recoveries (1) | |||||||||||||||||||||||||||||
December 31, 2022: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Loss and loss adjustment expense reserves | $ | 90 | $ | 787 | $ | (44) | $ | (28) | $ | 805 | ||||||||||||||||||||||
Subrogation recoverable | — | 5 | (276) | — | (271) | |||||||||||||||||||||||||||
Totals | $ | 90 | $ | 791 | $ | (319) | $ | (28) | $ | 534 | ||||||||||||||||||||||
December 31, 2021: | : | |||||||||||||||||||||||||||||||
Loss and loss adjustment expense reserves | $ | 32 | $ | 1,749 | $ | (155) | $ | (56) | $ | 1,570 | ||||||||||||||||||||||
Subrogation recoverable | — | 88 | (2,180) | — | (2,092) | |||||||||||||||||||||||||||
Totals | $ | 32 | $ | 1,837 | $ | (2,335) | $ | (56) | $ | (522) |
Present Value of Expected Net Cash Flows | Unearned Premium Revenue | Gross Loss and Loss Expense Reserves (1)(2) | |||||||||||||||||||||||||||
($ in millions) | Gross Par Outstanding (1) | Claims and Loss Expenses | Recoveries | ||||||||||||||||||||||||||
December 31, 2022: | |||||||||||||||||||||||||||||
Structured Finance | $ | 2,050 | $ | 664 | $ | (296) | $ | (10) | $ | 358 | |||||||||||||||||||
Domestic Public Finance (3) | 1,215 | 96 | (11) | (10) | 75 | ||||||||||||||||||||||||
Other | 782 | 23 | (12) | (8) | 3 | ||||||||||||||||||||||||
Loss expenses | — | 8 | — | — | 8 | ||||||||||||||||||||||||
Totals | $ | 4,047 | $ | 791 | $ | (319) | $ | (28) | $ | 444 | |||||||||||||||||||
December 31, 2021: | |||||||||||||||||||||||||||||
Structured Finance | $ | 2,371 | $ | 852 | $ | (2,018) | $ | (12) | $ | (1,178) | |||||||||||||||||||
Domestic Public Finance | 2,742 | 905 | (312) | (31) | 562 | ||||||||||||||||||||||||
Other | 1,189 | 35 | (5) | (13) | 17 | ||||||||||||||||||||||||
Loss expenses | — | 45 | — | — | 45 | ||||||||||||||||||||||||
Totals | $ | 6,302 | $ | 1,837 | $ | (2,335) | $ | (56) | $ | (554) |
Payments Due by Period | |||||||||||||||||||||||||||||
($ in millions) | Total | Less Than 1 Year | 1 - 3 Years | 3 - 5 Years | More Than 5 Years | ||||||||||||||||||||||||
Claim payments | $ | 1,279 | $ | 26 | $ | 51 | $ | 46 | $ | 1,156 |
December 31, | 2022 | 2021 | ||||||||||||
Surplus Notes | $ | 477 | $ | 729 | ||||||||||
LSNI Ambac Note | — | — | ||||||||||||
Sitka AAC Note | — | 1,154 | ||||||||||||
Tier 2 Notes | 146 | 333 | ||||||||||||
Ambac UK Debt | 16 | 15 | ||||||||||||
Total Long-term Debt | $ | 639 | $ | 2,230 |
Legacy Financial Guarantee Insurance | Specialty Property and Casualty Insurance | Insurance Distribution | Corporate & Other | Consolidated | ||||||||||||||||||||||||||||
Year Ended December 31, 2022 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Pretax income (loss) (1) | $ | 540 | $ | (6) | $ | 5 | $ | (14) | $ | 525 | ||||||||||||||||||||||
Adjustments: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest expense | 168 | — | — | — | 168 | |||||||||||||||||||||||||||
Depreciation | 2 | — | — | — | 2 | |||||||||||||||||||||||||||
Amortization of intangible assets | 44 | — | 3 | — | 47 | |||||||||||||||||||||||||||
Net (gain) attributable to noncontrolling interest | — | (1) | (1) | |||||||||||||||||||||||||||||
Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization | $ | 754 | $ | (6) | $ | 6 | $ | (14) | $ | 740 | ||||||||||||||||||||||
Year Ended December 31, 2021 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Pretax income (loss) (1) | $ | 20 | $ | (8) | $ | 4 | $ | (15) | $ | 2 | ||||||||||||||||||||||
Adjustments: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest expense | 187 | — | — | — | 187 | |||||||||||||||||||||||||||
Depreciation | 2 | — | — | — | 2 | |||||||||||||||||||||||||||
Amortization of intangible assets | 52 | — | 3 | — | 55 | |||||||||||||||||||||||||||
Net (gain) attributable to noncontrolling interest | (1) | (1) | ||||||||||||||||||||||||||||||
Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization | $ | 262 | $ | (8) | $ | 5 | $ | (15) | $ | 245 |
2022 | 2021 | 2020 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
($ in millions, except per share data) Year Ended December 31, | $ Amount | Per Diluted Share (1) | $ Amount | Per Diluted Share (1) | $ Amount | Per Diluted Share (1) | |||||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to common stockholders | $ | 522 | $ | 11.31 | $ | (17) | $ | (0.61) | $ | (437) | $ | (9.47) | |||||||||||||||||||||||
Adjustments: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Non-credit impairment fair value (gain) loss on credit derivatives | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||
Insurance intangible amortization | 44 | 0.95 | 52 | 1.12 | 57 | 1.23 | |||||||||||||||||||||||||||||
Foreign exchange (gains) losses | (12) | (0.25) | 7 | 0.15 | 3 | 0.06 | |||||||||||||||||||||||||||||
Adjusted Earnings (Loss) (1) | $ | 555 | $ | 12.01 | $ | 43 | $ | 0.66 | $ | (378) | $ | (8.19) |
2022 | 2021 | ||||||||||||||||||||||
($ in millions, except per share data) December 31, | $ Amount | Per Share | $ Amount | Per Share | |||||||||||||||||||
Total Ambac Financial Group, Inc. stockholders’ equity | $ | 1,252 | $ | 27.85 | $ | 1,038 | $ | 22.42 | |||||||||||||||
Adjustments: | |||||||||||||||||||||||
Insurance intangible asset | (266) | (5.91) | (320) | (6.91) | |||||||||||||||||||
Net unearned premiums and fees in excess of expected losses | 214 | 4.76 | 310 | 6.68 | |||||||||||||||||||
Net unrealized investment (gains) losses in Accumulated Other Comprehensive Income (Loss) | 71 | 1.59 | (154) | (3.32) | |||||||||||||||||||
Adjusted Book Value | $ | 1,272 | $ | 28.29 | $ | 874 | $ | 18.88 |
December 31, | 2022 | 2021 | ||||||||||||
Fair value of fixed maturity investment (1) | $ | 1,740 | $ | 1,656 | ||||||||||
Pre-tax impact of 100 basis point increase in interest rates | ||||||||||||||
Decrease in dollars | $ | (53) | $ | (50) | ||||||||||
As a percent of fair value | 3 | % | 3 | % |
December 31, | 2022 | 2021 | ||||||||||||
Fair value of long-term debt including accrued interest (1) | $ | (878) | $ | (2,598) | ||||||||||
Pre-tax impact of 100 basis point decrease in interest rates | ||||||||||||||
Increase in dollars | $ | (18) | $ | (55) | ||||||||||
As a percent of fair value | 2 | % | 2 | % | ||||||||||
Fair value of interest rate derivative net assets (liabilities) (1) | $ | (12) | $ | (19) | ||||||||||
Pre-tax impact of 100 basis point decrease in interest rates | ||||||||||||||
Pre-tax loss from change in fair value in dollars | $ | (29) | $ | (51) |
December 31, | 2022 | 2021 | ||||||||||||
Fair value of investments denominated in currencies other than the U.S. dollar (1) | $ | 398 | $ | 478 | ||||||||||
Pre-tax impact of 20% strengthening of the U.S. dollar | $ | (80) | $ | (96) |
December 31, | 2022 | 2021 | ||||||||||||
Fair value of investments in pooled funds | $ | 556 | $ | 683 | ||||||||||
Pre-tax impact of 10% decline in NAV of the funds | $ | (56) | $ | (68) |
(Dollars in millions, except share data) December 31, | 2022 | 2021 | |||||||||
Assets: | |||||||||||
Investments: | |||||||||||
Fixed maturity securities, at fair value (amortized cost of $1,469 and $1,605) | $ | 1,395 | $ | 1,730 | |||||||
Fixed maturity securities pledged as collateral, at fair value (amortized cost of $— and $15) | — | 15 | |||||||||
Fixed maturity securities - trading, at fair value | 59 | — | |||||||||
Short-term investments, at fair value (amortized cost of $507 and $415) | 507 | 414 | |||||||||
Short-term investments pledged as collateral, at fair value (amortized cost of $64 and $105) | 64 | 105 | |||||||||
Other investments (includes $556 and $683 at fair value) | 568 | 690 | |||||||||
Total investments (net of allowance for credit losses of $0 and $0) | 2,593 | 2,955 | |||||||||
Cash and cash equivalents (including $14 and $5 of restricted cash) | 44 | 21 | |||||||||
Premium receivables (net of allowance for credit losses of $5 and $9) | 269 | 323 | |||||||||
Reinsurance recoverable on paid and unpaid losses (net of allowance for credit losses of $0 and $0) | 115 | 55 | |||||||||
Deferred ceded premium | 124 | 90 | |||||||||
Deferred acquisition costs | 3 | — | |||||||||
Subrogation recoverable | 271 | 2,092 | |||||||||
Derivative assets | 27 | 76 | |||||||||
Intangible assets | 326 | 362 | |||||||||
Goodwill | 61 | 46 | |||||||||
Other assets | 84 | 68 | |||||||||
Variable interest entity assets: | |||||||||||
Fixed maturity securities, at fair value | 1,967 | 3,455 | |||||||||
Restricted cash | 17 | 2 | |||||||||
Loans, at fair value | 1,829 | 2,718 | |||||||||
Derivative and other assets | 241 | 40 | |||||||||
Total assets | $ | 7,973 | $ | 12,303 | |||||||
Liabilities and Stockholders’ Equity: | |||||||||||
Liabilities: | |||||||||||
Unearned premiums | $ | 372 | $ | 395 | |||||||
Loss and loss adjustment expense reserves | 805 | 1,570 | |||||||||
Ceded premiums payable | 39 | 33 | |||||||||
Deferred program fees and reinsurance commissions | 5 | — | |||||||||
Long-term debt | 639 | 2,230 | |||||||||
Accrued interest payable | 427 | 576 | |||||||||
Derivative liabilities | 38 | 95 | |||||||||
Other liabilities | 163 | 133 | |||||||||
Variable interest entity liabilities: | |||||||||||
Long-term debt (includes $2,788 and $4,056 at fair value) | 3,107 | 4,216 | |||||||||
Derivative liabilities | 1,048 | 1,940 | |||||||||
Other liabilities | 5 | — | |||||||||
Total liabilities | 6,647 | 11,187 | |||||||||
Commitments and contingencies (See Note 20) | |||||||||||
Redeemable noncontrolling interest | 20 | 18 | |||||||||
Stockholders’ equity: | |||||||||||
Preferred stock, par value $0.01 per share; 20,000,000 shares authorized shares; issued and outstanding shares—none | — | — | |||||||||
Common stock, par value $0.01 per share; 130,000,000 shares authorized; issued shares: 46,658,990 and 46,477,068 | — | — | |||||||||
Additional paid-in capital | 274 | 257 | |||||||||
Accumulated other comprehensive income (loss) | (253) | 58 | |||||||||
Retained earnings | 1,245 | 726 | |||||||||
Treasury stock, shares at cost: 1,685,233 and 172,929 | (15) | (3) | |||||||||
Total Ambac Financial Group, Inc. stockholders’ equity | 1,252 | 1,038 | |||||||||
Nonredeemable noncontrolling interest | 53 | 60 | |||||||||
Total stockholders’ equity | 1,305 | 1,098 | |||||||||
Total liabilities, redeemable noncontrolling interest and stockholders’ equity | $ | 7,973 | $ | 12,303 |
(Dollars in millions, except share data) Year Ended December 31, | 2022 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||
Revenues: | |||||||||||||||||
Net premiums earned | $ | 56 | $ | 47 | $ | 54 | |||||||||||
Commission income | 31 | 26 | — | ||||||||||||||
Program fees | 3 | — | — | ||||||||||||||
Net investment income | 17 | 139 | 122 | ||||||||||||||
Net investment gains (losses), including impairments | 31 | 7 | 22 | ||||||||||||||
Net gains (losses) on derivative contracts | 129 | 22 | (50) | ||||||||||||||
Net realized gains on extinguishment of debt | 81 | 33 | — | ||||||||||||||
Income (loss) on variable interest entities | 21 | 7 | 5 | ||||||||||||||
Other income | 10 | 1 | 3 | ||||||||||||||
Litigation recoveries | 126 | — | — | ||||||||||||||
Total revenues and other income | 505 | 282 | 156 | ||||||||||||||
Expenses: | |||||||||||||||||
Losses and loss adjustment expenses (benefit) | (396) | (88) | 225 | ||||||||||||||
Amortization of deferred acquisition costs, net | 3 | 1 | — | ||||||||||||||
Commission expense | 18 | 15 | — | ||||||||||||||
General and administrative expenses | 141 | 111 | 92 | ||||||||||||||
Intangible amortization | 47 | 55 | 57 | ||||||||||||||
Interest expense | 168 | 187 | 222 | ||||||||||||||
Total expenses | (20) | 281 | 596 | ||||||||||||||
Pretax income (loss) | 525 | 2 | (440) | ||||||||||||||
Provision (benefit) for income taxes | 2 | 18 | (3) | ||||||||||||||
Net income (loss) | 522 | (16) | (437) | ||||||||||||||
Less: net (gain) loss attributable to noncontrolling interest | (1) | (1) | — | ||||||||||||||
Plus: gain on purchase of auction market preferred shares | 1 | — | — | ||||||||||||||
Net income (loss) attributable to common stockholders | $ | 522 | $ | (17) | $ | (437) | |||||||||||
Other comprehensive income (loss), after tax | |||||||||||||||||
Net income (loss) | $ | 522 | $ | (16) | $ | (437) | |||||||||||
Unrealized gains (losses) on securities, net of income tax provision (benefit) of $(6), $(2) and $1 | (225) | (12) | 15 | ||||||||||||||
Gains (losses) on foreign currency translation, net of income tax provision (benefit) of $—, $— and $— | (85) | (8) | 23 | ||||||||||||||
Credit risk changes of fair value option liabilities, net of income tax provision (benefit) of $—, $— and $— | — | (1) | 1 | ||||||||||||||
Changes to postretirement benefit, net of income tax provision (benefit) of $—, $— and $— | (1) | (1) | (3) | ||||||||||||||
Total other comprehensive income (loss), net of income tax | (310) | (21) | 37 | ||||||||||||||
Total comprehensive income (loss), net of income tax | 212 | (38) | (400) | ||||||||||||||
Less: net (gain) loss attributable to noncontrolling interest | (1) | (1) | — | ||||||||||||||
Plus: gain on purchase of auction market preferred shares | 1 | — | — | ||||||||||||||
Total comprehensive income (loss) attributable to common stockholders | $ | 212 | $ | (38) | $ | (400) | |||||||||||
Net income (loss) per shared attributable to common stockholders | |||||||||||||||||
Basic | $ | 11.48 | $ | (0.61) | $ | (9.47) | |||||||||||
Diluted | $ | 11.31 | $ | (0.61) | $ | (9.47) | |||||||||||
Weighted average number of common shares outstanding: | |||||||||||||||||
Basic | 45,719,906 | 46,535,001 | 46,147,062 | ||||||||||||||
Diluted | 46,414,830 | 46,535,001 | 46,147,062 |
Ambac Financial Group, Inc. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
($ in Millions) | Total | Retained Earnings | Accumulated Other Comprehensive Income (Loss) | Preferred Stock | Common Stock | Additional Paid-in Capital | Treasury Stock, at Cost | Nonredeemable Noncontrolling Interest | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance at January 1, 2020 | $ | 1,536 | $ | 1,203 | $ | 42 | $ | — | $ | — | $ | 232 | $ | — | $ | 60 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Total comprehensive income (loss) | (400) | (437) | 37 | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Adjustment to initially apply ASU 2016-13 | (4) | (4) | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Stock-based compensation | 11 | — | — | — | — | 11 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cost of shares (acquired) issued under equity plan | (3) | (2) | — | — | — | — | (1) | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance at December 31, 2020 | $ | 1,140 | $ | 759 | $ | 79 | $ | — | $ | — | $ | 242 | $ | (1) | $ | 60 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Total comprehensive income (loss) | (38) | (17) | (21) | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Stock-based compensation | 14 | — | — | — | — | 14 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cost of shares (acquired) issued under equity plan | (6) | (4) | — | — | — | — | (2) | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Changes to redeemable noncontrolling interest | (12) | (12) | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance at December 31, 2021 | $ | 1,098 | $ | 726 | $ | 58 | $ | — | $ | — | $ | 257 | $ | (3) | $ | 60 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Total comprehensive income (loss) | 211 | 521 | (310) | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Stock-based compensation | 17 | — | — | — | — | 17 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cost of shares (acquired) issued under equity plan | (4) | (5) | — | — | — | — | 2 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cost of shares repurchased | (14) | — | — | — | — | — | (14) | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Changes to Redeemable noncontrolling interest | 3 | 3 | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Sale of noncontrolling interest in subsidiary | 2 | — | — | — | — | — | — | 2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Purchase of Ambac Assurance auction market preferred shares | (8) | 1 | — | — | — | — | — | (9) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance at December 31, 2022 | $ | 1,305 | $ | 1,245 | $ | (253) | $ | — | $ | — | $ | 274 | $ | (15) | $ | 53 |
($ in millions) Year Ended December 31, | 2022 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||
Cash flows from operating activities: | |||||||||||||||||
Net income attributable to common stockholders | $ | 522 | $ | (17) | $ | (437) | |||||||||||
Redeemable noncontrolling interest | (1) | (1) | — | ||||||||||||||
Repurchase of auction market preferred shares | 1 | — | — | ||||||||||||||
Net income | 522 | (16) | (437) | ||||||||||||||
Adjustments to reconcile net income to net cash used in operating activities: | |||||||||||||||||
Depreciation and amortization | 2 | 2 | 1 | ||||||||||||||
Amortization of bond premium and discount | (11) | (13) | (15) | ||||||||||||||
Share-based compensation | 17 | 14 | 11 | ||||||||||||||
Unearned premiums, net | (58) | (82) | (48) | ||||||||||||||
Losses and loss expenses, net | 1,220 | (147) | 76 | ||||||||||||||
Ceded premiums payable | 6 | 6 | (3) | ||||||||||||||
Premium receivables | 54 | 48 | 44 | ||||||||||||||
Accrued interest payable | (134) | 103 | 93 | ||||||||||||||
Amortization of intangible assets | 47 | 55 | 57 | ||||||||||||||
Net investment gains (losses), including impairments | (31) | (7) | (22) | ||||||||||||||
(Gain) loss on extinguishment of debt | (81) | (33) | — | ||||||||||||||
Variable interest entity activities | (21) | (7) | (5) | ||||||||||||||
Derivative assets and liabilities | (44) | (23) | 6 | ||||||||||||||
Other, net | (152) | (33) | 67 | ||||||||||||||
Net cash provided by (used in) operating activities | 1,335 | (131) | (175) | ||||||||||||||
Cash flows from investing activities: | |||||||||||||||||
Proceeds from sales of bonds | 523 | 236 | 1,109 | ||||||||||||||
Proceeds from matured bonds | 206 | 698 | 137 | ||||||||||||||
Purchases of bonds | (403) | (343) | (975) | ||||||||||||||
Proceeds from sales of other invested assets | 166 | 39 | 374 | ||||||||||||||
Purchases of other invested assets | (112) | (127) | (475) | ||||||||||||||
Change in short-term investments | (52) | 98 | 158 | ||||||||||||||
Change in cash collateral receivable | 44 | 9 | — | ||||||||||||||
Proceeds from paydowns of consolidated VIE assets | 504 | 171 | 178 | ||||||||||||||
Acquisitions, net of cash acquired | (18) | — | (74) | ||||||||||||||
Other, net | 9 | (5) | 1 | ||||||||||||||
Net cash provided by investing activities | 866 | 776 | 432 | ||||||||||||||
Cash flows from financing activities: | |||||||||||||||||
Proceeds from issuance of Sitka AAC Note | — | 1,163 | — | ||||||||||||||
Proceeds from issuance of Surplus Notes | — | 11 | — | ||||||||||||||
Paydowns of LSNI Ambac Note | — | (1,641) | (121) | ||||||||||||||
Payments for debt issuance costs | — | (12) | — | ||||||||||||||
Payments for purchases of common stock | (14) | — | — | ||||||||||||||
Payments for purchase of surplus notes | (191) | — | — | ||||||||||||||
Payments for redemption of Sitka AAC Note | (1,210) | — | — | ||||||||||||||
Payments for redemption of Tier 2 Notes | (143) | — | — | ||||||||||||||
Payments for auction market preferred shares | (8) | — | — | ||||||||||||||
Tax payments related to shares withheld for share-based compensation plans | (4) | (6) | (3) | ||||||||||||||
Distributions to noncontrolling interest holders | (1) | (1) | — | ||||||||||||||
Payments of consolidated VIE liabilities | (591) | (170) | (178) | ||||||||||||||
Net cash used in financing activities | (2,163) | (657) | (303) | ||||||||||||||
Effect of foreign exchange on cash and cash equivalents | (1) | — | — | ||||||||||||||
Net cash flow | 38 | (12) | (46) | ||||||||||||||
Cash, cash equivalents, and restricted cash at beginning of period | 23 | 35 | 81 | ||||||||||||||
Cash, cash equivalents, and restricted cash at end of period | $ | 61 | $ | 23 | $ | 35 |
Third Quarter | Fourth Quarter | Full Year 2022 | ||||||||||||||||||
Losses and loss benefit (1) | $ | 319 | $ | 43 | $ | 362 | ||||||||||||||
Litigation recoveries | — | 126 | 126 | |||||||||||||||||
Net realized gains (losses) on extinguishment of debt | — | (53) | (53) | |||||||||||||||||
Net investment gains (losses), including impairments | — | 5 | 5 | |||||||||||||||||
Impact to net income attributable to common stockholders | $ | 319 | $ | 121 | $ | 440 |
Years ended December 31, | 2022 | 2021 | |||||||||
Beginning balance | $ | 18 | $ | 7 | |||||||
Fair value of redeemable noncontrolling interest at acquisition date | 5 | — | |||||||||
Net income attributable to redeemable noncontrolling interest (ASC 810) | (1) | (1) | |||||||||
Adjustment to redemption value (ASC 480 ) | (3) | 12 | |||||||||
Ending Balance | $ | 20 | $ | 18 |
Year Ended December 31, | 2022 | 2021 | 2020 | |||||||||||||||||
Cash paid during the period for: | ||||||||||||||||||||
Income taxes | $ | 6 | $ | 15 | $ | 11 | ||||||||||||||
Interest on long-term debt | 283 | 80 | 107 | |||||||||||||||||
Non-cash investing and financing activities: | ||||||||||||||||||||
Decrease in long-term debt as a result of surplus notes exchanges | — | 71 | — | |||||||||||||||||
Securities acquired in transactions related to Puerto Rico restructurings | 508 | — | — | |||||||||||||||||
Loans acquired through financial guarantee subrogation | 20 | — | — | |||||||||||||||||
VIE long-term debt issued related to Puerto Rico restructurings | 583 | — | — | |||||||||||||||||
December 31, | 2022 | 2021 | 2020 | |||||||||||||||||
Reconciliation of cash, cash equivalents, and restricted cash reported within the Consolidated Balance Sheets to the Consolidated Statements of Cash Flow: | ||||||||||||||||||||
Cash and cash equivalents | $ | 31 | $ | 17 | $ | 20 | ||||||||||||||
Restricted cash | 14 | 5 | 13 | |||||||||||||||||
Variable Interest Entity Restricted cash | 17 | 2 | 2 | |||||||||||||||||
Total cash, cash equivalents, and restricted cash shown on the Consolidated Statements of Cash Flows | 61 | 23 | 35 |
Legacy Financial Guarantee Insurance | Specialty Property & Casualty Insurance | Insurance Distribution | Corporate & Other | Consolidated | ||||||||||||||||||||||||||||
Year Ended December 31, 2022 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Revenues: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Net premiums earned | $ | 42 | $ | 14 | $ | 56 | ||||||||||||||||||||||||||
Commission income | $ | 31 | 31 | |||||||||||||||||||||||||||||
Program fees | 3 | 3 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Net Investment income | 12 | 2 | $ | 3 | 17 | |||||||||||||||||||||||||||
Net investment gains (losses), including impairments | 32 | — | — | 31 | ||||||||||||||||||||||||||||
Net gains (losses) on derivative contracts | 128 | — | 1 | 129 | ||||||||||||||||||||||||||||
Net realized gains (losses) on extinguishment of debt | 81 | 81 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Other income (1) | 30 | — | 1 | — | 31 | |||||||||||||||||||||||||||
Litigation recoveries | 126 | 126 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Total revenues and other income | 451 | 18 | 31 | 4 | 505 | |||||||||||||||||||||||||||
Expenses: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Loss and loss adjustment expenses (benefit) | (406) | 9 | (396) | |||||||||||||||||||||||||||||
Amortization of deferred acquisition costs, net | — | 3 | 3 | |||||||||||||||||||||||||||||
Commission expenses | 18 | 18 | ||||||||||||||||||||||||||||||
General and administrative expenses | 102 | 13 | 6 | 17 | 139 | |||||||||||||||||||||||||||
Depreciation expense | 2 | — | — | — | 2 | |||||||||||||||||||||||||||
Intangible amortization | 44 | 3 | 47 | |||||||||||||||||||||||||||||
Interest expense | 168 | 168 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Total expenses | (89) | 25 | 27 | 17 | (20) | |||||||||||||||||||||||||||
Pretax income (loss) | $ | 540 | $ | (6) | $ | 5 | $ | (14) | $ | 525 | ||||||||||||||||||||||
Total Assets (2) | $ | 7,292 | $ | 316 | $ | 138 | $ | 226 | $ | 7,973 |
Legacy Financial Guarantee Insurance | Specialty Property & Casualty Insurance | Insurance Distribution | Corporate & Other | Consolidated (2) | ||||||||||||||||||||||||||||
Year Ended December 31, 2021 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Revenues: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Net premiums earned | $ | 46 | $ | 1 | $ | 47 | ||||||||||||||||||||||||||
Commission income | $ | 26 | 26 | |||||||||||||||||||||||||||||
Program fees | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||
Net Investment income | 138 | 1 | $ | 1 | 139 | |||||||||||||||||||||||||||
Net investment gains (losses), including impairments | 3 | — | 4 | 7 | ||||||||||||||||||||||||||||
Net gains (losses) on derivative contracts | 22 | — | 22 | |||||||||||||||||||||||||||||
Net realized gains (losses) on extinguishment of debt | 33 | 33 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Other income (expense) (1) | 8 | — | — | — | 8 | |||||||||||||||||||||||||||
Litigation recoveries | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||
Total revenues and other income | 250 | 2 | 26 | 5 | 282 | |||||||||||||||||||||||||||
Expenses: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Loss and loss adjustment expenses (benefit) | (89) | — | (88) | |||||||||||||||||||||||||||||
Amortization of deferred acquisition costs, net | — | — | 1 | |||||||||||||||||||||||||||||
Commission expenses | 15 | 15 | ||||||||||||||||||||||||||||||
General and administrative expenses | 77 | 9 | 5 | 19 | 110 | |||||||||||||||||||||||||||
Depreciation expense | 2 | — | — | — | 2 | |||||||||||||||||||||||||||
Intangible amortization | 52 | 3 | 55 | |||||||||||||||||||||||||||||
Interest expense | 187 | 187 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Total expenses | 230 | 9 | 22 | 19 | 281 | |||||||||||||||||||||||||||
Pretax income (loss) | $ | 20 | $ | (8) | $ | 4 | $ | (15) | $ | 2 | ||||||||||||||||||||||
Total Assets (2) | $ | 11,871 | $ | 156 | $ | 93 | $ | 182 | $ | 12,303 |
Fair Value | All Trans & Capacity Marine | Xchange | ||||||||||||
Cash | $ | 4 | $ | 2 | ||||||||||
Restricted cash | 4 | 4 | ||||||||||||
Intangible assets | 16 | 36 | ||||||||||||
Goodwill | 15 | 46 | ||||||||||||
Other assets | 6 | 8 | ||||||||||||
Total assets acquired | $ | 45 | $ | 96 | ||||||||||
Other liabilities | 13 | 8 | ||||||||||||
Total liabilities assumed | 13 | 8 | ||||||||||||
Less: Redeemable noncontrolling interest | 5 | 7 | ||||||||||||
Total consideration | $ | 26 | $ | 81 |
Fair Value | Weighted Average Remaining Useful Life - Years | |||||||||||||
All Trans & Capacity Marine | ||||||||||||||
Distribution relationships | $ | 15 | 15.0 | |||||||||||
Trade name | 1 | 15.0 | ||||||||||||
Total | 16 | |||||||||||||
Xchange | ||||||||||||||
Distribution relationships | $ | 33 | 15.0 | |||||||||||
Non-compete agreements | 1 | 5.0 | ||||||||||||
Trade name | 1 | 8.0 | ||||||||||||
Total | $ | 36 |
Amortized Cost | Allowance for Credit Losses | Gross Unrealized Gains | Gross Unrealized Losses | Estimated Fair Value | ||||||||||||||||||||||||||||
December 31, 2022 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed maturity securities: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Municipal obligations | $ | 44 | $ | — | $ | — | $ | 2 | $ | 43 | ||||||||||||||||||||||
Corporate obligations | 659 | — | 1 | 63 | 598 | |||||||||||||||||||||||||||
Foreign obligations | 85 | — | — | 9 | 76 | |||||||||||||||||||||||||||
U.S. government obligations | 68 | — | — | 4 | 65 | |||||||||||||||||||||||||||
Residential mortgage-backed securities | 230 | — | 28 | 19 | 238 | |||||||||||||||||||||||||||
Commercial mortgage-backed securities | 15 | — | — | — | 15 | |||||||||||||||||||||||||||
Collateralized debt obligations | 141 | — | — | 4 | 137 | |||||||||||||||||||||||||||
Other asset-backed securities (1) | 227 | — | 2 | 5 | 224 | |||||||||||||||||||||||||||
1,469 | — | 31 | 106 | 1,395 | ||||||||||||||||||||||||||||
Short-term | 507 | — | — | — | 507 | |||||||||||||||||||||||||||
1,977 | — | 31 | 106 | 1,902 | ||||||||||||||||||||||||||||
Fixed maturity securities pledged as collateral: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Short-term | 64 | — | — | — | 64 | |||||||||||||||||||||||||||
64 | — | — | — | 64 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total available-for-sale investments | $ | 2,041 | $ | — | $ | 31 | $ | 106 | $ | 1,966 |
December 31, 2021 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed maturity securities: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Municipal obligations | $ | 315 | — | 28 | 3 | 340 | ||||||||||||||||||||||||||
Corporate obligations | 612 | — | 10 | 9 | 613 | |||||||||||||||||||||||||||
Foreign obligations | 89 | — | — | 2 | 87 | |||||||||||||||||||||||||||
U.S. government obligations | 45 | — | 1 | 1 | 45 | |||||||||||||||||||||||||||
Residential mortgage-backed securities | 182 | — | 70 | — | 252 | |||||||||||||||||||||||||||
Collateralized debt obligations | 128 | — | — | — | 128 | |||||||||||||||||||||||||||
Other asset-backed securities (1) | 234 | — | 32 | — | 265 | |||||||||||||||||||||||||||
1,605 | — | 141 | 16 | 1,730 | ||||||||||||||||||||||||||||
Short-term | 415 | — | — | — | 414 | |||||||||||||||||||||||||||
2,020 | — | 141 | 16 | 2,145 | ||||||||||||||||||||||||||||
Fixed maturity securities pledged as collateral: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
U.S. government obligations | 15 | — | — | — | 15 | |||||||||||||||||||||||||||
Short-term | 105 | — | — | — | 105 | |||||||||||||||||||||||||||
120 | — | — | — | 120 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total available-for-sale investments | 2,140 | $ | — | $ | 141 | $ | 16 | $ | 2,265 |
Amortized Cost | Estimated Fair Value | |||||||||||||
Due in one year or less | $ | 606 | $ | 605 | ||||||||||
Due after one year through five years | 456 | 427 | ||||||||||||
Due after five years through ten years | 317 | 277 | ||||||||||||
Due after ten years | 51 | 43 | ||||||||||||
1,429 | 1,353 | |||||||||||||
Residential mortgage-backed securities | 230 | 238 | ||||||||||||
Commercial mortgage-backed securities | 15 | 15 | ||||||||||||
Collateralized debt obligations | 141 | 137 | ||||||||||||
Other asset-backed securities | 227 | 224 | ||||||||||||
Total | $ | 2,041 | $ | 1,966 |
Less Than 12 Months | 12 Months or More | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fair Value | Gross Unrealized Loss | Fair Value | Gross Unrealized Loss | Fair Value | Gross Unrealized Loss | |||||||||||||||||||||||||||||||||
December 31, 2022 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed maturity securities: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Municipal obligations | $ | 21 | $ | 1 | $ | 7 | $ | 1 | $ | 28 | $ | 2 | ||||||||||||||||||||||||||
Corporate obligations | 280 | 21 | 279 | 42 | 559 | 63 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Foreign obligations | 27 | 2 | 47 | 7 | 73 | 9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
U.S. government obligations | 40 | 3 | 19 | 1 | 58 | 4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Residential mortgage-backed securities | 132 | 19 | — | — | 132 | 19 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Commercial mortgage-backed securities | 3 | — | — | — | 3 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Collateralized debt obligations | 90 | 3 | 36 | 1 | 126 | 4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Other asset-backed securities | 198 | 4 | 5 | 1 | 203 | 5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
791 | 53 | 392 | 53 | 1,183 | 106 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Short-term | 78 | — | 8 | — | 86 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total temporarily impaired securities | $ | 869 | $ | 53 | $ | 400 | $ | 53 | $ | 1,269 | $ | 106 | ||||||||||||||||||||||||||
Less Than 12 Months | 12 Months or More | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fair Value | Gross Unrealized Loss | Fair Value | Gross Unrealized Loss | Fair Value | Gross Unrealized Loss | |||||||||||||||||||||||||||||||||
December 31, 2021 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed maturity securities: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Municipal obligations | $ | 117 | $ | 3 | $ | 2 | $ | — | $ | 118 | $ | 3 | ||||||||||||||||||||||||||
Corporate obligations | 363 | 8 | 17 | 1 | 380 | 9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Foreign obligations | 75 | 2 | 3 | — | 78 | 2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
U.S. government obligations | 25 | — | 2 | — | 27 | 1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Residential mortgage-backed securities | — | — | 1 | — | 2 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Collateralized debt obligations | 68 | — | 3 | — | 71 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Other asset-backed securities | 6 | — | — | — | 6 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
654 | 14 | 28 | 1 | 682 | 16 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Short-term | 114 | — | 13 | — | 128 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
768 | 14 | 41 | 1 | 810 | 16 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed income securities, pledged as collateral: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
U.S. government obligations | 15 | — | — | — | 15 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total collateralized investments | 15 | — | — | — | 15 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total temporarily impaired securities | $ | 783 | $ | 14 | $ | 41 | $ | 1 | $ | 825 | $ | 16 |
Year Ended December 31, | 2022 | 2021 | 2020 | |||||||||||||||||
Fixed maturity securities | $ | 61 | $ | 78 | $ | 103 | ||||||||||||||
Short-term investments | 11 | — | 5 | |||||||||||||||||
Loans | 1 | — | 1 | |||||||||||||||||
Investment expense | (6) | (6) | (6) | |||||||||||||||||
Securities available-for-sale and short-term | 66 | 74 | 103 | |||||||||||||||||
Fixed maturity securities - trading | (23) | — | — | |||||||||||||||||
Other investments | (26) | 66 | 19 | |||||||||||||||||
Total net investment income (loss) | $ | 17 | $ | 139 | $ | 122 |
Year Ended December 31, | 2022 | 2021 | 2020 | |||||||||||||||||
Gross realized gains on securities | $ | 36 | $ | 14 | $ | 38 | ||||||||||||||
Gross realized losses on securities | (18) | (2) | (12) | |||||||||||||||||
Foreign exchange (losses) gains | 14 | (5) | (4) | |||||||||||||||||
Credit impairments | — | — | — | |||||||||||||||||
Intent / requirement to sell impairments | — | — | — | |||||||||||||||||
Net investment gains (losses), including impairments | $ | 31 | $ | 7 | $ | 22 |
Municipal Obligations | Corporate Obligations | Mortgage and Asset- backed Securities | Total | Weighted Average Underlying Rating (1) | ||||||||||||||||||||||||||||
December 31, 2022: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Ambac Assurance Corporation | $ | 10 | $ | — | $ | 394 | $ | 403 | B | |||||||||||||||||||||||
Total | $ | 10 | $ | — | $ | 394 | $ | 403 | B | |||||||||||||||||||||||
December 31, 2021: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Ambac Assurance Corporation | $ | 316 | $ | — | $ | 439 | $ | 754 | B | |||||||||||||||||||||||
National Public Finance Guarantee Corporation | 2 | — | — | 2 | BBB- | |||||||||||||||||||||||||||
Assured Guaranty Municipal Corporation | 1 | — | — | 1 | A- | |||||||||||||||||||||||||||
Total | $ | 318 | $ | — | $ | 439 | $ | 757 | B |
Class of Funds December 31, | 2022 | 2021 | Redemption Frequency | Redemption Notice Period | ||||||||||||||||||||||
Hedge funds (1) | $ | 186 | $ | 216 | quarterly or semi-annually | 90 days | ||||||||||||||||||||
Private credit (4) | 84 | 88 | quarterly if permitted | 180 days if permitted | ||||||||||||||||||||||
High yield and leveraged loans (5) | 80 | 78 | daily | 0 - 30 days | ||||||||||||||||||||||
Equity market investments (3) (11) | 64 | 98 | daily or quarterly | 0 - 90 days | ||||||||||||||||||||||
Investment grade floating rate income (2) | 63 | 107 | weekly | 0 days | ||||||||||||||||||||||
Private equity (6) | 47 | 37 | quarterly if permitted | 90 days if permitted | ||||||||||||||||||||||
Real estate properties (7) | 22 | 33 | quarterly | 10 business days | ||||||||||||||||||||||
Convertible bonds (10)(11) | 8 | — | daily | 0 days | ||||||||||||||||||||||
Emerging markets debt (8) (11) | — | 24 | daily | 0 days | ||||||||||||||||||||||
Insurance-linked investments (9) | 1 | 2 | see footnote (9) | see footnote (9) | ||||||||||||||||||||||
Total equity investments in pooled funds | $ | 556 | $ | 683 |
Year Ended December 31, | 2022 | 2021 | 2020 | |||||||||||||||||
Net gains (losses) recognized during the period on trading securities | $ | (48) | $ | 23 | $ | — | ||||||||||||||
Less: net gains (losses) recognized during the reporting period on trading securities sold during the period | (26) | 1 | (18) | |||||||||||||||||
Unrealized gains (losses) recognized during the reporting period on trading securities still held at the reporting date | $ | (22) | $ | 22 | $ | 18 |
l | Level 1 | Quoted prices for identical instruments in active markets. Assets and liabilities classified as Level 1 include US Treasury and other foreign government obligations traded in highly liquid and transparent markets, certain highly liquid pooled fund investments, exchange traded futures contracts and money market funds. | |||||||||
l | Level 2 | Quoted prices for similar instruments in active markets; quoted prices for identical or similar instruments in markets that are not active; and model-derived valuations in which all significant inputs and significant value drivers are observable in active markets. Assets and liabilities classified as Level 2 generally include investments in fixed maturity securities representing municipal, asset-backed and corporate obligations, certain interest rate swap contracts and most long-term debt of variable interest entities consolidated under the Consolidation Topic of the ASC. | |||||||||
l | Level 3 | Model derived valuations in which one or more significant inputs or significant value drivers are unobservable. This hierarchy requires the use of observable market data when available. Assets and liabilities classified as Level 3 include certain uncollateralized interest rate swap contracts and certain investments in fixed maturity securities. Additionally, Level 3 assets and liabilities generally include loan receivables, and certain long-term debt of variable interest entities consolidated under the Consolidation Topic of the ASC. |
Carrying Amount | Total Fair Value | Fair Value Measurements Categorized as: | ||||||||||||||||||||||||||||||
Level 1 | Level 2 | Level 3 | ||||||||||||||||||||||||||||||
December 31, 2022: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Financial assets: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed maturity securities: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Municipal obligations | $ | 102 | $ | 102 | $ | — | $ | 102 | $ | — | ||||||||||||||||||||||
Corporate obligations | 598 | 598 | — | 585 | 12 | |||||||||||||||||||||||||||
Foreign obligations | 76 | 76 | 76 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
U.S. government obligations | 65 | 65 | 65 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
Residential mortgage-backed securities | 238 | 238 | — | 238 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Commercial mortgage-backed securities | 15 | 15 | — | 15 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Collateralized debt obligations | 137 | 137 | — | 137 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Other asset-backed securities | 224 | 224 | — | 157 | 67 | |||||||||||||||||||||||||||
Fixed maturity securities, pledged as collateral: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Short-term | 64 | 64 | 64 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
Short term investments | 507 | 507 | 506 | 1 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Other investments (1) | 568 | 556 | 61 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
Cash, cash equivalents and restricted cash | 44 | 44 | 43 | 1 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Derivative assets: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest rate swaps—asset position | 27 | 27 | — | 1 | 26 | |||||||||||||||||||||||||||
Warrants | 1 | 1 | — | — | 1 | |||||||||||||||||||||||||||
Other assets-loans | 10 | 10 | — | — | 10 | |||||||||||||||||||||||||||
Variable interest entity assets: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed maturity securities: Corporate obligations, fair value option | 1,828 | 1,828 | — | — | 1,828 | |||||||||||||||||||||||||||
Fixed maturity securities: Municipal obligation, trading | 43 | 43 | — | 43 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Fixed maturity securities: Municipal obligations, available-for-sale | 96 | 96 | — | 96 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Restricted cash | 17 | 17 | 17 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
Loans | 1,829 | 1,829 | — | — | 1,829 | |||||||||||||||||||||||||||
Derivative assets: Interest rate swaps—asset position | 190 | 190 | — | 190 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Derivative assets: Currency swaps—asset position | 49 | 49 | — | 49 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Total financial assets | $ | 6,537 | $ | 6,525 | $ | 833 | $ | 1,425 | $ | 3,772 | ||||||||||||||||||||||
Financial liabilities: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Long term debt, including accrued interest | $ | 1,065 | $ | 878 | $ | — | $ | 864 | $ | 14 | ||||||||||||||||||||||
Derivative liabilities: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest rate swaps—liability position | 38 | 38 | — | 38 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Liabilities for net financial guarantees written (2) | 159 | 476 | — | — | 476 | |||||||||||||||||||||||||||
Variable interest entity liabilities: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Long-term debt (includes $2,788 at fair value) | 3,107 | 3,145 | — | 2,992 | 154 | |||||||||||||||||||||||||||
Derivative liabilities: Interest rate swaps—liability position | 1,048 | 1,048 | — | 1,048 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Total financial liabilities | $ | 5,418 | $ | 5,586 | $ | — | $ | 4,942 | $ | 644 |
Carrying Amount | Total Fair Value | Fair Value Measurements Categorized as: | ||||||||||||||||||||||||||||||
Level 1 | Level 2 | Level 3 | ||||||||||||||||||||||||||||||
December 31, 2021: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Financial assets: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed maturity securities: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Municipal obligations | $ | 340 | $ | 340 | $ | — | $ | 340 | $ | — | ||||||||||||||||||||||
Corporate obligations | 613 | 613 | 1 | 600 | 12 | |||||||||||||||||||||||||||
Foreign obligations | 87 | 87 | 87 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
U.S. government obligations | 45 | 45 | 45 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
Residential mortgage-backed securities | 252 | 252 | — | 252 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Collateralized debt obligations | 128 | 128 | — | 128 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Other asset-backed securities | 265 | 265 | — | 187 | 79 | |||||||||||||||||||||||||||
Fixed maturity securities, pledged as collateral: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
U.S. government obligations | 15 | 15 | 15 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
Short-term | 105 | 105 | 105 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
Short term investments | 414 | 414 | 369 | 46 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Other investments (1) | 690 | 683 | 106 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
Cash, cash equivalents and restricted cash | 21 | 21 | 21 | 1 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Derivative assets: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest rate swaps—asset position | 76 | 76 | — | 5 | 71 | |||||||||||||||||||||||||||
Other assets-loans | 3 | 3 | — | — | 3 | |||||||||||||||||||||||||||
Variable interest entity assets: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed maturity securities: Corporate obligations, fair value option | 3,320 | 3,320 | — | — | 3,320 | |||||||||||||||||||||||||||
Fixed maturity securities: Municipal obligations, available-for-sale | 136 | 136 | — | 136 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Restricted cash | 2 | 2 | 2 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
Loans | 2,718 | 2,718 | — | — | 2,718 | |||||||||||||||||||||||||||
Derivative assets; Currency swaps-asset position | 38 | 38 | — | 38 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Total financial assets | $ | 9,268 | $ | 9,261 | $ | 750 | $ | 1,732 | $ | 6,202 | ||||||||||||||||||||||
Financial liabilities: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Long term debt, including accrued interest | $ | 2,806 | $ | 2,598 | $ | — | $ | 2,575 | $ | 22 | ||||||||||||||||||||||
Derivative liabilities: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest rate swaps—liability position | 94 | 94 | — | 94 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Liabilities for net financial guarantees written (2) | (866) | (112) | — | — | (112) | |||||||||||||||||||||||||||
Variable interest entity liabilities: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Long-term debt (includes $4,056 at fair value) | 4,216 | 4,255 | — | 4,086 | 169 | |||||||||||||||||||||||||||
Derivative liabilities: Interest rate swaps—liability position | 1,940 | 1,940 | — | 1,940 | — | |||||||||||||||||||||||||||
Total financial liabilities | $ | 8,190 | $ | 8,775 | — | 8,695 | 79 |
December 31, 2022: | |||||
a. Coupon rate | 5.98% | ||||
b. Average Life | 13.46 years | ||||
c. Yield | 12.60% | ||||
December 31, 2021: | |||||
a. Coupon rate | 5.97% | ||||
b. Average Life | 14.14 years | ||||
c. Yield | 10.20% |
Level-3 Financial Assets and Liabilities Accounted for at Fair Value | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
VIE Assets and Liabilities | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Year ended December 31, 2022 | Investments (1) | Other Assets | Derivatives | Investments | Loans | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance, beginning of period | $ | 91 | $ | — | $ | 70 | $ | 3,320 | $ | 2,718 | $ | 6,199 | ||||||||||||||||||||||||||
Total gains/(losses) realized and unrealized: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Included in earnings | 1 | — | (38) | (789) | (333) | (1,160) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Included in other comprehensive income | (12) | — | — | (353) | (279) | (644) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Purchases | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Issuances | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Sales | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Settlements | (1) | — | (6) | (349) | (278) | (633) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance, end of period | $ | 79 | $ | — | $ | 26 | $ | 1,828 | $ | 1,829 | $ | 3,762 | ||||||||||||||||||||||||||
The amount of total gains/(losses) included in earnings attributable to the change in unrealized gains or losses relating to assets and liabilities still held at the reporting date | $ | 1 | $ | — | $ | (38) | $ | (789) | $ | (333) | $ | (1,160) | ||||||||||||||||||||||||||
The amount of total gains/(losses) included in other comprehensive income attributable to the change in unrealized gains or losses relating to assets and liabilities still held at the reporting date | $ | (12) | $ | — | $ | — | $ | (353) | $ | (279) | $ | (644) |
Level-3 Financial Assets and Liabilities Accounted for at Fair Value | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
VIE Assets and Liabilities | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Year Ended December 31, 2021 | Investments (1) | Other Assets (2) | Derivatives | Investments | Loans | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance, beginning of period | $ | 78 | $ | 1 | $ | 84 | $ | 3,215 | $ | 2,998 | $ | 6,376 | ||||||||||||||||||||||||||
Total gains/(losses) realized and unrealized: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Included in earnings | 1 | — | (6) | 176 | 59 | 230 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Included in other comprehensive income | 1 | — | — | (32) | (26) | (58) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Purchases | 13 | — | — | — | — | 13 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Issuances | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Sales | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Settlements | (2) | (1) | (8) | (38) | (313) | (362) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance, end of period | $ | 91 | $ | — | $ | 70 | $ | 3,320 | $ | 2,718 | $ | 6,199 | ||||||||||||||||||||||||||
The amount of total gains/(losses) included in earnings attributable to the change in unrealized gains or losses relating to assets and liabilities still held at the reporting date | $ | (1) | $ | — | $ | (6) | $ | 176 | $ | 59 | $ | 227 | ||||||||||||||||||||||||||
The amount of total gains/(losses) included in other comprehensive income attributable to the change in unrealized gains or losses relating to assets and liabilities still held at the reporting date | $ | (1) | $ | — | $ | — | $ | (32) | $ | (26) | $ | (59) |
Level-3 Financial Assets and Liabilities Accounted for at Fair Value | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
VIE Assets and Liabilities | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Year Ended December 31, 2020 | Investments (1) | Other Assets (2) | Derivatives | Investments | Loans | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance, beginning of period | $ | 72 | $ | 3 | $ | 66 | $ | 2,957 | $ | 3,108 | $ | 6,207 | ||||||||||||||||||||||||||
Total gains/(losses) realized and unrealized: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Included in earnings | 1 | (2) | 25 | 183 | 98 | 306 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Included in other comprehensive income | 6 | — | — | 109 | 83 | 198 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Purchases | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Issuances | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Sales | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Settlements | (1) | — | (7) | (35) | (290) | (334) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance, end of period | $ | 78 | $ | 1 | $ | 84 | $ | 3,215 | $ | 2,998 | $ | 6,376 | ||||||||||||||||||||||||||
The amount of total gains/(losses) included in earnings attributable to the change in unrealized gains or losses relating to assets and liabilities still held at the reporting date | $ | 1 | $ | (2) | $ | 25 | $ | 183 | $ | 98 | $ | 305 | ||||||||||||||||||||||||||
The amount of total gains/(losses) included in other comprehensive income attributable to the change in unrealized gains or losses relating to assets and liabilities still held at the reporting date | $ | 6 | $ | — | $ | — | $ | 109 | $ | 83 | $ | 198 |
Net Investment Income | Net Gains (Losses) on Derivative Contracts | Income (Loss) on Variable Interest Entities | Other Income (Expense) | |||||||||||||||||||||||
Year Ended December 31, 2022 | ||||||||||||||||||||||||||
Total gains (losses) included in earnings for the period | $ | 1 | $ | (38) | $ | (1,123) | $ | — | ||||||||||||||||||
Changes in unrealized gains (losses) relating to financial instruments still held at the reporting date | 1 | (39) | (1,123) | — | ||||||||||||||||||||||
Year Ended December 31, 2021 | ||||||||||||||||||||||||||
Total gains (losses) included in earnings for the period | $ | 1 | $ | (6) | $ | 235 | $ | — | ||||||||||||||||||
Changes in unrealized gains (losses) relating to financial instruments still held at the reporting date | 1 | (6) | 235 | — | ||||||||||||||||||||||
Year Ended December 31, 2020 | ||||||||||||||||||||||||||
Total gains (losses) included in earnings for the period | $ | 1 | $ | 25 | $ | 281 | $ | (2) | ||||||||||||||||||
Changes in unrealized gains (losses) relating to financial instruments still held at the reporting date | — | 25 | 281 | (2) |
Net Par Outstanding December 31, (1) | 2022 | 2021 | |||||||||
Public Finance: | |||||||||||
Housing revenue (2) | $ | 5,491 | $ | 5,610 | |||||||
Lease and tax-backed revenue | 1,979 | 3,196 | |||||||||
General obligation | 1,301 | 1,612 | |||||||||
Other | 1,776 | 1,942 | |||||||||
Total Public Finance | 10,547 | 12,360 | |||||||||
Structured Finance: | |||||||||||
Mortgage-backed and home equity | 1,930 | 2,724 | |||||||||
Investor-owned utilities | 1,103 | 1,556 | |||||||||
Other | 579 | 624 | |||||||||
Total Structured Finance | 3,612 | 4,904 | |||||||||
International Finance: | |||||||||||
Sovereign/sub-sovereign | 4,077 | 5,141 | |||||||||
Investor-owned and public utilities | 2,583 | 3,283 | |||||||||
Asset-backed and other | 1,083 | 1,276 | |||||||||
Transportation | 711 | 1,056 | |||||||||
Total International Finance | 8,454 | 10,756 | |||||||||
Total | $ | 22,613 | $ | 28,020 |
Net Par Outstanding December 31, | 2022 | 2021 | |||||||||
United States | $ | 14,159 | $ | 17,264 | |||||||
United Kingdom | 7,223 | 9,255 | |||||||||
Italy | 644 | 718 | |||||||||
Austria | 310 | 343 | |||||||||
Australia | 259 | 203 | |||||||||
France | 14 | 219 | |||||||||
Other international | 4 | 18 | |||||||||
Total | $ | 22,613 | $ | 28,020 |
Year Ended December 31, | Direct | Assumed | Ceded | Net Premiums | |||||||||||||||||||
2022: | |||||||||||||||||||||||
Written | $ | 127 | $ | — | $ | 104 | $ | 23 | |||||||||||||||
Earned | 126 | — | 69 | 56 | |||||||||||||||||||
2021: | |||||||||||||||||||||||
Written | $ | 2 | $ | — | $ | 35 | $ | (33) | |||||||||||||||
Earned | 62 | — | 15 | 47 | |||||||||||||||||||
2020: | |||||||||||||||||||||||
Written | $ | (1) | $ | — | $ | (1) | $ | — | |||||||||||||||
Earned | 65 | 1 | 12 | 54 |
Year Ended December 31, | 2022 | 2021 | 2020 | |||||||||||||||||
United States | 41 | $ | 27 | $ | 32 | |||||||||||||||
United Kingdom | 13 | 14 | 24 | |||||||||||||||||
Other international | 3 | 6 | (2) | |||||||||||||||||
Total | 56 | $ | 47 | $ | 54 |
Surveillance Categories as of December 31, 2022 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Type of Guaranteed Bond | I | IA | II | III | IV | Total | |||||||||||||||||||||||||||||
Public Finance: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Housing revenue | $ | 140 | $ | 3 | $ | 5 | $ | — | $ | — | $ | 148 | |||||||||||||||||||||||
Other | 2 | — | — | — | — | 2 | |||||||||||||||||||||||||||||
Total Public Finance | 142 | 3 | 5 | — | — | 150 | |||||||||||||||||||||||||||||
Structured Finance: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Mortgage-backed and home equity | — | — | — | — | 11 | 11 | |||||||||||||||||||||||||||||
Student loan | 1 | 1 | — | 7 | — | 8 | |||||||||||||||||||||||||||||
Structured insurance | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||
Other | 4 | — | — | — | — | 4 | |||||||||||||||||||||||||||||
Total Structured Finance | 5 | 1 | — | 7 | 11 | 24 | |||||||||||||||||||||||||||||
International: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Sovereign/sub-sovereign | 49 | 7 | — | 9 | — | 64 | |||||||||||||||||||||||||||||
Investor-owned and public utilities | 18 | — | — | — | — | 18 | |||||||||||||||||||||||||||||
Other | 2 | — | — | — | — | 2 | |||||||||||||||||||||||||||||
Total International | 70 | 7 | — | 9 | — | 85 | |||||||||||||||||||||||||||||
Total (1) (2) | $ | 217 | $ | 10 | $ | 5 | $ | 16 | $ | 11 | $ | 259 | |||||||||||||||||||||||
Surveillance Categories as of December 31, 2021 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Type of Guaranteed Bond | I | IA | II | III | IV | Total | |||||||||||||||||||||||||||||
Public Finance: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Housing revenue | $ | 149 | $ | 3 | $ | 5 | $ | — | $ | — | $ | 157 | |||||||||||||||||||||||
Other | 2 | — | — | — | — | 2 | |||||||||||||||||||||||||||||
Total Public Finance | 151 | 3 | 5 | — | — | 159 | |||||||||||||||||||||||||||||
Structured Finance: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Mortgage-backed and home equity | 1 | — | 1 | 2 | 12 | 16 | |||||||||||||||||||||||||||||
Student loan | 1 | 1 | — | 9 | — | 12 | |||||||||||||||||||||||||||||
Structured insurance | 10 | — | — | — | — | 10 | |||||||||||||||||||||||||||||
Other | 7 | — | — | — | — | 7 | |||||||||||||||||||||||||||||
Total Structured Finance | 19 | 1 | 1 | 12 | 12 | 45 | |||||||||||||||||||||||||||||
International: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Sovereign/sub-sovereign | 74 | 8 | — | 11 | — | 93 | |||||||||||||||||||||||||||||
Investor-owned and public utilities | 28 | — | — | — | — | 28 | |||||||||||||||||||||||||||||
Other | 5 | — | — | — | — | 5 | |||||||||||||||||||||||||||||
Total International | 107 | 8 | — | 11 | — | 125 | |||||||||||||||||||||||||||||
Total (2) | $ | 277 | $ | 12 | $ | 6 | $ | 22 | $ | 12 | $ | 329 |
Year Ended December 31, | 2022 | 2021 | ||||||||||||
Beginning balance | $ | 9 | $ | 17 | ||||||||||
Current period provision (benefit) | (4) | (6) | ||||||||||||
Write-offs of the allowance | — | (2) | ||||||||||||
Recoveries of previously written-off amounts | — | — | ||||||||||||
Ending balance | $ | 5 | $ | 9 |
Year Ended December 31, | 2022 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||
Beginning premium receivable | $ | 320 | $ | 370 | $ | 416 | |||||||||||
Adjustment to initially apply ASU 2016-13 | — | — | (3) | ||||||||||||||
Premium receipts | (36) | (35) | (46) | ||||||||||||||
Adjustments for changes in expected and contractual cash flows for contracts (1) | (31) | (27) | (6) | ||||||||||||||
Accretion of premium receivable discount for contracts | 8 | 8 | 9 | ||||||||||||||
Changes to allowance for credit losses | 4 | 8 | (4) | ||||||||||||||
Other adjustments (including foreign exchange) (2) | (12) | (4) | 5 | ||||||||||||||
Ending premium receivable (3) | $ | 254 | $ | 320 | $ | 370 |
Future Premiums to be Collected (1) | Future Premiums to be Earned Net of Reinsurance (2) | ||||||||||
Three months ended: | |||||||||||
March 31, 2023 | $ | 8 | $ | 5 | |||||||
June 30, 2023 | 7 | 5 | |||||||||
September 30, 2023 | 7 | 5 | |||||||||
December 31, 2023 | 5 | 5 | |||||||||
Twelve months ended: | |||||||||||
December 31, 2024 | 26 | 19 | |||||||||
December 31, 2025 | 25 | 18 | |||||||||
December 31, 2026 | 24 | 18 | |||||||||
December 31, 2027 | 23 | 17 | |||||||||
Five years ended: | |||||||||||
December 31, 2032 | 95 | 70 | |||||||||
December 31, 2037 | 59 | 42 | |||||||||
December 31, 2042 | 27 | 17 | |||||||||
December 31, 2047 | 13 | 8 | |||||||||
December 31, 2052 | 4 | 2 | |||||||||
December 31, 2057 | — | — | |||||||||
Total | $ | 322 | $ | 231 |
Legacy Financial Guarantee | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Specialty Property and Casualty | Present Value of Expected Net Cash Flow | |||||||||||||||||||||||||||||||
Balance Sheet Line Item | Gross Loss and Loss Expense Reserves | Claims and Loss Expenses | Recoveries | Unearned Premium Revenue | Gross Loss and Loss Expense Reserves | |||||||||||||||||||||||||||
December 31, 2022: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Loss and loss adjustment expense reserves | $ | 90 | $ | 787 | $ | (44) | $ | (28) | $ | 805 | ||||||||||||||||||||||
Subrogation recoverable | — | 5 | (276) | — | (271) | |||||||||||||||||||||||||||
Totals | $ | 90 | $ | 791 | $ | (319) | $ | (28) | $ | 534 | ||||||||||||||||||||||
December 31, 2021: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Loss and loss adjustment expense reserves | $ | 32 | $ | 1,749 | $ | (155) | $ | (56) | $ | 1,570 | ||||||||||||||||||||||
Subrogation recoverable | — | 88 | (2,180) | — | (2,092) | |||||||||||||||||||||||||||
Totals | $ | 32 | $ | 1,837 | $ | (2,335) | $ | (56) | $ | (522) |
Year Ended December 31, | 2022 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||
Beginning gross loss and loss adjustment expense reserves | $ | (522) | $ | (397) | $ | (482) | |||||||||||
Reinsurance recoverable | 55 | 33 | 26 | ||||||||||||||
Beginning balance of net loss and loss adjustment expense reserves | (578) | (430) | (508) | ||||||||||||||
Losses and loss expenses (benefit) incurred: | |||||||||||||||||
Current year | 4 | — | 15 | ||||||||||||||
Prior years | (401) | (89) | 210 | ||||||||||||||
Total (1)(2) | (397) | (88) | 225 | ||||||||||||||
Loss and loss adjustment expenses (recovered) paid: | |||||||||||||||||
Current year | 7 | — | 1 | ||||||||||||||
Prior years | (1,867) | 59 | 148 | ||||||||||||||
Total | (1,860) | 59 | 149 | ||||||||||||||
Foreign exchange effect | (2) | — | 2 | ||||||||||||||
Ending net loss and loss adjustment expense reserves | 883 | (578) | (430) | ||||||||||||||
Impact of VIE consolidation (3) | (464) | — | — | ||||||||||||||
Reinsurance recoverable (4) | 115 | 55 | 33 | ||||||||||||||
Ending gross loss and loss adjustment expense reserves | 534 | (522) | (397) |
Surveillance Categories as of December 31, 2022 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
I | IA | II | III | IV | V | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Number of policies | 37 | 6 | 9 | 12 | 93 | 5 | 162 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Remaining weighted-average contract period (in years) (1) | 7 | 19 | 14 | 14 | 12 | 7 | 13 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gross insured contractual payments outstanding: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Principal | $ | 709 | $ | 200 | $ | 459 | $ | 1,000 | $ | 1,646 | $ | 34 | $ | 4,047 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Interest | 526 | 198 | 286 | 156 | 565 | 19 | 1,750 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total | $ | 1,235 | $ | 399 | $ | 745 | $ | 1,156 | $ | 2,210 | $ | 53 | $ | 5,797 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Gross undiscounted claim liability | $ | 4 | $ | 4 | $ | 43 | $ | 446 | $ | 729 | $ | 53 | $ | 1,279 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Discount, gross claim liability | (1) | (1) | (7) | (162) | (316) | (9) | (496) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gross claim liability before all subrogation and before reinsurance | $ | 3 | $ | 3 | $ | 36 | $ | 284 | $ | 413 | $ | 43 | $ | 783 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gross RMBS subrogation (2) | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | (140) | $ | — | $ | (140) | ||||||||||||||||||||||||||||||
Discount, RMBS subrogation | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Discounted RMBS subrogation, before reinsurance | — | — | — | — | (140) | — | (140) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gross other subrogation (3) | (14) | (4) | — | (31) | (172) | (12) | (233) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount, other subrogation | 2 | — | — | 5 | 42 | 4 | 54 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Discounted other subrogation, before reinsurance | (12) | (3) | — | (26) | (130) | (8) | (179) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gross claim liability, net of all subrogation and discounts, before reinsurance | $ | (9) | $ | — | $ | 36 | $ | 258 | $ | 143 | $ | 35 | $ | 464 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Less: Unearned premium revenue | $ | (2) | $ | (2) | $ | (5) | $ | (8) | $ | (10) | $ | (1) | $ | (28) | ||||||||||||||||||||||||||||||
Plus: Loss expense reserves | 1 | 1 | — | 2 | 4 | — | 8 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gross loss and loss adjustment expense reserves | $ | (10) | $ | (2) | $ | 32 | $ | 252 | $ | 137 | $ | 34 | $ | 444 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Reinsurance recoverable reported on Balance Sheet (4) | $ | 1 | $ | — | $ | 8 | $ | 21 | $ | 3 | $ | — | $ | 33 |
Surveillance Categories as of December 31, 2021 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
I | IA | II | III | IV | V | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Number of policies | 34 | 15 | 7 | 14 | 130 | 5 | 205 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Remaining weighted-average contract period (in years) (1) | 9 | 12 | 14 | 15 | 13 | 7 | 14 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gross insured contractual payments outstanding: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Principal | $ | 904 | $ | 840 | $ | 459 | $ | 1,300 | $ | 2,759 | $ | 40 | $ | 6,302 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Interest | 589 | 612 | 308 | 169 | 1,284 | 22 | 2,984 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total | $ | 1,493 | $ | 1,452 | $ | 767 | $ | 1,469 | $ | 4,043 | $ | 62 | $ | 9,286 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Gross undiscounted claim liability | $ | 5 | $ | 16 | $ | 45 | $ | 544 | $ | 1,423 | $ | 62 | $ | 2,095 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Discount, gross claim liability | — | (1) | (3) | (109) | (185) | (4) | (303) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gross claim liability before all subrogation and before reinsurance | $ | 5 | $ | 15 | $ | 42 | $ | 435 | $ | 1,238 | $ | 57 | $ | 1,792 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gross RMBS subrogation (2) | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | (1,737) | $ | — | $ | (1,737) | ||||||||||||||||||||||||||||||
Discount, RMBS subrogation | — | — | — | — | 7 | — | 7 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Discounted RMBS subrogation, before reinsurance | — | — | — | — | (1,730) | — | (1,730) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gross other subrogation (3) | — | (5) | — | (33) | (583) | (12) | (633) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount, other subrogation | — | — | — | 2 | 24 | 2 | 28 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Discounted other subrogation, before reinsurance | — | (5) | — | (31) | (559) | (10) | (605) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gross claim liability, net of all subrogation and discounts, before reinsurance | $ | 5 | $ | 10 | $ | 42 | $ | 404 | $ | (1,051) | $ | 47 | $ | (543) | ||||||||||||||||||||||||||||||
Less: Unearned premium revenue | $ | (3) | $ | (10) | $ | (5) | $ | (14) | $ | (24) | $ | (1) | $ | (56) | ||||||||||||||||||||||||||||||
Plus: Loss expense reserves | 1 | — | — | 4 | 40 | — | 45 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gross loss and loss adjustment expense reserves | $ | 3 | $ | 1 | $ | 38 | $ | 394 | $ | (1,036) | $ | 46 | $ | (554) | ||||||||||||||||||||||||||||||
Reinsurance recoverable reported on Balance Sheet (4) | $ | 1 | $ | 1 | $ | 10 | $ | 22 | $ | (11) | $ | — | $ | 23 |
Reinsurers | Type of Insurance | Rating (1) | Reinsurance Recoverable (2) | Unsecured Recoverable (3) | |||||||||||||||||||
QBE Insurance Corporation | Specialty P&C | A | $ | 41 | $ | 41 | |||||||||||||||||
Assured Guaranty Re Ltd. | Financial Guarantee | AA | 30 | — | |||||||||||||||||||
General Reinsurance Company | Specialty P&C | A++ | 25 | 11 | |||||||||||||||||||
All other reinsurers | 18 | 7 | |||||||||||||||||||||
Total recoverables | $ | 115 | $ | 60 |
Gross Amounts of Recognized Assets / Liabilities | Gross Amounts Offset in the Consolidated Balance Sheet | Net Amounts of Assets/ Liabilities Presented in the Consolidated Balance Sheet | Gross Amount of Collateral Received / Pledged not Offset in the Consolidated Balance Sheet | Net Amount | |||||||||||||||||||||||||
December 31, 2022: | |||||||||||||||||||||||||||||
Derivative Assets: | |||||||||||||||||||||||||||||
Interest rate swaps | $ | 27 | $ | — | $ | 27 | $ | — | $ | 27 | |||||||||||||||||||
Warrants | 1 | — | 1 | — | 1 | ||||||||||||||||||||||||
Total non-VIE derivative assets | $ | 28 | $ | — | $ | 27 | $ | — | $ | 27 | |||||||||||||||||||
Derivative Liabilities: | |||||||||||||||||||||||||||||
Interest rate swaps | 38 | — | 38 | 38 | — | ||||||||||||||||||||||||
Total non-VIE derivative liabilities | $ | 38 | $ | — | $ | 38 | $ | 38 | $ | — | |||||||||||||||||||
Variable Interest Entities Derivative Assets: | |||||||||||||||||||||||||||||
Interest rate swaps | $ | 190 | $ | — | $ | 190 | $ | — | $ | 190 | |||||||||||||||||||
Currency swaps | 49 | — | 49 | — | 49 | ||||||||||||||||||||||||
Total VIE derivative assets | $ | 239 | $ | — | $ | 239 | $ | — | $ | 239 | |||||||||||||||||||
Variable Interest Entities Derivative Liabilities: | |||||||||||||||||||||||||||||
Interest rate swaps | $ | 1,048 | $ | — | $ | 1,048 | $ | — | $ | 1,048 | |||||||||||||||||||
Total VIE derivative liabilities | $ | 1,048 | $ | — | $ | 1,048 | $ | — | $ | 1,048 |
December 31, 2021: | |||||||||||||||||||||||||||||
Derivative Assets: | |||||||||||||||||||||||||||||
Interest rate swaps | $ | 76 | $ | — | $ | 76 | $ | — | $ | 76 | |||||||||||||||||||
Total non-VIE derivative assets | $ | 76 | $ | — | $ | 76 | $ | — | $ | 76 | |||||||||||||||||||
Derivative Liabilities: | |||||||||||||||||||||||||||||
Credit derivatives | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | |||||||||||||||||||
Interest rate swaps | 94 | — | 94 | 93 | 1 | ||||||||||||||||||||||||
Total non-VIE derivative liabilities | $ | 95 | $ | — | $ | 95 | $ | 93 | $ | 2 | |||||||||||||||||||
Variable Interest Entities Derivative Assets: | |||||||||||||||||||||||||||||
Currency swaps | $ | 38 | $ | — | $ | 38 | $ | — | $ | 38 | |||||||||||||||||||
Total VIE derivative assets | $ | 38 | $ | — | $ | 38 | $ | — | $ | 38 | |||||||||||||||||||
Variable Interest Entities Derivative Liabilities: | |||||||||||||||||||||||||||||
Interest rate swaps | $ | 1,940 | $ | — | $ | 1,940 | $ | — | $ | 1,940 | |||||||||||||||||||
Total VIE derivative liabilities | $ | 1,940 | $ | — | $ | 1,940 | $ | — | $ | 1,940 |
Location of Gain (Loss) Recognized in Consolidated Statements of Total Comprehensive Income (Loss) | Amount of Gain (Loss) Recognized in Consolidated Statement of Total Comprehensive Income (Loss) – Year Ended December 31, | ||||||||||||||||||||||||||||
2022 | 2021 | 2020 | |||||||||||||||||||||||||||
Non-VIE derivatives: | |||||||||||||||||||||||||||||
Credit derivatives | Net gains (losses) on derivative contracts | $ | — | $ | — | $ | — | ||||||||||||||||||||||
Interest rate swaps | Net gains (losses) on derivative contracts | 65 | 13 | (9) | |||||||||||||||||||||||||
Warrants | Net gains (losses) on derivative contracts | 1 | — | — | |||||||||||||||||||||||||
Futures contracts | Net gains (losses) on derivative contracts | 62 | 9 | (41) | |||||||||||||||||||||||||
Total Non-VIE derivatives | 129 | 22 | (50) | ||||||||||||||||||||||||||
Variable Interest Entities: | |||||||||||||||||||||||||||||
Currency swaps | Income (loss) on variable interest entities | 24 | 2 | (6) | |||||||||||||||||||||||||
Interest rate swaps | Income (loss) on variable interest entities | 541 | (152) | (138) | |||||||||||||||||||||||||
Total Variable Interest Entities | 565 | (150) | (144) | ||||||||||||||||||||||||||
Total derivative contracts | $ | 694 | $ | (128) | $ | (193) |
Notional - December 31, | |||||||||||
Type of Derivative | 2022 | 2021 | |||||||||
Interest rate swaps—pay-fixed/receive-variable | $ | 989 | $ | 1,275 | |||||||
US Treasury futures contracts—short | — | 470 | |||||||||
Interest rate swaps—receive-fixed/pay-variable | 337 | 185 | |||||||||
Notional - December 31, | |||||||||||
Type of VIE Derivative | 2022 | 2021 | |||||||||
Interest rate swaps—receive-fixed/pay-variable | $ | 1,573 | $ | 1,221 | |||||||
Interest rate swaps—pay-fixed/receive-variable | 887 | 1,069 | |||||||||
Currency swaps | 176 | 272 | |||||||||
December 31, | 2022 | 2021 | ||||||||||||
Beginning balance | $ | 46 | $ | 46 | ||||||||||
Business acquisitions | 15 | — | ||||||||||||
Impairments | — | — | ||||||||||||
Ending balance | $ | 61 | $ | 46 |
December 31, | 2022 | 2021 | ||||||||||||
Finite-lived Intangible Assets: | ||||||||||||||
Insurance intangible: | ||||||||||||||
Gross carrying value | $ | 1,247 | $ | 1,278 | ||||||||||
Accumulated amortization | 981 | 958 | ||||||||||||
Net insurance intangible asset | 266 | 320 | ||||||||||||
Other intangibles: | ||||||||||||||
Gross Carrying value | 52 | 36 | ||||||||||||
Accumulated amortization | 6 | 3 | ||||||||||||
Net other intangible assets | 47 | 33 | ||||||||||||
Total finite-lived intangible assets | $ | 312 | $ | 353 | ||||||||||
Indefinite-lived Intangible Assets: | ||||||||||||||
Insurance licenses | $ | 14 | $ | 9 | ||||||||||
Total intangible assets | $ | 326 | $ | 362 |
Year ended December 31, | 2022 | 2021 | 2020 | |||||||||||||||||
Insurance intangible | $ | 44 | 52 | $ | 57 | |||||||||||||||
Other intangibles | 3 | 3 | — | |||||||||||||||||
Total | $ | 47 | $ | 55 | $ | 57 |
Amortization Expense | Insurance Intangible Asset (1) | Other Intangible Assets (1) | Total | |||||||||||||||||
2023 | $ | 27 | $ | 4 | $ | 31 | ||||||||||||||
2024 | 25 | 4 | 29 | |||||||||||||||||
2025 | 23 | 4 | 27 | |||||||||||||||||
2026 | 21 | 3 | 25 | |||||||||||||||||
2027 | 19 | 3 | 23 | |||||||||||||||||
Thereafter | 149 | 28 | 178 |
December 31, | 2022 | 2021 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ambac UK | Ambac Assurance | Total VIEs | Ambac UK | Ambac Assurance | Total VIEs | |||||||||||||||||||||||||||||||||
ASSETS: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed maturity securities, at fair value: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Corporate obligations, fair value option | $ | 1,828 | $ | — | $ | 1,828 | $ | 3,320 | $ | — | $ | 3,320 | ||||||||||||||||||||||||||
Municipal obligations, trading | — | 43 | 43 | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Municipal obligations, available-for-sale (1) | — | 96 | 96 | — | 136 | 136 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total FG VIE fixed maturity securities, at fair value | 1,828 | 139 | 1,967 | 3,320 | 136 | 3,455 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Restricted cash | 1 | 16 | 17 | 1 | 1 | 2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Loans, at fair value (2) | 1,829 | — | 1,829 | 2,718 | — | 2,718 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Derivative assets | 239 | — | 239 | 38 | — | 38 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Other assets | — | 2 | 2 | — | 2 | 2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total FG VIE assets | $ | 3,896 | $ | 157 | $ | 4,054 | $ | 6,077 | $ | 139 | $ | 6,216 | ||||||||||||||||||||||||||
LIABILITIES: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Long-term debt: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Long-term debt, at fair value (3) | $ | 2,788 | $ | — | $ | 2,788 | $ | 4,056 | $ | — | $ | 4,056 | ||||||||||||||||||||||||||
Long-term debt, at par less unamortized discount | — | 319 | 319 | — | 160 | 160 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total long-term debt | 2,788 | 319 | 3,107 | 4,056 | 160 | 4,216 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Derivative liabilities | 1,048 | — | 1,048 | 1,940 | — | 1,940 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Other liabilities | — | 5 | 5 | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total FG VIE liabilities | $ | 3,836 | $ | 324 | $ | 4,160 | $ | 5,996 | $ | 160 | $ | 6,156 | ||||||||||||||||||||||||||
Number of FG VIEs consolidated | 5 | 4 | 9 | 5 | 1 | 6 |
Year ended December 31, | 2022 | 2021 | 2020 | |||||||||||||||||
Net change in fair value of VIE assets and liabilities reported under the fair value option | $ | — | $ | 4 | $ | (1) | ||||||||||||||
Less: Credit risk changes of fair value option long-term debt reported through other comprehensive income (loss) | (1) | 1 | (1) | |||||||||||||||||
Net change in fair value of VIE assets and liabilities reported in earnings under the fair value option | (1) | 5 | (3) | |||||||||||||||||
Investment income (loss) | (4) | 6 | 7 | |||||||||||||||||
Net realized investment gains (losses) on available-for-sale securities | 2 | 2 | 8 | |||||||||||||||||
Interest expense on long-term debt carried at par less unamortized cost | (12) | (6) | (6) | |||||||||||||||||
Other expenses | (1) | (1) | — | |||||||||||||||||
Gain (loss) from consolidating VIEs | 37 | — | — | |||||||||||||||||
Income (loss) on variable interest entities | $ | 21 | $ | 7 | $ | 5 |
Carrying Value of Assets and Liabilities | |||||||||||||||||||||||
Maximum Exposure To Loss (1) | Insurance Assets (2) | Insurance Liabilities (3) | Net Derivative Assets (Liabilities) (4) | ||||||||||||||||||||
December 31, 2022: | |||||||||||||||||||||||
Global structured finance: | |||||||||||||||||||||||
Mortgage-backed—residential | $ | 2,559 | $ | 266 | $ | 400 | $ | — | |||||||||||||||
Other consumer asset-backed | 652 | 6 | 225 | — | |||||||||||||||||||
Other | 430 | 2 | 2 | 1 | |||||||||||||||||||
Total global structured finance | 3,642 | 274 | 628 | 1 | |||||||||||||||||||
Global public finance | 17,997 | 216 | 212 | — | |||||||||||||||||||
Total | $ | 21,639 | $ | 490 | $ | 840 | $ | 1 | |||||||||||||||
December 31, 2021: | |||||||||||||||||||||||
Global structured finance: | |||||||||||||||||||||||
Mortgage-backed—residential | $ | 3,265 | $ | 1,929 | $ | 521 | $ | — | |||||||||||||||
Other consumer asset-backed | 788 | 17 | 234 | — | |||||||||||||||||||
Other | 826 | 3 | 10 | 5 | |||||||||||||||||||
Total global structured finance | 4,879 | 1,949 | 765 | 5 | |||||||||||||||||||
Global public finance | 20,233 | 246 | 257 | — | |||||||||||||||||||
Total | $ | 25,112 | $ | 2,195 | $ | 1,023 | $ | 5 |
December 31, | 2022 | 2021 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Par Value | Unamortized Discount | Carrying Value | Par Value | Unamortized Discount | Carrying Value | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Ambac Assurance: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
5.1% Surplus Notes | $ | 519 | $ | (42) | $ | 477 | $ | 785 | $ | (56) | $ | 729 | ||||||||||||||||||||||||||
Sitka AAC Note | — | — | $ | — | 1,175 | (21) | 1,154 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Tier 2 Notes | 146 | — | 146 | 333 | — | 333 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Ambac UK Debt | 41 | (25) | 16 | 41 | (26) | 15 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Long-term debt | $ | 706 | $ | (67) | $ | 639 | $ | 2,334 | $ | (104) | $ | 2,230 |
2023 | $ | 665 | (1), (2) | ||||||||
2024 | — | ||||||||||
2025 | — | ||||||||||
2026 | — | ||||||||||
2027 | — | ||||||||||
Thereafter | 41 | ||||||||||
Total | $ | 706 |
Year ended December 31, | 2022 | 2021 | |||||||||
Employer stop loss | $ | 9 | $ | 8 | |||||||
Affinity products | 19 | 18 | |||||||||
Commercial Auto, Marine and Other | 3 | — | |||||||||
Total | 31 | $ | 26 |
December 31, | 2022 | 2021 | |||||||||
Premiums and commissions receivable | $ | 7 | $ | 2 | |||||||
Contract assets | 5 | 4 | |||||||||
Contract liabilities | 1 | 1 |
Unrealized Gains (Losses) on Available- for Sale Securities (1) | Amortization of Postretirement Benefit (1) | Gain (Loss) on Foreign Currency Translation (1) | Credit Risk Changes of Fair Value Option Liabilities (1) (2) | Total | ||||||||||||||||||||||||||||
Year Ended December 31, 2022: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Beginning Balance | $ | 154 | $ | 4 | $ | (100) | $ | (1) | $ | 58 | ||||||||||||||||||||||
Other comprehensive income (loss) before reclassifications | (211) | — | (85) | — | (296) | |||||||||||||||||||||||||||
Amounts reclassified from accumulated other comprehensive income (loss) | (14) | (1) | — | — | (15) | |||||||||||||||||||||||||||
Net current period other comprehensive income (loss) | (225) | (1) | (85) | — | (310) | |||||||||||||||||||||||||||
Balance at December 31, 2022 | $ | (71) | $ | 3 | $ | (184) | $ | (1) | $ | (253) | ||||||||||||||||||||||
Year ended December 31, 2021: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Beginning Balance | $ | 166 | $ | 5 | $ | (92) | $ | — | $ | 79 | ||||||||||||||||||||||
Other comprehensive income before reclassifications | (5) | — | (8) | — | (13) | |||||||||||||||||||||||||||
Amounts reclassified from accumulated other comprehensive income | (7) | (1) | — | (1) | (9) | |||||||||||||||||||||||||||
Net current period other comprehensive income (loss) | (12) | (1) | (8) | (1) | (21) | |||||||||||||||||||||||||||
Balance at December 31, 2021 | $ | 154 | $ | 4 | $ | (100) | $ | (1) | $ | 58 |
Details about Accumulated Other Comprehensive Income Components | Amount Reclassified from Accumulated Other Comprehensive Income | Affected Line Item in the Consolidated Statement of Total Comprehensive Income | ||||||||||||||||||
Year Ended December 31, | ||||||||||||||||||||
2022 | 2021 | |||||||||||||||||||
Unrealized Gains (Losses) on Available-for-Sale Securities (1) | ||||||||||||||||||||
$ | (17) | $ | (7) | Net realized investment gains (losses) | ||||||||||||||||
3 | (1) | Provision for income taxes | ||||||||||||||||||
$ | (14) | $ | (7) | Net of tax and noncontrolling interest | ||||||||||||||||
Amortization of Postretirement Benefit | ||||||||||||||||||||
Prior service cost | $ | (1) | $ | (1) | Other income | |||||||||||||||
Actuarial gains (losses) | — | — | Other income | |||||||||||||||||
(1) | (1) | Total before tax | ||||||||||||||||||
— | — | Provision for income taxes | ||||||||||||||||||
$ | (1) | $ | (1) | Net of tax and noncontrolling interest | ||||||||||||||||
Credit Risk Changes of Fair Value Option Liabilities | ||||||||||||||||||||
$ | — | $ | (1) | Credit risk changes of fair value option liabilities | ||||||||||||||||
— | — | Provision for income taxes | ||||||||||||||||||
— | (1) | Net of tax and noncontrolling interest | ||||||||||||||||||
Total reclassifications for the period | $ | (15) | $ | (9) | Net of tax and noncontrolling interest |
Year ended December 31, | 2022 | 2021 | 2020 | |||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to common stockholders | $ | 522 | $ | (17) | $ | (437) | ||||||||||||||
Adjustment to redemption value (ASC 480) | 3 | (12) | — | |||||||||||||||||
Numerator of basic and diluted EPS | $ | 525 | $ | (28) | $ | (437) | ||||||||||||||
Per Share: | ||||||||||||||||||||
Basic | 11.48 | $ | (0.61) | $ | (9.47) | |||||||||||||||
Diluted | 11.31 | $ | (0.61) | $ | (9.47) |
Year Ended December 31, | 2022 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||
Basic weighted average shares outstanding | 45,719,906 | 46,535,001 | 46,147,062 | ||||||||||||||
Effect of potential dilutive shares (1): | |||||||||||||||||
Warrants | — | — | — | ||||||||||||||
Stock options | — | — | — | ||||||||||||||
Restricted stock units | 144,194 | — | — | ||||||||||||||
Performance stock units (2) | 550,730 | — | — | ||||||||||||||
Diluted weighted average shares outstanding | 46,414,830 | 46,535,001 | 46,147,062 | ||||||||||||||
Anti-dilutive shares excluded from the above reconciliation | |||||||||||||||||
Warrants | 4,877,617 | 4,877,653 | 4,877,754 | ||||||||||||||
Stock options | — | — | 16,121 | ||||||||||||||
Restricted stock units | 177,119 | 475,333 | 302,145 | ||||||||||||||
Performance stock units (2) | — | 700,915 | 1,002,501 |
Jurisdiction | Tax Year | ||||
United States | 2010 | ||||
New York State | 2013 | ||||
New York City | 2018 | ||||
United Kingdom | 2019 | ||||
Italy | 2018 |
Year Ended December 31, | 2022 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||
U.S. | $ | 511 | $ | (32) | $ | (441) | |||||||||||
Foreign | 13 | 34 | 1 | ||||||||||||||
Total | $ | 525 | $ | 2 | $ | (440) |
Year Ended December 31, | 2022 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||
Current taxes | |||||||||||||||||
U.S. state and local | $ | — | $ | 2 | $ | — | |||||||||||
Foreign | 7 | 10 | 8 | ||||||||||||||
Total current taxes | 6 | 12 | 8 | ||||||||||||||
Deferred taxes | |||||||||||||||||
Foreign | (4) | 6 | (10) | ||||||||||||||
Total deferred taxes | $ | (4) | $ | 6 | $ | (10) | |||||||||||
Provision for income taxes | $ | 2 | $ | 18 | $ | (3) |
Year Ended December 31, | 2022 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||
Total income taxes charged to net income | $ | 2 | $ | 18 | $ | (3) | |||||||||||
Income taxes charged (credited) to stockholders’ equity: | |||||||||||||||||
Unrealized gains (losses) on investment securities, including foreign exchange | (47) | (3) | 3 | ||||||||||||||
Change in retirement benefits | — | — | — | ||||||||||||||
Credit Risk Changes to Fair Value Options | — | — | — | ||||||||||||||
Valuation allowance to equity | 41 | 1 | (3) | ||||||||||||||
Total charged to stockholders’ equity: | (6) | (2) | 1 | ||||||||||||||
Total effect of income taxes | $ | (4) | $ | 16 | $ | (1) |
Year Ended December 31, | 2022 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tax on income (loss) at statutory rate | $ | 110 | 21 | % | $ | — | 21 | % | $ | (92) | 21 | % | |||||||||||||||||||||||
Changes in expected tax resulting from: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Tax-exempt interest | (1) | — | % | (2) | (114) | % | (2) | — | % | ||||||||||||||||||||||||||
Foreign taxes | 4 | 1 | % | 8 | 448 | % | 6 | (1) | % | ||||||||||||||||||||||||||
State Income Taxes | (1) | — | % | 14 | 794 | % | — | — | % | ||||||||||||||||||||||||||
Substantiation adjustment | — | — | % | — | — | % | (29) | 7 | % | ||||||||||||||||||||||||||
Variable Interest Entities | 25 | 5 | % | — | — | % | — | — | % | ||||||||||||||||||||||||||
Valuation allowance | (131) | (25) | % | (4) | (230) | % | 113 | (26) | % | ||||||||||||||||||||||||||
Other, net | (4) | (1) | % | 1 | 72 | % | 2 | — | % | ||||||||||||||||||||||||||
Tax expense on income (loss) | $ | 2 | 1 | % | $ | 18 | 991 | % | $ | (3) | 1 | % |
December 31, | 2022 | 2021 | |||||||||
Deferred tax liabilities: | |||||||||||
Insurance intangible | $ | 56 | $ | 67 | |||||||
Unearned premiums and credit fees | 24 | 32 | |||||||||
Investments | — | 14 | |||||||||
Variable interest entities | 4 | 15 | |||||||||
Other | 1 | 6 | |||||||||
Total deferred tax liabilities | 85 | 134 | |||||||||
Deferred tax assets: | |||||||||||
Net operating loss carryforward | 725 | 736 | |||||||||
Interest expense carryforward | 66 | 50 | |||||||||
Investments | 6 | — | |||||||||
Loss reserves | 38 | 180 | |||||||||
State capital loss carryforward | 8 | 7 | |||||||||
Debentures | 15 | 7 | |||||||||
Compensation | 6 | 8 | |||||||||
Other | 4 | 4 | |||||||||
Subtotal deferred tax assets | 867 | 993 | |||||||||
Valuation allowance | 796 | 886 | |||||||||
Total deferred tax assets | 70 | 106 | |||||||||
Net deferred tax liability | $ | 15 | $ | 28 |
2023 | $ | — | ||||||
2024 | — | |||||||
2025 | — | |||||||
2026 | — | |||||||
2027 | 1 | |||||||
Thereafter | 3 | |||||||
Total | $ | 5 |
Year Ended December 31, | 2022 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||
Restricted stock units | 5 | 5 | 3 | ||||||||||||||
Performance awards | 12 | 10 | 8 | ||||||||||||||
Total stock-based compensation | $ | 17 | $ | 14 | $ | 11 | |||||||||||
Total stock-based compensation (after-tax) | $ | 17 | $ | 14 | $ | 11 |
Shares | Weighted Average Grant Date Fair Value Per Share | ||||||||||
Outstanding at beginning of period | 837,070 | $ | 17.82 | ||||||||
Granted | 352,141 | $ | 12.48 | ||||||||
Delivered or returned to plan (1) | (263,505) | $ | 17.13 | ||||||||
Forfeited | (2,456) | $ | 15.65 | ||||||||
Outstanding at end of period | 923,250 | $ | 15.94 |
Shares | Weighted Average Grant Date Fair Value Per Share | ||||||||||
Outstanding at beginning of period | 722,056 | $ | 18.97 | ||||||||
Granted (1) | 529,285 | 13.44 | |||||||||
Delivered (2) | (422,620) | 19.42 | |||||||||
Forfeited | (7,361) | 16.93 | |||||||||
Performance adjustment (3) | 97,591 | 19.17 | |||||||||
Outstanding at end of period | 918,951 | $ | 15.67 |
Year Ended December 31, | 2022 | 2021 | ||||||||||||
Operating lease cost | $ | 4 | $ | 5 | ||||||||||
Short-term lease cost | — | — | ||||||||||||
Variable lease cost | — | — | ||||||||||||
Sublease income | (1) | (1) | ||||||||||||
Total lease cost | $ | 4 | $ | 4 |
Year Ended December 31, | 2022 | 2021 | ||||||||||||
Cash paid for amounts included in the measurement of operating lease liabilities | $ | 5 | $ | 5 | ||||||||||
Right-of-use assets obtained in exchange for operating lease liabilities (non-cash) | — | — |
December 31, | 2022 | 2021 | ||||||||||||
Operating leases: | ||||||||||||||
Operating lease right of use assets | $ | 21 | $ | 23 | ||||||||||
Operating lease liabilities | 25 | 28 | ||||||||||||
Weighted average remaining lease term: | ||||||||||||||
Operating leases | 6.8 years | 7.7 years | ||||||||||||
Weighted average discount rate: | ||||||||||||||
Operating leases | 7.8 | % | 7.7 | % |
As of December 31, 2022 | Operating Leases | |||||||
2023 | $ | 5 | ||||||
2024 | 5 | |||||||
2025 | 5 | |||||||
2026 | 4 | |||||||
2027 | 4 | |||||||
Thereafter | 9 | |||||||
Total lease payments | 32 | |||||||
Less: imputed interest | (7) | |||||||
Total | $ | 25 |
As of December 31, 2022 | Operating Leases | |||||||
2023 | $ | 1 | ||||||
2024 | 1 | |||||||
2025 | 1 | |||||||
2026 | 1 | |||||||
2027 | 1 | |||||||
Thereafter | 3 | |||||||
Total lease receipts | $ | 9 |
Plan Category | Number of Securities to be Issued Upon Exercise of Outstanding Options, Warrants and Rights | Weighted-Average Exercise Price of Outstanding Options, Warrants and Rights | Number of Securities Remaining Available for Future Issuance Under Equity Compensation Plans (Excluding Securities Reflected in the Third Column) | |||||||||||||||||||||||
Equity compensation plans approved by security holders | 2013 Incentive Compensation Plan (1) | 1,069,639 | $0.00 | — | ||||||||||||||||||||||
2020 Incentive Compensation Plan (1) | 2,755,432 | $0.00 | 74,907(4) | |||||||||||||||||||||||
Equity compensation plans not approved by security holders | None | --- | --- | --- | ||||||||||||||||||||||
Total | 3,825,071(2) (3) | $0.00 (5) | 74,907(4) |
Page | ||||||||
Incorporated by Reference | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Exhibit Description | Form | Filing Date | Exhibit Number | Filed Herewith | |||||||||||||||||||||||||||||||
(3) Articles of Incorporation and bylaws: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
3.1 | 8-A | 05/01/13 | 3.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
3.2 | X | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
(4) Instruments defining the rights of security holders, including indentures: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
4.1 | 8-A | 05/01/13 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
4.2 | 8-A | 05/01/13 | 4.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
4.3 | 8-A | 05/01/13 | 4.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
4.4 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
4.5 | 10-K | 03/03/14 | 4.10 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
4.6 |
Incorporated by Reference | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Exhibit Description | Form | Filing Date | Exhibit Number | Filed Herewith | |||||||||||||||||||||||||||||||
4.7 | 8-K | 06/08/10 | 10.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
4.8 | 10-Q | 11/09/15 | 4.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
4.9 | 8-K | 07/06/21 | 4.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
4.10 | 8-K | 07/06/21 | 4.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
(10) Material contract and management compensation plans and arrangements: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
10.1 | 10-Q | 08/11/14 | 10.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.2 | 10-K | 03/03/14 | 10.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.3 | 10-K | 03/03/14 | 10.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.4 | 8-K | 05/03/13 | 10.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.5 | X | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
10.6 | 10-K | 03/16/11 | 10.34 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.7 | 10-K | 03/16/11 | 10.33 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.8 | 10-Q | 11/15/10 | 10.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.9 | 10-K | 02/24/22 | 10.10 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.10 | 10-K | 02/29/16 | 10.27 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.11 | 10-Q | 11/03/16 | 10.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.12 | 8-K | 12/13/16 | 10.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.13 | 8-K | 01/06/17 | 10.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.14 | 10-K | 02/28/18 | 10.38 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.15 | 10-K | 02/28/18 | 10.39 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.16 | 10-K | 02/28/18 | 10.40 |
Incorporated by Reference | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Exhibit Description | Form | Filing Date | Exhibit Number | Filed Herewith | |||||||||||||||||||||||||||||||
10.17 | 10-K | 02/28/19 | 10.37 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.18 | 8-K | 06/25/18 | 10.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.19 | 10-K | 03/02/20 | 10/45 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.20 | 10-K | 03/02/20 | 10.46 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.21 | Def 14A | 04/15/20 | Ex. B | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.22 | 8-K | 01/25/21 | 0.0101 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.23 | 10-Q | 05/11/20 | 10.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.24 | 10-Q | 05/11/20 | 10.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.25 | 10-Q | 05/11/20 | 10.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.26 | 10-Q | 05/11/20 | 10.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.27 | 10-Q | 05/10/21 | 10.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.28 | 10-Q | 05/10/21 | 10.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.29 | 10-Q | 05/10/21 | 10.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.30 | 10-Q | 05/10/21 | 10.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.31 | 8-K | 06/30/21 | 10.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.32 | 8-K | 07/06/21 | 10.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.33 | 8-K | 07/06/21 | 10.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.34 | X | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
10.35 | X |
Incorporated by Reference | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Exhibit Description | Form | Filing Date | Exhibit Number | Filed Herewith | |||||||||||||||||||||||||||||||
10.36 | 10-Q | 05/10/22 | 10.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.37 | 10-Q | 05/10/22 | 10.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.38 | 10-Q | 05/10/22 | 10.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
10.39 | 10-Q | 05/10/22 | 10.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
(99) Additional exhibits | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
99.1 | 10-K | 03/03/14 | 99.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Other exhibits, filed or furnished, as indicated: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
21.1 | X | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
23.1 | X | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
24.1 | X | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
31.1 | X | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
31.2 | X | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
32.1++ | X | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
101.INS | XBRL Instance Document. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
101.SCH | XBRL Taxonomy Extension Schema Document. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
101.CAL | XBRL Taxonomy Extension Calculation Linkbase Document. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
101.LAB | XBRL Taxonomy Extension Label Linkbase Document. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
101.PRE | XBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase Document. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
101.DEF | XBRL Taxonomy Extension Definition Linkbase Document. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
104 | Cover Page Interactive Data File - The cover page interactive data file does not appear in the Interactive Data File because its XBRL tags or embedded within the Inline XBRL document | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
++ Furnished herewith. |
Type of Investment ($ in millions) | Cost | Estimated Fair Value | Amount at Which Shown in the Balance Sheet | |||||||||||||||||
Municipal obligations | $ | 44 | $ | 43 | $ | 43 | ||||||||||||||
Corporate obligations | 659 | 598 | 598 | |||||||||||||||||
Foreign obligations | 85 | 76 | 76 | |||||||||||||||||
U.S. government obligations | 68 | 65 | 65 | |||||||||||||||||
Residential mortgage-backed securities | 230 | 238 | 238 | |||||||||||||||||
Commercial mortgage-backed securities | 15 | 15 | 15 | |||||||||||||||||
Collateralized debt obligations | 141 | 137 | 137 | |||||||||||||||||
Other asset-backed securities | 227 | 224 | 224 | |||||||||||||||||
Short-term | 572 | 572 | 572 | |||||||||||||||||
Fixed income - trading | 60 | 59 | 59 | |||||||||||||||||
Other(1) | 528 | 556 | 568 | |||||||||||||||||
Total | $ | 2,630 | $ | 2,581 | $ | 2,593 |
($ in millions, except share data) December 31, | 2022 | 2021 | |||||||||
Assets: | |||||||||||
Fixed maturity securities, at fair value (amortized cost of $13 and $130) | $ | 12 | $ | 119 | |||||||
Short-term investments, at fair value (amortized cost of $175 and $124) | 175 | 124 | |||||||||
Other investments | 16 | 11 | |||||||||
Total investments (net of allowance for credit losses of $0 and $3) | 203 | 254 | |||||||||
Cash | 3 | 1 | |||||||||
Investment in subsidiaries | 1,029 | 769 | |||||||||
Investment income due and accrued | 1 | 1 | |||||||||
Other assets | 19 | 17 | |||||||||
Total assets | $ | 1,255 | $ | 1,041 | |||||||
Liabilities and Stockholders' Equity: | |||||||||||
Liabilities: | |||||||||||
Current taxes | $ | 1 | $ | 1 | |||||||
Accounts payable and other liabilities | 3 | 2 | |||||||||
Total liabilities | 3 | 3 | |||||||||
Stockholders’ equity: | |||||||||||
Preferred stock, par value $0.01 per share; 20,000,000 shares authorized shares; issued and outstanding shares—none | — | — | |||||||||
Common stock, par value $0.01 per share; 130,000,000 shares authorized; issued shares: 46,658,990 and 46,477,068 | — | — | |||||||||
Additional paid-in capital | 274 | 257 | |||||||||
Accumulated other comprehensive income (loss) | (253) | 58 | |||||||||
Retained earnings | 1,245 | 726 | |||||||||
Treasury stock, shares at cost: 1,685,233 and 172,929 | (15) | (3) | |||||||||
Total Ambac Financial Group, Inc. stockholders’ equity | 1,252 | 1,038 | |||||||||
Total liabilities and stockholders’ equity | $ | 1,255 | $ | 1,041 |
($ in millions) Year Ended December 31, | 2022 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||
Revenues: | |||||||||||||||||
Investment income | $ | 10 | $ | 10 | $ | 13 | |||||||||||
Other income | — | — | — | ||||||||||||||
Net gains on derivative contracts | 1 | — | — | ||||||||||||||
Net investment gains (losses), including impairments | (14) | (5) | (1) | ||||||||||||||
Total revenues | (2) | 5 | 12 | ||||||||||||||
Expenses: | |||||||||||||||||
General and administrative expenses | 17 | 19 | 19 | ||||||||||||||
Total expenses | 17 | 19 | 19 | ||||||||||||||
Income (loss) before income taxes and equity in undistributed net gain (loss) of subsidiaries | (20) | (14) | (7) | ||||||||||||||
Federal income tax provision (benefit) | — | 2 | — | ||||||||||||||
Income (loss) before net income (loss) of subsidiaries | (19) | (16) | (7) | ||||||||||||||
Net gain (loss) of subsidiaries | 542 | (1) | (430) | ||||||||||||||
Net income (loss) | $ | 522 | $ | (17) | $ | (437) | |||||||||||
Other comprehensive income (loss), after tax: | |||||||||||||||||
Net income (loss) | $ | 522 | $ | (17) | $ | (437) | |||||||||||
Unrealized gains (losses) on securities, net of income tax provision (benefit) of $(6), $(2) and $1 | (225) | (12) | 15 | ||||||||||||||
Gains (losses) on foreign currency translation, net of income tax provision (benefit) of $—, $— and $— | (85) | (8) | 23 | ||||||||||||||
Credit risk changes of fair value option liabilities, net of income tax provision (benefit) of $—, $— and $— | — | (1) | 1 | ||||||||||||||
Changes to postretirement benefit, net of income tax provision (benefit) of $—, $— and $— | (1) | (1) | (3) | ||||||||||||||
Total other comprehensive income (loss) | (310) | (21) | 37 | ||||||||||||||
Total comprehensive income (loss) attributable to Ambac Financial Group, Inc. | $ | 212 | $ | (38) | $ | (400) |
($ in millions) | Total | Retained Earnings | Accumulated Other Comprehensive Income (Loss) | Preferred Stock | Common Stock | Additional Paid-in Capital | Common Stock Held in Treasury, at Cost | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance at January 1, 2020 | $ | 1,477 | $ | 1,203 | $ | 42 | $ | — | $ | — | $ | 232 | $ | — | |||||||||||||||||||||||||||
Total comprehensive income (loss) | (400) | (437) | 37 | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Adjustment to initially apply ASU 2016-13 | (4) | (4) | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Stock-based compensation | 11 | — | — | — | — | 11 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cost of shares (acquired) issued under equity plan | (3) | (2) | — | — | — | — | (1) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance at December 31, 2020 | 1,080 | 759 | 79 | — | — | 242 | (1) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total comprehensive income (loss) | (38) | (17) | (21) | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Stock-based compensation | 14 | — | — | — | — | 14 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cost of shares (acquired) issued under equity plan | (6) | (4) | — | — | — | — | (2) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Changes to redeemable noncontrolling interest | (12) | (12) | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance at December 31, 2021 | 1,038 | 726 | 58 | — | — | 257 | (3) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total comprehensive income (loss) | 211 | 521 | (310) | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Stock-based compensation | 17 | — | — | — | — | 17 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cost of shares (acquired) issued under equity plan | (4) | (5) | — | — | — | — | 2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cost of shares repurchased | (14) | — | — | — | — | — | (14) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Change in redeemable noncontrolling interest | 3 | 3 | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Purchase of Ambac Assurance auction market preferred shares | 1 | 1 | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance at December 31, 2022 | $ | 1,252 | $ | 1,245 | $ | (253) | $ | — | $ | — | $ | 274 | $ | (15) |
($ in millions) Year Ended December 31, | 2022 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||
Cash flows from operating activities: | |||||||||||||||||
Net income (loss) | $ | 522 | $ | (17) | $ | (437) | |||||||||||
Adjustments to reconcile net income loss to net cash used in operating activities: | |||||||||||||||||
Net (income) loss of subsidiaries | (542) | 1 | 423 | ||||||||||||||
Amortization of bond premium and discount | (7) | (9) | (6) | ||||||||||||||
Net investment gains (losses), including impairments | 14 | 5 | 1 | ||||||||||||||
Increase (decrease) in current income taxes payable | (1) | 1 | 30 | ||||||||||||||
Share-based compensation | 12 | 14 | 11 | ||||||||||||||
(Increase) decrease in other assets and liabilities | 41 | (5) | (1) | ||||||||||||||
Distributions received from majority owned subsidiary | 6 | 6 | — | ||||||||||||||
Other, net | 1 | (6) | (10) | ||||||||||||||
Net cash provided by (used in) operating activities | 46 | (10) | 11 | ||||||||||||||
Cash flows from investing activities: | |||||||||||||||||
Proceeds from sales and matured bonds | 68 | 33 | 46 | ||||||||||||||
Purchases of bonds | (1) | (34) | (45) | ||||||||||||||
Change in short-term investments | (51) | 105 | 89 | ||||||||||||||
Change in other investments | (4) | (8) | — | ||||||||||||||
Acquisitions, net of cash acquired | — | — | (74) | ||||||||||||||
Net cash provided by (used in) investing activities | 12 | 95 | 16 | ||||||||||||||
Cash flows from financing activities: | |||||||||||||||||
Capital contribution to subsidiaries | (42) | (92) | (29) | ||||||||||||||
Cost of shares acquired | (14) | — | — | ||||||||||||||
Net cash (used in) financing activities | (57) | (92) | (29) | ||||||||||||||
Net cash flow | 1 | (6) | (2) | ||||||||||||||
Cash at beginning of period | 1 | 7 | 9 | ||||||||||||||
Cash at end of period | $ | 3 | $ | 1 | $ | 7 | |||||||||||
Supplemental disclosure of cash flow information: | |||||||||||||||||
Cash paid during the period for: | |||||||||||||||||
Income taxes | $ | — | $ | — | $ | — | |||||||||||
Segment | Deferred Acquisition Costs | Loss and Loss Adjustment Expense Reserves | Unearned Premium | Earned Premiums | Net Investment Income | Loss and Loss Adjustment Expenses (Benefit) | Amortization of Deferred Amortization Costs | Other Operating Expenses | Net Written Premiums | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2022 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Legacy Financial Guarantee Insurance | $ | — | $ | 715 | $ | 287 | $ | 42 | $ | 12 | $ | (406) | $ | — | $ | 104 | $ | (6) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Specialty Property and Casualty Insurance | 3 | 90 | 85 | 14 | 2 | 9 | 3 | 13 | 29 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2021 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Legacy Financial Guarantee Insurance | $ | — | $ | 1,538 | $ | 385 | 46 | $ | 138 | $ | (89) | $ | — | $ | 78 | $ | (35) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Specialty Property and Casualty Insurance | — | 32 | 10 | 1 | 1 | — | — | 9 | 3 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
AMBAC FINANCIAL GROUP, INC. | |||||||||||
Dated: | February 28, 2023 | By: | /S/ DAVID TRICK | ||||||||
David Trick | |||||||||||
Executive Vice President and Chief Financial Officer |
Signature | Title | Date | ||||||||||||
/S/ JEFFREY S. STEIN* | Chairman of the Board and Director | February 28, 2023 | ||||||||||||
Jeffrey S. Stein | ||||||||||||||
/S/ CLAUDE LEBLANC | President, Chief Executive Officer and Director | February 28, 2023 | ||||||||||||
Claude LeBlanc | (Principal Executive Officer) | |||||||||||||
/S/ DAVID TRICK | Executive Vice President and Chief Financial Officer | February 28, 2023 | ||||||||||||
David Trick | (Principal Financial Officer) | |||||||||||||
/S/ ROBERT B. EISMAN | Senior Managing Director and Chief Accounting Officer | February 28, 2023 | ||||||||||||
Robert B. Eisman | (Principal Accounting Officer) | |||||||||||||
/S/ IAN D. HAFT* | Director | February 28, 2023 | ||||||||||||
Ian D. Haft | ||||||||||||||
/S/ DAVID L. HERZOG* | Director | February 28, 2023 | ||||||||||||
David L. Herzog | ||||||||||||||
/S/ LISA G. IGLESIAS* | Director | February 28, 2023 | ||||||||||||
Lisa G. Iglesias | ||||||||||||||
/S/ JOAN LAMM-TENNANT* | Director | February 28, 2023 | ||||||||||||
Joan Lamm-Tennant | ||||||||||||||
/S/ STEPHEN M. KSENAK | Attorney-in-fact | February 28, 2023 | ||||||||||||
*By: Stephen M. Ksenak |
January 26, 2023 | ||
/s/ William J. White | ||
Secretary |
Matter | Allocation Basis | ||||
Public Disclosure Costs | Allocated among Affiliates based on the assets, reserves, and revenues of each Affiliate in relation to the aggregate amount of assets, reserves, and revenues from the consolidated financial statements of AFGI under GAAP, with 40% of the allocation based on assets, 40% based on reserves, and 20% based on revenue; provided that no more than 50% of public disclosure costs shall be allocated to Ambac. “Assets” shall include cash, investments and VIE assets. “Reserves” shall be gross of rep & warranty subrogation and net of reinsurance. |
D&O Insurance | Ambac shall request an independent broker to estimate pricing for: (i) a policy for Ambac directors and officers solely in their capacity as Ambac directors and officers, and (ii) a policy for Ambac and AFGI directors and officers in their respective capacities as both Ambac and AFGI directors and officers, as applicable. To the extent that pricing for (ii) exceeds the pricing for (i), such excess shall be allocated to AFGI. In the event that such pricing is not available for any policy year, costs shall be allocated on the same percentage basis as the prior policy year. | ||||
Director Fees | With respect to the annual retainer, (i) for Ambac directors who do not serve on the board of AFGI, 100% allocated to Ambac and, (ii) for Ambac directors who serve on the board of AFGI, 50% allocated to Ambac and 50% allocated to AFGI. With respect to any meeting fees, each of Ambac and AFGI shall pay the fees relating to its respective board and committee meetings; provided, that in the case of a joint meeting of the boards or committees of Ambac and AFGI, (i) for Ambac directors who do not serve on the board of AFGI, 100% allocated to Ambac and, (ii) for Ambac directors who serve on the board of AFGI, 50% allocated to Ambac and 50% allocated to AFGI. With respect to committee chair fees, (i) for joint committee chair fees between Ambac and AFGI, 50% allocated to Ambac and 50% allocated to AFGI, (ii) for Ambac-only committee chair fees, 100% allocated to Ambac, and (iii) for AFGI-only committee chair fees, 100% allocated to AFGI. |
By: | /s/ Claude LeBlanc | |||||||
Name: | Claude LeBlanc | |||||||
Title | President & CEO |
By: | /s/ Amanda Vaughn | |||||||
Name: | Amanda Vaughn | |||||||
Title | Deputy General Counsel |
By: | /s/ Elizabeth Chen | |||||||
Name: | Elizabeth Chen | |||||||
Title | Senior Vice President |
By: | /s/ Elizabeth Chen | |||||||
Name: | Elizabeth Chen | |||||||
Title | Senior Vice President |
By: | /s/ Elizabeth Chen | |||||||
Name: | Elizabeth Chen | |||||||
Title | Senior Vice President |
By: | /s/ Elizabeth Chen | |||||||
Name: | Elizabeth Chen | |||||||
Title | Senior Vice President |
By: | /s/ Elizabeth Chen | |||||||
Name: | Elizabeth Chen | |||||||
Title | Senior Vice President |
By: | /s/ Brendon Dowd | |||||||
Name: | Brendon Dowd | |||||||
Title | Attorney-In-Fact |
By: | /s/ Adam Gadsby | |||||||
Name: | Adam Gadsby | |||||||
Title | Vice President |
By: | /s/ Adam Gadsby | |||||||
Name: | Adam Gadsby | |||||||
Title | Vice President |
Ticker | ||
Omitted in reliance on Regulation S-K Item 601(a)(v) | ||
Omitted in reliance on Regulation S-K Item 601(a)(v) | ||
Omitted in reliance on Regulation S-K Item 601(a)(v) | ||
AMBAC ASSURANCE CORPORATION and THE SEGREGATED ACCOUNT OF AMBAC ASSURANCE CORPORATION, Plaintiffs, - against – NOMURA CREDIT & CAPITAL, INC. and NOMURA HOLDING AMERICA INC., Defendants. | Index No. 651359/2013 IAS Part 60 Hon. Melissa A. Crane STIPULATION OF DISCONTINUANCE WITH PREJUDICE |
PATTERSON BELKNAP WEBB & TYLER LLP By: /s Peter W. Tomlinson Peter W. Tomlinson Jason Vitullo 1133 Avenue of the Americas New York, New York 10036 (212) 336-2000 Counsel for Plaintiff Ambac Assurance Corp. | SHEARMAN & STERLING LLP By: /s Matthew L. Craner Matthew L. Craner Jeffrey D. Hoschander Daniel Kahn 599 Lexington Avenue New York, New York 10022 (212) 848-4000 Counsel for Defendant Nomura Credit & Capital, Inc. |
Name | State of Incorporation | |||||||
All Trans Risk Solutions, LLC | (New Jersey) | |||||||
Ambac Asset Management, Inc. | (Delaware) | |||||||
Ambac Assurance Corporation | (Wisconsin) | |||||||
Ambac Assurance UK Limited | (United Kingdom Insurance Company) | |||||||
Ambac Capital Corporation | (Delaware) | |||||||
Ambac Credit Products, LLC | (Delaware) | |||||||
Ambac Financial Services, LLC | (Delaware) | |||||||
Ambac Investments, Inc. | (Delaware) | |||||||
Capacity Marine Corporation | (New Jersey) | |||||||
Cirrata Group LLC | (Cayman Islands) | |||||||
Cirrata Partners Insurance Agency, LLC | (Delaware) | |||||||
Cirrata IV, LLC | (Delaware) | |||||||
Consolidated National Insurance Company | (Colorado) | |||||||
Everspan Holdings, LLC | (Delaware) | |||||||
Everspan Indemnity Insurance Company | (Arizona) | |||||||
Everspan Insurance Company | (Arizona) | |||||||
Greenwood Insurance Company | (Pennsylvania) | |||||||
PenPoint Specialty Insurance Services, LLC | (Delaware) | |||||||
Providence Washington Insurance Company | (Rhode Island) | |||||||
PWIC Holdings, Inc. | (Delaware) | |||||||
Redgrove Capital Group LLC | (Delaware) | |||||||
Sitka Holdings, LLC | (Cayman Islands) | |||||||
22° Business Services LLC | (Delaware) | |||||||
21st Century Auto Insurance Company of New Jersey | (New Jersey) | |||||||
Xchange Benefits, LLC | (Delaware) | |||||||
Xchange Re Holdings LLC | (Delaware) | |||||||
Xchange Re Bermuda Ltd. | (Bermuda) |
Signature | Title | Date | ||||||||||||
/S/ JEFFREY S. STEIN | Chairman of the Board and Director | February 28, 2023 | ||||||||||||
Jeffrey S. Stein | ||||||||||||||
/S/ CLAUDE LeBLANC | President, Chief Executive Officer and Director | February 28, 2023 | ||||||||||||
Claude LeBlanc | (Principal Executive Officer) | |||||||||||||
/S/ DAVID TRICK | Executive Vice President and Chief Financial Officer | February 28, 2023 | ||||||||||||
David Trick | (Principal Financial Officer) | |||||||||||||
/S/ ROBERT B. EISMAN | Senior Managing Director and Chief Accounting Officer | February 28, 2023 | ||||||||||||
Robert B. Eisman | (Principal Accounting Officer) | |||||||||||||
/S/ IAN D. HAFT | Director | February 28, 2023 | ||||||||||||
Ian D. Haft | ||||||||||||||
/S/ DAVID L. HERZOG | Director | February 28, 2023 | ||||||||||||
David L. Herzog | ||||||||||||||
/S/ LISA G. IGLESIAS | Director | February 28, 2023 | ||||||||||||
Lisa G. Iglesias | ||||||||||||||
/S/ JOAN LAMM -TENNANT | Director | February 28, 2023 | ||||||||||||
Joan Lamm-Tennant |
Dated: | February 28, 2023 | By: | /s/ Claude LeBlanc | ||||||||
Claude LeBlanc | |||||||||||
President and Chief Executive Officer |
Dated: | February 28, 2023 | By: | /s/ David Trick | ||||||||
David Trick | |||||||||||
Executive Vice President and Chief Financial Officer |
By: | /s/ Claude LeBlanc | ||||||||||
Name: | Claude LeBlanc | ||||||||||
Title: | President and Chief Executive Officer | ||||||||||
By: | /s/ David Trick | ||||||||||
Name: | David Trick | ||||||||||
Title: | Executive Vice President and Chief Financial Officer | ||||||||||
Dated: | February 28, 2023 |